Змістіться, Apple: Berkshire Hathaway має шанси стати новим №1 у портфелі після виходу на пенсію Ворена Баффета

Це рік, що увійде в історію для Berkshire Hathaway (BRKA 0,84%)(BRKB 0,83%), оскільки він став першим роком без мільярдера Ворена Баффета, який керує щоденними операціями та інвестиційним портфелем у 319 мільярдів доларів понад півстоліття. Баффет, разом із покійним Чарлі Мангером, допоміг перетворити Berkshire у трильйонний бізнес, але 31 грудня він пішов у відставку з посади генерального директора.

Хоча наступник Грег Абель пообіцяв дотримуватися багатьох неписаних правил інвестування Оракула з Омахи, зміни неминучі — навіть для довгострокової найбільшої інвестиції Berkshire Hathaway, Apple (AAPL +0,62%).

Ворен Баффет пішов у відставку з посади генерального директора Berkshire 31 грудня 2025 року. Джерело зображення: The Motley Fool.

Час Apple як найбільшої позиції Berkshire Hathaway, схоже, закінчується

Протягом більшої частини останнього десятиліття технологічний акцій Apple був беззаперечним лідером за ринковою вартістю у портфелі Berkshire. Хоча технології та інновації були рушіями для Apple, Баффет часто зосереджувався на споживчих товарах її діяльності.

Зокрема, Apple має надзвичайно лояльну базу клієнтів і завоювала довіру покупців своїх пристроїв. Готовність споживачів платити преміальну ціну за фізичні пристрої Apple, зокрема iPhone, та її лідерство на внутрішньому ринку смартфонів зробили її привабливим акціоном для Баффета.

Ще однією перевагою Apple, яку без сумніву цінував Оракул з Омахи, була її провідна програма викупу акцій. З 2013 року Apple викупила понад 841 мільярд доларів своїх звичайних акцій і викупила понад 44% своїх випущених акцій. Для компаній із стабільним або зростаючим чистим доходом викуп акцій може суттєво підвищити прибуток на акцію (EPS).

Останнім часом інвестори з нетерпінням очікують впровадження штучного інтелекту Apple у її фізичні пристрої. Інтеграція штучного інтелекту має сприяти зростанню компанії та ще більше закріплювати її бренд (і фізичні продукти) у споживачів.

Розгорнути

NASDAQ: AAPL

Apple

Сьогоднішні зміни

(0,62%) $1,64

Поточна ціна

$266,22

Основні дані

Ринкова капіталізація

$3,9 трлн

Діапазон за день

$263,26 - $269,43

52-тижневий діапазон

$169,21 - $288,62

Обсяг торгів

2М

Середній обсяг

48М

Валовий прибуток

47,33%

Дохідність дивідендів

0,39%

Незважаючи на ці конкурентні переваги, Ворен Баффет був досить наполегливим продавцем акцій Apple у роки перед своєю відставкою. За дев’ять кварталів (з 1 жовтня 2023 до 31 грудня 2025 року) перед відходом, форма Berkshire Hathaway 13F показує, що Баффет продав 687 642 574 акцій Apple, зменшивши свою частку на 75%.

Під час щорічної зустрічі акціонерів Berkshire у травні 2024 року Баффет пояснив цю продаж як податкову вигоду. Apple і Bank of America становлять значну частку нереалізованих прибутків Berkshire — а також значну частку активності Баффета у останні два роки.

Але Apple вже не є такою вигідною інвестицією, якою була раніше. Коли в 2016 році Баффет почав купувати акції Apple, вони торгувалися за 10-15 разів заTrailing 12-місячний EPS. Станом на закриття 19 лютого, співвідношення ціни до прибутку за останні 12 місяців становило приблизно 33. Враховуючи слабкість продажів фізичних пристроїв у 2022–2024 роках, це історично висока оцінка.

З новим генеральним директором Грегом Абелем, який поділяє тверду позицію Баффета щодо отримання вигідних угод, ймовірно, частка Berkshire у Apple буде ще більше зменшена у 2026 році.

Джерело зображення: American Express.

Очікуйте нову №1 позицію Berkshire: American Express

Оскільки акції Apple регулярно продаються, це потенційно відкриває шлях для гіганта кредитних послуг American Express (AXP 7,20%) піднятися на перше місце.

Коли 19 лютого закінчився торговий день, Apple становила 59,39 мільярдів доларів інвестиційних активів Berkshire, тоді як Amex, більш відомий як American Express, — 51,95 мільярдів доларів. Менше ніж три роки тому, частка Apple у портфелі Berkshire була у шість разів більшою за Amex ($151,3 млрд проти $24,7 млрд станом на 16 квітня 2023 року).

На відміну від Apple, ні Баффет, ні його наступник Абель не мають наміру продавати акції American Express. Останній лист Баффета акціонерам підкреслював вісім акцій, які він вважав “невизначеними” у довгостроковій перспективі. Це включає Coca-Cola, Occidental Petroleum, усі п’ять японських торгових домів і American Express. Простий факт, що позиція Amex у 151 610 700 акцій у портфелі Berkshire не торкається, дає їй хороші шанси перевершити Apple за ринковою вартістю цього року.

American Express також вигідно виглядає на тлі стійкої економіки США. Периоди зростання значно довше за рецесії, що дозволяє Amex зростати у тісній співпраці з економікою США.

Розгорнути

NYSE: AXP

American Express

Сьогоднішні зміни

(-7,20%) $-24,94

Поточна ціна

$321,24

Основні дані

Ринкова капіталізація

$221 млрд

Діапазон за день

$317,15 - $345,83

52-тижневий діапазон

$220,43 - $387,49

Обсяг торгів

1,1 тис.

Середній обсяг

2,9 млн

Валовий прибуток

60,65%

Дохідність дивідендів

1,02%

Поза макротемами, здатність Amex отримувати прибуток з обох сторін транзакції робить її надзвичайно сильною компанією. З одного боку, вона — третій за обсягом платіжний процесор за кількістю транзакцій у США. Окрім зборів з торговців за кожну операцію, American Express є кредитором, що генерує відсотковий дохід і щорічний дохід від платіжних карток фізичних і бізнес-клієнтів.

Крім того, Amex завжди приваблювала багатих клієнтів. Заможні менш схильні змінювати свої звички у покупках або не платити борги під час економічних криз. Теоретично, це має дозволити Amex швидше відновлюватися після рецесій, ніж більшість конкурентів.

Щоб завершити, дивіденди Amex стимулюють Абеля та його команду продовжувати тримати цю позицію. Оскільки Berkshire Hathaway вже понад 35 років тримає акції American Express, їхня собівартість становить всього 8,49 долара за акцію. Оскільки Amex платить 3,28 долара дивідендів на акцію щороку, дохідність Berkshire за цією ставкою майже 39%. Іншими словами, трильйонна компанія, яку допоміг побудувати Баффет, подвоїла свою початкову інвестицію у 1,3 мільярда доларів у Amex лише за рахунок дивідендів менш ніж за три роки.