Золоті концептуальні акції стали фокусом капітального ринку: фундаментальні показники компаній сприяють довгостроковій цінності

2026 рік розпочинається, і глобальний інвестиційний ринок знову зосереджений на активів, пов’язаних із золотом. Після вражаючого зростання у 2025 році, коли ціна на золото за три місяці встановила 20 нових історичних максимумів, ця тенденція не лише зробила золото найпопулярнішим активом для захисту від ризиків, а й сприяла бурхливому зростанню великої кількості акцій із концепцією золота. У порівнянні з іншими інвестиційними інструментами, акції з концепцією золота демонструють унікальну привабливість — вони не лише отримують вигоду від зростання ціни на золото, а й через оптимізацію управління компаніями та контроль витрат множать прибутковість від зростання активів.

Глобальне геополітичне напруження підвищує попит на золото як актив для захисту

Історичний прорив цін на золото має складні макроекономічні причини. Війна між Росією та Україною, напружена ситуація в Близькому Сході, а також невизначеність у світовій торгівлі сприяють зростанню ризик-аверсії на ринку, що підсилює стратегічну роль золота як активу для захисту. Одночасно, цикли зниження процентних ставок центральних банків і послаблення долара США знижують альтернативну вартість володіння золотом. Ще важливіше — безперервний попит на золото з боку нових економік, таких як Китай та Індія. У 2024 році глобальні центральні банки третій рік поспіль купували понад тисячу тонн золота, а обмеження у видобутку та зниження обсягів переробки ще більше напружують світовий ринок золота.

Структура бізнесу та інвестиційна логіка акцій із концепцією золота

Під «акціями із концепцією золота» розуміють компанії, що тісно пов’язані з видобутком, переробкою, продажем золота та фінансовими інвестиціями у цю сферу. Зазвичай їх поділяють на три основні групи за ланцюгом створення вартості: upstream — компанії з видобутку та переробки золота, що безпосередньо добувають золото з рудників; midstream — компанії з ліцензіями на використання дорогоцінних металів, що фінансують видобуток і отримують частку від продажу руди; downstream — компанії з обробки золота, ювелірні виробники та роздрібні продавці.

На відміну від прямого купівлі фізичного золота або ETF на золото, ціни на акції з концепцією золота зазвичай коливаються значно сильніше за сам метал. Наприклад, у 2022 році ціна на золото знизилася на 15%, тоді як ці акції впали на 38%. Такий мультиплікаційний ефект — двосічний меч: при зростанні приносить значний прибуток, при падінні — ризики зростають. Вартість акцій залежить не лише від цін на золото, а й від прибутковості компаній, управління витратами, якості руд, ефективності операцій та ринкових настроїв.

Лідери ринку акцій із концепцією золота у США

На ринку США провідні компанії з концепцією золота демонструють високі результати. Найбільша у світі компанія з видобутку золота — Newmont Corporation (NEM) — у першому кварталі 2025 року встановила історичний рекорд, отримавши чистий прибуток у 1,9 мільярда доларів США, що майже в 11 разів більше за попередній рік. Хоча видобуток золота зменшився на 8,3% до 1,54 мільйонів унцій, високі ціни — близько 2944 доларів за унцію — забезпечили сильний прибуток.

Barrick Gold Corporation (GOLD), один із найбільших світових золотодобувних гірничодобувних підприємств, має капіталізацію понад 27 мільярдів доларів. У першому кварталі 2025 року компанія виробила 758 тисяч унцій золота, дохід склав 3,13 мільярда доларів, що на 13,8% більше за попередній рік. Завдяки зростанню цін на золото середня ціна реалізації піднялася з 2075 до 2898 доларів за унцію, що дозволило отримати скоригований EPS у 0,35 долара — вище за очікування ринку.

Kinross Gold (KGC) показує високий рівень вільного грошового потоку. У першому кварталі 2025 року він подвоївся порівняно з минулим роком, компанія оголосила про план повернення капіталу акціонерам у розмірі 650 мільйонів доларів. Виробництво золота у еквіваленті склало 512,088 унцій, а маржа продажу за унцію зросла на 67% до 1814 доларів.

Wheaton Precious Metals (WPM), канадська компанія-стрімінг, укладає угоди з глобальними гірничодобувними компаніями на закупівлю дорогоцінних металів за знижками, отримуючи частину доходів. У першому кварталі 2025 року EPS склав 0,55 долара, перевищивши очікування у 0,52 долара, а дохід — понад 470 мільйонів доларів, що на 13% вище за прогнози аналітиків.

Аналіз локальних акцій із концепцією золота у Тайвані

На Тайвані кількість акцій із концепцією золота обмежена, але ключові компанії мають високі показники. Кілька з них:

• Guangyang Technology (1785), заснована у 1978 році, — провідний виробник матеріалів для переробки дорогоцінних металів у Тайвані. У першому кварталі 2025 року дохід склав 8,243 мільярда нових тайванських доларів, що на 30,6% більше за попередній рік, а валовий прибуток зріс на 70,6% до 1,219 мільярда доларів. Основний драйвер — зростання цін на дорогоцінні метали та розширення сегменту напівпровідникових цільових матеріалів.

• Jinyiding (8390), що займається переробкою дорогоцінних металів і промислових металів, у першому кварталі отримала 1,106 мільярда нових тайванських доларів доходу, чистий прибуток — 117 мільйонів, EPS — 1,22 нових долара. Зростання зумовлене розширенням ланцюга поставок TSMC, підвищенням цін на дорогоцінні метали та прибутками дочірніх компаній у Китаї.

