Компанія Bitcoin Treasury ProCap: ціна акцій різко впала на 85% — чи зможе програма викупу відновити довіру?

У контексті різких коливань на ринку криптовалют навіть компанії з великими цифровими активами важко залишатися поза цим. Відома компанія ProCap Financial (NASDAQ: BRR), яка управляє Bitcoin-казначейством, наразі стикається з серйозною кризою довіри. Після різкого падіння її акцій на 85% від історичного максимуму керівництво запустило активну програму викупу акцій, щоб врятувати довіру інвесторів. У цій статті детально проаналізуємо труднощі ProCap, заходи саморятування та її ринкову поведінку на платформі Gate.

Падіння на 85%: найтемніший час після блискучого перетворення

ProCap Financial як «Bitcoin-казначейство» має основну бізнес-модель, тісно пов’язану з ціною Bitcoin. На балансі компанії зберігається багато BTC, і їх вартість має коливатися разом із ціною BTC. Однак ринкова ситуація показує глибші протиріччя.

За даними ринку, BRR закрився 24 лютого за ціною 2,42 долара. Це значно нижче за його історичний максимум минулого року — акції впали на 85%, а за останні шість місяців — на 76%. Хоча Bitcoin останнім часом показує слабкий результат, з падінням близько 4% за 24 години до 64 888 доларів, падіння BRR перевищує цей показник — 49%. Це свідчить про те, що продажі BRR зумовлені не лише очікуваннями щодо Bitcoin, а й побоюваннями щодо внутрішнього управління компанією або її структури.

Вартість чистих активів (NAV) значно знижена: безпосередня причина викупу

Обвал цін спричинив незвичайний фінансовий феномен: ринкова капіталізація ProCap значно нижча за її чисті активи (NAV). За даними компанії та ЗМІ, ProCap має у своєму портфелі 5007 BTC, вартість яких приблизно 325 мільйонів доларів, а також близько 70 мільйонів доларів готівки. Після вирахування 100 мільйонів доларів боргу у вигляді конвертованих облігацій чисті активи становлять близько 305 мільйонів доларів.

Однак ринкова капіталізація компанії становить менше 202 мільйонів доларів. Це означає, що інвестори можуть купити компанію, яка володіє активами на 305 мільйонів доларів, за менше ніж 202 мільйони. На одну акцію це приблизно 3,65 долара NAV, тоді як поточна ціна — лише 2,42 долара, що дає приблизно 35% дисконту.

Антоні Помпляніо яскраво описує цю ситуацію: «Минулого тижня ми купили акції за приблизно 0,65 долара, тоді як їхня вартість — 1 долар». Такий великий дисконту став головною причиною для запуску програми викупу.

Програма викупу: сміливий крок керівництва для саморятування

Зіткнувшись із кризою довіри та низькою ціною акцій, керівництво ProCap швидко реагувало. Компанія оголосила, що минулого п’ятниці (20 лютого) викупила на відкритому ринку 148 241 акцію BRR на суму близько 359 тисяч доларів. Це не ізольована дія, а частина програми викупу акцій, запущеної ще в грудні 2025 року. За цей час компанія вже викупила близько 2% обігу акцій.

Помпляніо чітко заявив, що за умови, якщо ринкова ціна суттєво нижча за NAV, компанія продовжить «агресивно» викупати свої акції. Окрім внутрішніх заходів, він особисто вкладав 1 мільйон доларів у купівлю акцій компанії та прив’язав свої мотиваційні опціони до ціни — він зможе отримати їх лише при досягненні ціни 15 доларів. Це демонструє його тверду віру у цінність компанії та прагнення показати ринку свою підтримку.

Аналіз перспектив: чи зможе викуп повернути ситуацію?

Теоретично, програма викупу може допомогти підняти ціну акцій. Зменшення кількості акцій у обігу безпосередньо підвищує прибуток на акцію та NAV. Крім того, викуп за ціною, що значно нижча за внутрішню вартість, є проявом ціннісного інвестування і може збільшити залишкові інтереси акціонерів. Помпляніо обіцяє продовжувати викуп, що фактично означає, що компанія «самостійно купує себе», що допомагає звузити різницю між ринковою ціною і NAV.

Проте виклики залишаються. Ринкова динаміка BRR сильно залежить від цін Bitcoin. Якщо BTC не зможе стабілізуватися і почне зростати, активи ProCap будуть під тиском, і NAV може ще більше знизитися. Відновлення довіри потребує часу. Хоча керівництво докладає зусиль, чи підтримають його інвестори — залежить від обсягів торгів і цінової динаміки. Інвесторам на платформі Gate слід уважно стежити за частотою та обсягами викупів ProCap і загальним станом ринку Bitcoin.

Висновки

Для інвесторів, що слідкують за криптовалютними компаніями на платформі Gate, кейс ProCap є цінним прикладом. Він показує, що навіть із «казначейством Bitcoin» компанії з публічним статусом стикаються з емоціями ринку, ліквідністю та дисконтом NAV.

Поточна програма викупу — ключовий крок у саморятуванні після падіння цін на 85%. Чи зможе вона повернути вартість у 1 долар — залежить не лише від рішучості Помпляніо, а й від загальної ситуації на ринку Bitcoin. Інвесторам, що торгують BRR на Gate, слід розглядати цю акцію як інструмент із підвищеним ризиком і потенціалом, схожим на леверджований біткоїн, і ретельно оцінювати можливості та ризики відновлення дисконту.