Чи настає поворот у тенденції падіння японської ієни? З'являються сигнали спільних дій США та Японії щодо втручання

Спільний сигнал американських та японських владних структур змінює ринок валют. Наприкінці січня Федеральний резерв Нью-Йорка зателефонував кільком глобальним фінансовим установам із запитанням щодо котирувань долара до йени, що широко інтерпретували як ознаку готовності Вашингтона співпрацювати з Токіо для стабілізації йени. У міру закриття коротких позицій на йені, курс USD/JPY піднявся вище 154, і довгостроковий тренд знецінення йени стикається з важливим поворотом.

Швидке закриття коротких позицій і різке зростання курсу — політичні сигнали

Швидке зростання йени за останній місяць безпосередньо зумовлене очікуваннями координації політик США та Японії. Телефонний запит ФРС Нью-Йорка не передбачав прямого втручання, але сам факт був достатнім для прискорення закриття коротких позицій на йені. За словами головного економіста Evercore ISI Крішни Гухи, «навіть якщо США не братимуть участі у втручанні, цей чіткий сигнал здатен прискорити закриття позицій. Запобігання надмірному ослабленню йени і стабілізація японського ринку облігацій — спільна мета США та Японії».

Це не є ізольованою подією. Прем’єр-міністр Японії Такасі Сіндзо наприкінці січня оголосив про розпуск нижньої палати парламенту та початок дострокових виборів, що викликало занепокоєння щодо японського бюджету. Довгострокова дохідність японських державних облігацій досягла історичних максимумів, посиливши побоювання щодо тиску на йену та японські облігації. У такому контексті спільне японсько-американське керування падінням йени стає неминучим.

Повторення «Парижської угоди»? Історичні паралелі та політичні міркування

Міжнародне спільне втручання на валютному ринку — рідкісне явище. З моменту підписання «Парижської угоди» 1985 року подібні масштабні міжнародні координації відбувалися лише шість разів, зазвичай у відповідь на серйозні системні кризи (як азійський фінансовий криза, землетрус у Східній Японії) або широке співробітництво кількох валют (як Луврська угода). Ця історична перспектива підкреслює серйозність нинішньої ситуації.

Аналітики мають різні прогнози щодо майбутньої політики. Старший трейдер Spectra Markets Брент Донеллі вважає, що найбільш імовірним сценарієм є подальше реальне втручання японського Мінфіну. Менш ймовірним є сценарій, за якого США, Японія та Південна Корея досягнуть домовленості щодо надмірного знецінення йени та вирішать спільно стабілізувати курс. За цими сценаріями Донеллі очікує подальшого зниження USD/JPY.

Старший стратег Lisona Holdings Кейічі Іногуті вважає, що тривала тенденція знецінення йени тимчасово припиниться. Він наголошує, що «подальший фокус ринку зосередиться на конкретних коливаннях USD/JPY у діапазоні 150–155».

Різні думки та невизначеність щодо майбутнього курсу

Однак інвестиційний банк Goldman Sachs утримується від однозначних прогнозів. Вони зазначають, що лише сигналів США та Японії недостатньо, якщо Банку Японії не вдасться провести більш жорстку монетарну політику або запустити кількісне пом’якшення для безпосередньої стабілізації ринку облігацій, інакше йена та японські облігації залишатимуться під тиском.

Ця різниця у поглядах відображає неоднорідність ринкових очікувань щодо можливого повороту у тренді зниження йени. Чи перетворяться сигнали втручання у реальні політичні дії, залежить від внутрішньої політичної ситуації в Японії та подальшої позиції центрального банку. З наближенням результатів виборів у лютому, взаємодія між валютним курсом, ринком облігацій і політикою визначить подальший напрямок йени.