Wintermute глибокий аналіз: ключова підтримка ETH на рівні 1 600 доларів, інституційні кошти ще не повернулися

Крипторинок зіткнувся з критичним тестом ліквідності наприкінці лютого. У своєму останньому ринковому звіті Wintermute, провідний світовий криптовалютний маркетмейкер, зазначив, що, незважаючи на спроби Bitcoin атакувати вгору після ліквідації, ціновий рух Ethereum свідчить про глибшу втому ринку. У звіті підкреслюється, що рівень психологічної та технічної підтримки, на який ETH дійсно має звернути увагу, становить близько $1,600, тоді як системний попит інституцій ще не показав ознак повернення. Станом на 24 лютого ринок Gate показав, що поточна ціна ETH коливається близько $1,900 після падіння нижче $1,820, і ринкові настрої перебувають у глибокому занепокоєнні.

$1,600: Остання лінія оборони ETH

У своєму аналізі соціальних мереж Wintermute зазначив, що ETH цього тижня впав нижче $1,900 — рівень, який більше психологічний, ніж технічний. Справжній довго-короткий водозбір знаходиться в районі $1,600. Дивлячись на дані ринку Gate, слабкість ринку деривативів підтверджує цю думку.

За даними Gate Research Institute, весь ринок наразі характеризується низькою ліквідністю та вузькими діапазонами. Біткоїн неодноразово не досягав 70 000 доларів, тоді як курс ETH/BTC трохи підскочив до близько 0,0287, але це більше через значне падіння біткоїна, ніж через силу самого Ethereum. Дані на ринку деривативів більш песимістичні: базис знаходиться на мінімумі за кілька місяців, а сп’ю опціонів на пут залишається високим, що свідчить про сильний попит на хеджування; Тим часом обсяг відкритих інтересів знижується з жовтня минулого року, що відображає зниження готовності до торгівлі. Якщо ціна ETH фактично впаде нижче $1,600, це може спричинити новий раунд ліквідації ланцюгів.

Куди йдуть інституційні потреби? Потоки ETF дають відповідь

Незважаючи на короткочасну стабілізацію цін наприкінці лютого, Wintermute наголосив, що інституційний попит не повернувся так, як очікувалося. Це дуже узгоджується з тижневим звітом Gate Ventures, опублікованим 23 лютого.

Дані показують, що інституційні фонди виводять свої кошти з прискореними темпами. Біткоїн-спотові ETF минулого тижня зазнали чистого відтіку у 315,86 мільйона доларів, тоді як спотові ETF Ethereum також були приречені на занепад із чистими відливами у 123,37 мільйона доларів. Це контрастує з чіткими інституційними покупками, коли ринок наприкінці 2025 року рухався в діапазоні від $85,000 до $95,000.

Торговий відділ Wintermute зафіксував, що поточний потік коштів визначається активністю продажів. Це узгоджується з поглядом аналітика Акселя, що значна частина BTC витекла з каналів ETF протягом останнього тижня, тоді як чисті потоки на біржах залишаються позитивними (приплив токенів на біржі), що свідчить про те, що інституції не лише не поглинули пропозицію, а й стали частиною тиску продажів. За відсутності інституцій як контрагентів ринку важко сформувати стійкий імпульс відновлення.

Мікроструктура ринку: Оборонні, іскри альткоїнів — це швидкоплинно

У контексті відтоків макрокапіталу мікроструктура на ринку також є надзвичайно вразливою. Звіт Вінварм’юта описує ринок, якому бракує переконання: волатильна цінова динаміка, слабка ліквідність і відсутність спрямованої впевненості.

Варто зазначити, що в середині тижня прозвучав короткий позитивний сигнал — деякі інвестори з високим рівнем статків виявили інтерес до купівлі альткоїнів. У загальному оборонному середовищі це стало б іскрою впевненості. Однак, як зазначає Вінтермут, ця іскра «швидко зникла». У другій половині тижня ринок повернувся до волатильності, і будь-яка готовність купувати дно зникла. Це свідчить про те, що ринок не готовий винагороджувати ранніх плейсерів, а поточна маргінальна активність більше пов’язана з «захистом», ніж з «вірою», тобто інвестори зменшують свої позиції, а не активно атакують.

Для користувачів, які торгують на Gate, це означає, що поточна вартість гонитви за високим або купівельним спадом надзвичайно низька. Ринку потрібен час, щоб осмислити тиск продажів або чекати на ціну, яка буде достатньо привабливою (наприклад, ETH близько $1,600), щоб пробудити новий попит.

Висновок

Цінова влада на крипторинку зазнає структурних змін. Оскільки CME (Chicago Mercantile Exchange) планує запустити цілодобову торгівлю деривативами, механізми визначення цін Bitcoin та Ethereum дедалі більше пов’язані з макрофакторами традиційних фінансових ринків. Це означає, що якщо не відбудеться чіткої зміни монетарної політики ФРС або різкого падіння індексу долара США, крипторинку буде важко вийти зі свого власного ринку.

Наразі ціни на золото досягли нових місячних максимумів через уникнення ризику, тоді як криптоактиви впали паралельно, що свідчить про те, що ринок досі розглядає його як ризиковий актив, а не як цифрове золото. Погляд Вінтрімута виявляє основну суперечність поточної ситуації: хоча ціна падає, вона ще не настільки, щоб залучити інституційні стратегічні позиції. Для ETH $1,600 — це не просто технічна оцінка, а лакмусовий папірець для закладів, які повертаються.

Підсумовуючи, крипторинок перебуває у незручній «нічийній землі». Спостереження Wintrimute вказують на той самий висновок, що й дані про блокчейн на Gate: ринку все ще потрібно дивитися вниз, щоб отримати ліквідність, щоб залучити покупців. Інвесторам важливо уважно стежити за реакцією ETH на позначці $1,600. Якщо цей рівень підтримки зберігається, а потік капіталу ETF змінюється з негативного на позитивний, ринок може принести перепочинок; Навпаки, якщо обсяг падає нижче, необхідно запобігати подальшим ризикам падіння. Поки не повернеться чіткий інституційний попит, раціональна стратегія — залишатися обережним і контролювати позиції.