Чи зростуть акції при вилученні? Виявлення інвестиційних можливостей та ризиків за несподіваною торгівлею акціями

當 ви виявляєте, що певна акція за короткий термін зросла більш ніж на 100%, але раптом з’являються труднощі з швидким укладанням угод, а маржинальні позики та короткі позиції обмежені — це може свідчити про те, що ця акція увійшла у особливий режим торгівлі. Багато інвесторів задаються питанням: чи зростатиме ця акція? Чому вводяться такі обмеження? Які можливості та ризики приховані за цими обмеженнями?

Чому торгівля акціями, внесеними до списку обмежених

Акції, що підпадають під обмеження, — це ті, які за короткий час демонструють аномальні коливання, потрапляють до спеціального контролю на Тайванській фондовій біржі. Це може бути викликано різким зростанням або падінням цін, високою обігом або аномальним обсягом торгів.

Основна мета обмежень — знизити торгову активність і охолодити ринок. Зазвичай такі акції проходять два рівні контролю: спочатку їх позначають як «акції, що потребують уваги» (без обмежень), а при подальшій ескалації — переводять у статус «обмежених» (торгівля обмежена).

Акції, що потрапили до обмеженого списку, підлягають суворому контролю щодо обсягів торгів, частоти укладання угод і способів оплати. Залежно від ступеня аномалії, обмеження поділяються на «перший» і «другий» етапи:

Перший етап — угоди укладаються не частіше ніж раз за 5 хвилин, при цьому одна угода не може перевищувати 10 лотів, а загальний обсяг — 30 лотів. Угоди виконуються через «кругову» торгівлю (з повною оплатою одразу, а не T+2). Також функції маржинальної торгівлі та коротких позицій призупиняються.

Другий етап — ще суворіший: угоди укладаються раз на 20 хвилин, всі угоди — через «кругову» торгівлю незалежно від обсягу. Це часто призводить до різкого зниження обсягів і погіршення ліквідності.

Зазвичай обмеження тривають 10 робочих днів, але якщо обсяг закриття позицій у цей період перевищує 60%, термін може бути продовжений до 12 днів. За даними кінця 2023 року, багато акцій, таких як Evergrande, Lishan, Hongguang, Huangchang, проходили через періоди обмежень.

Чи зростатимуть або падатимуть обмежені акції — два ключові фактори

Чи зростатиме акція, що підпадає під обмеження? На це питання немає однозначної відповіді, оскільки поведінка різних акцій дуже різна. Наприклад, у 2021 році під час обмежень акції Wavetech (6756) зросли на 24%, тоді як Yangming (2609), що також був у списку обмежених, незабаром після потрапляння знову зазнав значного падіння і залишився низьким.

Ці приклади демонструють важливий принцип: подальший рух ціни обмеженої акції залежить від фундаментальних показників і динаміки ринку.

З фундаментальної точки зору, інвесторам потрібно глибоко аналізувати основний бізнес компанії, її конкурентоспроможність, фінансові звіти (зокрема зростання доходів, валову маржу, чистий прибуток) і стабільність фінансових трендів. Це визначає реальну цінність компанії.

З точки зору «капіталу», важливо спостерігати за рухом фінансових потоків. Оскільки під час обмежень маржинальна торгівля заборонена, сигнали про входи та виходи великих гравців стають більш очевидними. Постійне купівля — ознака довіри ринку, а масовий продаж — потенційна небезпека.

Існує прислів’я: «越關越大尾» — «чим довше обмеження, тим більше потенційний «хвіст» (зростання). Це означає, що деякі популярні акції, що потрапили до списку обмежень, у період низької ліквідності можуть зберігати стабільність капіталу і після зняття обмежень — знову зростати. Однак це зазвичай стосується компаній із міцним фундаментом і позитивним ставленням ринку. Якщо ж під час обмежень з’являються короткі позиції або різке падіння — вихід з таких акцій стає значно складнішим.

Як визначити, чи має сенс купувати обмежену акцію

Обмежена акція — це лише тимчасовий торговий маркер, що сигналізує про аномалії, але не визначає якість компанії. Якщо досвідчений інвестор переконаний у цінності компанії, він може купувати і під час обмежень.

Щоб оцінити, чи варто купувати обмежену акцію, слід враховувати кілька аспектів:

• Ціновий тренд. Чи тримається ціна в діапазоні або різко падає? Боковий рух — ознака стабільності капіталу і більш безпечний момент для входу; різке падіння — сигнал уникати, оскільки ринок налаштований песимістично.

• Оцінка. Порівнювати поточну ціну з середніми по галузі та історичними показниками. Якщо ціна вже знизилася до рівня, що вважається недооцінкою, обмеження може стати хорошою можливістю для входу.

• Фінансові звіти. Регулятор зобов’язує компанії-обмежені подавати оновлену фінансову інформацію. Це допомагає швидше орієнтуватися у стані компанії і уникати інформаційної асиметрії.

• Ринкове середовище. У періоди зростання ринку і сприятливої економічної ситуації акції, що зняті з обмежень, мають більший потенціал для зростання. У ринкових спадах ризики зростають.

Ризики довгострокового інвестування у обмежені акції

Для тих, хто планує тримати обмежену акцію довго (стратегія «зберігання»), важливо враховувати кілька ризиків:

• Проблеми компанії. Аномальні торги можуть бути сигналом внутрішніх проблем — поганого управління, фінансових труднощів або негативних подій. Ризики таких акцій вищі, ніж у звичайних.

• Ризик власника. Обмеження торгівлі ускладнює швидке вихід з позиції. Якщо інвестор не готовий до великих коливань або не має високої толерантності до ризику, такі акції можуть бути невигідними.

• Вплив обмежень. Для короткострокових трейдерів обмеження у торгівлі — серйозна перешкода, але довгострокові інвестори можуть отримати вигоду від стабілізації капіталу і зменшення спекулятивної активності.

• Загальний стан ринку. У зростаючому ринку обмежені акції мають більший шанс на позитивний рух, у спадаючому — ризики зростають.

Загалом, інвестиції у обмежені акції не мають універсальної формули. Важливо повернутися до аналізу фундаментальних показників і динаміки капіталу, а не сліпо слідувати за обмеженнями. Обмеження — це лише інструмент, що допомагає фокусуватися на реальній цінності компанії і керувати ризиками.