• Jialong (9955), що не виплачувала дивідендів понад 10 років, має 90% доходів від металургійного бізнесу, найбільше залежить від цін на золото. У першому кварталі дохід склав близько 3,2 мільйона нових тайванських доларів, зростання — близько 12%, чистий прибуток — 35 мільйонів, EPS — 0,38 нових долара.

Множинні фактори, що впливають на динаміку акцій із концепцією золота

Вартість акцій із концепцією золота залежить від багатьох чинників. Насамперед — від цін на золото. За даними World Gold Council, у першому кварталі 2025 року світовий попит на золото склав 1206 тонн, що на 1% більше за попередній рік, досягши найвищого рівня з 2016 року. Goldman Sachs прогнозує, що ціна на золото до кінця 2025 року зросте до 3700 доларів за унцію, а UBS — тримає ціль у 3500 доларів.

Економічна ситуація у світі також є важливим чинником. Зростання невизначеності стимулює інвесторів вкладати у захисні активи, зокрема золото, що підвищує його ціну та ціни акцій. Вплив монетарної політики та рівня процентних ставок — ще один важливий аспект: низькі ставки зазвичай сприяють зростанню цін на золото, оскільки зменшують альтернативну вартість володіння активом без доходу.

Витрати на виробництво та операційну ефективність безпосередньо впливають на прибутковість компаній. Зростання витрат на працю, енергію, екологічні норми може зменшити прибутки, тоді як технологічний прогрес і управлінські інновації підвищують доходність. Баланс між пропозицією та попитом на золото — ще один ключовий чинник: відкриття нових рудників, підвищення ефективності видобутку або зміни у переробці впливають на ціну.

Вибір між інвестиціями у акції із концепцією золота та безпосереднім купівлею золота

Для інвесторів, що вірять у довгостроковий потенціал золота, важливо зважити між інвестиціями у акції із концепцією золота та безпосереднім купівлею металу. Пряме купівля — через фізичне золото або ETF (наприклад, GLD) — має менший ризик, оскільки золото є глобальним активом із стабільною вартістю. Ціни ETF тісно корелюють із ціною на золото, а прибутковість — стабільна, але з обмеженим потенціалом (10-20% на рік).

Акції з концепцією золота пропонують вищий потенціал прибутку. У періоди зростання цін на золото, їхній приріст часто перевищує сам метал у кілька разів. Наприклад, у першій половині 2025 року ETF GLD приніс майже 20% доходу, а провідні золотодобувні компанії — понад 30%. Вартість акцій таких компаній, як Newmont або Barrick Gold, зросла на 40% і більше.

Проте, вони мають і більші ризики — управлінські, валютні, політичні. Без глибокого аналізу фінансового стану компаній можна зазнати значних втрат.

Переваги та ризики інвестування у акції із концепцією золота

Основна перевага — мультиплікаційний ефект: під час зростання цін на золото акції з концепцією золота можуть давати 2-3 рази більший прибуток. Також вони дозволяють диверсифікувати портфель, оскільки у періоди економічної кризи вони часто демонструють стабільність або зростання, допомагаючи знизити ризики.

Водночас, потрібно враховувати високі коливання — при падінні золота ці акції зазвичай падають ще сильніше. Управлінські ризики, ризики відкриття нових родовищ, політичні та екологічні — все це може негативно вплинути на їхню вартість. Тому важливо ретельно обирати компанії з міцною фінансовою базою та хорошим управлінням.

Практичні рекомендації щодо інвестицій у акції із концепцією золота

Для звичайних інвесторів існують два основних шляхи: опосередковане інвестування через ETF на гірничодобувну галузь — наприклад, VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) або його малі капіталізаційні аналоги GDXJ. Вони включають провідні компанії, що дозволяє зменшити ризики. За останній рік GDX приніс близько 29.92%, GDXJ — 32.59%, а за п’ять років — відповідно 26.69% і 27.85%.

Другий шлях — купівля окремих акцій. Можна купувати через місцевих брокерів у Тайвані або через міжнародних брокерів, таких як Interactive Brokers, TD Ameritrade, Firstrade тощо. Вибір залежить від комісій, мінімальних внесків і зручності.

Довгострокові перспективи та стратегії розміщення у акції із концепцією золота

Очікується, що у найближчі роки тренд зростання цін на золото збережеться. Військові конфлікти, геополітична напруженість у світі, невизначеність у торгівлі між США та Китаєм — все це підтримує попит на захисні активи. Водночас, високі ціни стимулюють гірничодобувні компанії розширювати виробництво, особливо у регіонах з багатими запасами — Африка, Австралія, Південна Америка. Світовий ринок золота, за прогнозами, зростатиме до 2030 року.

Також технології штучного інтелекту та великі дані змінюють галузь — від пошуку родовищ до оптимізації виробництва. Інвестиції у ці технології вже у 2024 році склали понад 2.18 мільярда доларів і, ймовірно, зростатимуть.

Загалом, акції із концепцією золота — це унікальний активний клас, що поєднує захисні властивості та потенціал зростання. Вміле аналізування глобальної ситуації, вибір сильних компаній і грамотне управління ризиками дозволять інвесторам отримати значний довгостроковий дохід. У часи невизначеності вони безперечно заслуговують на увагу для ретельного вивчення та обережного розміщення капіталу.