Майбутнє судноплавних акцій: від циклічного дна до епохи переоцінки

Галузь морських перевезень відіграє ключову роль у світовій економіці: кожен корабель, що виходить у море, з’єднує ланцюги постачань по всьому світу. Однак майбутній розвиток морських акцій стикається з серйозними викликами, контрастуючи з колишнім блиском і сучасними труднощами. Це саме той час, коли потрібно заново переглянути сектор морських перевезень і зрозуміти можливості та ризики для інвесторів.

Точка перелому на ринку 2024 року: від переоцінки до раціональності

Після надзвичайного відновлення у період пандемії COVID-19, зараз акції морських компаній зазнають глибокої корекції. Типовим прикладом є акції найбільшої світової судноплавної компанії Maersk: з початку 2022 року їхній курс впав з максимуму, і капіталізація зросла менш ніж на 40%. Аналогічна ситуація у німецької Hapag-Lloyd AG: з кінця 2022 року її ринкова вартість зменшилася майже на 70%.

Причиною цього є швидке погіршення фінансових показників. Наприклад, у Maersk у середині 2022 року квартальний дохід досяг 22,77 мільярдів доларів, але згодом почав стрімко падати. У другому кварталі 2023 року він склав менше 13 мільярдів доларів — менше ніж 60% від показника попереднього року. Ще більш вражаючим є обвал прибутковості: чистий прибуток у другому кварталі 2022 року становив 8,88 мільярдів доларів, а у 2023 — лише 1,45 мільярдів, що на 83% менше.

Такий стрімкий спад фінансових результатів безпосередньо позначився на ціні акцій, які продовжують залишатися під тиском. Майбутнє морських акцій залежить від того, чи зможе цей корекційний цикл дійти до справжнього дна.

Хто здатен пройти через цикл: диференціація провідних світових морських компаній

Хоча всі морські компанії зазнають впливу макроекономічних коливань, їхня стійкість різниться. На сьогоднішній день найбільш перспективними для інвестицій є такі компанії:

Міжнародні лідери: Maersk (код на NASDAQ: AMKBY) і Hapag-Lloyd AG (код: HPGLY) — перша і друга за величиною судноплавні компанії у світі. Maersk, заснована у 1904 році, працює у 130 країнах, її обсяг перевезень становить 675 мільярдів доларів на рік, працевлаштовує 76 тисяч співробітників. Hapag-Lloyd обслуговує понад 600 портів і має флот у 1,8 мільйона стандартних контейнерів. Завдяки масштабам ці компанії краще витримують періоди кризи, маючи можливість розподіляти витрати.

Лідери Азіатсько-Тихоокеанського регіону: Orient Overseas (код: OROVY), заснована у 1947 році, має понад 150 суден і перевезення понад 10 мільйонів тонн вантажу. У 2017 році її придбала China COSCO Shipping Corporation за 6,3 мільярда доларів, але компанія зберегла статус незалежної публічної. Це дає інвесторам можливість отримати доступ до азійського сегменту.

Вітчизняні компанії Тайваню: Evergreen (код: 2603) і Yang Ming (код: 2609) — дві головні судноплавні компанії країни. Evergreen має понад 200 контейнерних суден і обсяг у 1,67 мільйона стандартних контейнерів, переважно працює між Далеким Сходом, Америкою, Південною півкулею, Північною Європою та Середземномор’ям; Yang Ming обслуговує понад 170 портів у 70 країнах, має контейнерні термінали і може обробляти понад 700 тисяч стандартних контейнерів.

На травень 2024 року ринкова вартість цих компаній становить: Maersk — 2,28 мільярда доларів, Hapag-Lloyd — 2,7 мільярда, Orient Overseas — 1,02 мільярда, Evergreen — 36,5 мільярда, Yang Ming — 17,6 мільярда. Розмір капіталу безпосередньо впливає на їхню здатність протистояти ризикам.

Майбутні драйвери морських акцій: п’ять ключових факторів

На майбутнє впливають кілька важливих чинників:

Макроекономічне відновлення. Федеральна резервна система США підвищила ставку до 5,5%, щоб стримати інфляцію. Це пригнічує економічне зростання у США і у світі. Однак, коли інфляція почне знижуватися і політика ФРС зміниться, це сприятиме відновленню світової торгівлі і підвищенню попиту на морські перевезення.

Геополітична перебудова глобальних ланцюгів постачань. Посилення торгових конфліктів між США і Китаєм, а також прагнення Заходу зменшити залежність від Китаю, змінюють глобальні маршрути. США переводять частину виробництва до Мексики та інших сусідніх країн, що ускладнює ситуацію для компаній, залежних від маршрутів «Далекий Схід — Америка». Evergreen і Yang Ming, що переважно працюють між Далеким Сходом і Америкою, матимуть обмежений потенціал зростання, тоді як Maersk і компанії з більш збалансованими маршрутами — менш залежні.

Вартість нафти. Коливання цін на нафту через війну в Україні, конфлікти у Близькому Сході — все це створює невизначеність. Зростання цін підвищує витрати на паливо і зменшує прибутки.

Екологічні норми. IMO встановила цілі щодо зменшення викидів CO₂, що вимагає інвестицій у «зелені» судна і паливо. Великі компанії з масштабами мають переваги у впровадженні екологічних технологій через менші витрати на одиницю флоту, тому можуть отримати конкурентну перевагу.

Циклічність галузі. Історія показує, що кожні кілька років ринок проходить повний цикл. Після відновлення у 2010-х, період перенасичення у 2015-2016 роках, криза 2020 року через COVID, — і знову сильне зростання. Тепер важливо визначити, чи цей спад — початок нового циклу зростання.

Стратегія інвестування: як правильно розподілити активи у секторі

З урахуванням вищезазначених факторів, рекомендується:

Обирати лідерів ринку. Компанії з капіталом понад 10 мільярдів доларів мають кращу здатність контролювати витрати і залучати фінансування, що важливо у низьких циклах. Малі і середні компанії більш вразливі до коливань.

Звертати увагу на вік флоту. Нові судна більш ефективні і відповідають екологічним стандартам, що зменшує майбутні витрати і ризики.

Оцінювати диверсифікацію маршрутів. Компанії з балансом у маршрутах краще витримують зміни у глобальній логістиці.

Обережно з компаніями, що зосереджені на маршруті «Далекий Схід — Америка». В умовах геополітичних конфліктів і перебудови ланцюгів постачань вони ризикують зазнати значних втрат.

Планувати входи і виходи з ринку. Оскільки сектор циклічний, слід купувати на дні і продавати на вершинах, а не тримати довгостроково.

Висновок: чекати моменту, обирати якісні активи

Майбутнє морських акцій тісно пов’язане з їхнім циклічним характером. Зараз ринок перебуває у фазі корекції — від переоцінки до раціональності, що створює можливості для досвідчених інвесторів.

Щоб успішно інвестувати у цей сектор, потрібно глибоко розуміти його цикли і слідкувати за глобальними економічними тенденціями, геополітичними подіями та цінами на енергоносії. Успіх залежить від того, чи зможете ви обрати правильний час і правильні компанії. Орієнтуйтеся на лідерів із масштабами, збалансованими маршрутами і молодим флотом — це значно підвищить шанси на успіх.

У умовах поточної корекції ринку терпіння, вибір якісних активів і поступове нарощування позицій — найкраща стратегія для подолання невизначеності у секторі морських перевезень.