ARM(ARM.US)Телефонна конференція за третій квартал фінансового року 2026: у найближчі 2-3 роки масштаб бізнесу дата-центрів може зрівнятися з бізнесом смартфонів

Нещодавно ARM (ARM.US) провела телефонну конференцію з фінансовими результатами за третій квартал 2026 фінансового року. Компанія зазначила, що темпи зростання доходів від дата-центрів наразі значно випереджають інші бізнес-одиниці, і очікується, що їхня частка вже перевищує 15%, наближаючись до 20%. У найближчі 2-3 роки масштаб бізнесу дата-центрів може досягти або навіть перевищити мобільних пристроїв. Зараз мобільний бізнес складає приблизно 40-45% від загального обсягу компанії.

ARM також повідомила, що темпи інвестицій у дослідження та розробки наразі вищі за темпи зростання доходів. У короткостроковій перспективі витрати у четвертому кварталі та першому кварталі наступного року залишаться на рівні минулого року, приблизно з низьким двозначним зростанням у порівнянні з попереднім кварталом. Після першого кварталу наступного року очікується, що темпи зростання інвестицій у R&D дещо сповільняться.

Щодо прогнозів, компанія спочатку орієнтувалася на щонайменше 20% зростання у 2026 фінансовому році, але тепер підвищила середнє значення прогнозу до 22%, перевищуючи попередні цілі. Щодо 2027 фінансового року, хоча наразі не надається офіційний повний прогноз, з макроекономічної точки зору збереження 20% темпу зростання є цілком реалістичним.

Щодо різких коливань на вторинному ринку програмного забезпечення, ARM вважає, що короткострокові коливання ринку є нормою під час великих технологічних перетворень, і інвестори часто відчувають тривогу через широкі галузеві впливи. Однак з точки зору компанії, ARM як постачальник IP для фізичних чипів вважає, що штучний інтелект у короткостроковій перспективі не замінить чипи; навпаки, ці технології є “душа в душу” — будь-яке програмне забезпечення для AI в кінцевому підсумку залежить від апаратного забезпечення.

На даний момент глибока внутрішня інтеграція AI у компанії все ще знаходиться на дуже ранніх стадіях. Навіть у ARM, хоча вже впроваджено деякі AI у системи зарплат, закупівель або SAP, це ще далеке від рівня “трансформації”. Це переважно зумовлено високою складністю інтеграції великих систем і зміни робочих процесів програмного забезпечення.

Компанія зазначає, що у “фінальній передовій” цієї AI-революції, через “невідомі води”, ринок зазнає коливань. Але основна логіка залишилася незмінною: глобальний попит на обчислювальні ресурси величезний, і забезпечення обчислювальної потужності — це основне завдання ARM. Компанія зосереджена на довгострокових можливостях цієї довгої гонки.

Q&A

Q: Яку роль відіграють CPU ARM у AI та хмарних дата-центрах? Як ця роль зміниться з поширенням AI-агентів?

A: Зараз у дата-центрах відбувається суттєвий перехід — фокус зміщується з “тренування” до “виведення” ( inference). Ця еволюція робочих навантажень відкриває різні технічні шляхи, зокрема, зростання ролі AI-агентів. Коли агенту потрібно взаємодіяти з іншими агентами або керувати робочими процесами, цим завданням ідеально підходять CPU, оскільки вони мають високу енергоефективність, постійно онлайн і дуже низьку затримку відповіді.

Ми спостерігаємо, що для задоволення цієї потреби дата-центри починають збільшувати кількість CPU. Ключовим фактором є не лише продуктивність CPU, а й кількість ядер. Враховуючи суворі обмеження по енергоспоживанню в дата-центрах, енергоефективність CPU є критично важливою, і це дуже вигідно ARM.

Ця тенденція вже підтверджена: як найбільші хмарні провайдери, так і NVIDIA, їхні нові покоління чипів мають значне збільшення кількості ядер. Ми вважаємо, що з подальшим розвитком AI-навантежень ця тенденція зростання кількості ядер і далі триватиме.

Q: Який потенціал зростання роялті у FY27 та ризики зниження попиту через обмеження постачання пам’яті?

A: Щодо впливу обмежень у ланцюжках постачання пам’яті, наші думки з партнерами, зокрема MediaTek, співпадають: у наступному році ринок смартфонів може зазнати зниження поставок приблизно на 15%. Однак глибокий аналіз показує, що виробники будуть пріоритетно підтримувати високий сегмент і флагманські моделі (Premium/Flagship), оскільки саме вони є основними для ARM CSS і архітектури v9, і їхні роялті-ставки значно вищі, що нам на руку.

На противагу, низький сегмент ринку, що переважно використовує архітектуру v8 або старіші, приносить дуже малі роялті. За нашими розрахунками, навіть якщо у наступному році загальні продажі смартфонів знизяться на 20%, вплив на наші роялті від мобільних пристроїв становитиме лише 2-4%. Якщо дивитись на весь груповий бізнес, негативний вплив на загальні роялті складе всього 1-2%.

Головною підтримкою залишається стабільне зростання у хмарних AI та інфраструктурних сервісах. Ці додаткові обсяги вже достатні для компенсації потенційних ризиків у пам’яті та мобільних пристроях. Тому ми маємо високий рівень впевненості у структурі наших доходів від роялті на наступний рік і не хвилюємося через коливання обсягів поставок.

Q: Чи можливо, SoftBank зменшить свою частку у ARM для залучення коштів на інші інвестиції? Як це вплине на ціну акцій компанії?

A: У ринку багато чуток і обговорень цієї теми, навіть на форумах. Але я можу поділитися результатами наших переговорів. Можу прямо цитувати його слова: він абсолютно не має наміру продавати будь-які акції ARM.

Що означає “жодної акції не продає” — це абсолютна позиція, незалежно від кількості акцій: однієї, двох або трьох. Він дуже позитивно налаштований щодо довгострокових перспектив ARM і планує тримати акції довго. Хоча існує багато чуток і статей про необхідність SoftBank швидко реалізувати частку, з моїх особистих переговорів можу чітко сказати — це неправда.

Q: Чому прогноз зростання роялті у 2026 році був знижений, і які конкретні тенденції стоять за цим? Це через високий базовий рівень минулого року чи є інші глибокі чинники?

A: Щодо тенденцій у доходах від роялті у 2026 році, то за абсолютною сумою вони залишаються стабільними. Враховуючи недавні обмеження у ланцюжках постачання пам’яті, можливо, буде незначне зниження на 1-2%. Але зменшення темпів зростання переважно зумовлене високою базою минулого року. У попередньому кварталі ми показали понад очікування — 20% зростання, фактично 27% (приблизно на 3 мільйони доларів більше), і цей сильний приріст зберігатиметься і цього кварталу, що підвищує базу порівняння.

Щодо того, чи цей високий приріст повністю передасться у 2027 році — ще зарано робити висновки. Хоча ринок активно обговорює нестачу пам’яті і навіть чіпів, для ARM ці фактори мають менший реальний вплив, ніж для чистих компаній з проектування чипів.

Поточний прогноз залишається близьким до початково встановленого рівня. Ми уважно спостерігатимемо за тим, чи збережеться цей сильний тренд зростання, і при розвитку бізнесу у наступному році при необхідності оновимо прогнози.

Q: Чому доходи SoftBank зросли з очікуваних 180 мільйонів доларів до 200 мільйонів? Що спричинило цей приріст і який рівень буде у майбутньому?

A: Щодо внеску SoftBank, то у попередньому кварталі він становив 178 мільйонів доларів, а у цьому — близько 200 мільйонів. Це не через нові угоди, а через те, що у цьому кварталі повністю відобразилися ефекти попередніх угод. Попередні квартали не охоплювали весь тримісячний період.

У майбутньому ми очікуємо, що стабільний щоквартальний внесок у 200 мільйонів доларів стане нормою для цієї частини бізнесу. Щодо дата-центрів, керівництво підкреслює їхній подвоєний ріст, але у фінансовому плануванні головний акцент — це швидке зростання частки цього бізнесу у загальних доходах і довгострокова стабільність грошових потоків за відповідними угодами.