Від основ LST до «фабрики бірж», чому Kinetiq змінює ланцюгову структуру?

Kinetiq 的 історія починається з міцної позиції в екосистемі Hyperliquid. Як найбільший протокол ліквідності для стейкінгу в цій екосистемі, Kinetiq керує активами понад 700 мільйонів доларів. Його основний продукт — токен ліквідності для стейкінгу kHYPE, який становить ключову інфраструктуру в екосистемах HyperCore та HyperEVM.

Наступним важливим етапом стала впровадження HIP-3 протоколу командою Hyperliquid. Це технічне оновлення кардинально змінило правила гри, перетворивши HyperCore із одиничного продукту на відкриту платформу. Kinetiq швидко оцінив потенціал цієї революції, переставши бути лише сервісним провайдером і почавши будувати більш масштабну концепцію — «фабрику бірж». Ця стратегія отримала важливий поштовх 12 січня 2026 року, коли запущено їхній флагманський DEX-проект Markets, що підтримує безліч активів, таких як BABA, індекс нафти, Russell 2000 та інші, у форматі perpetual contracts. Markets — це не лише перший DEX, побудований на HIP-3, але й перша повна демонстрація бізнес-моделі «біржа як сервіс» від Kinetiq.

Аналіз моделі: Як HIP-3 переписує правила створення DEX

У традиційному процесі створення DEX команда повинна з нуля розробляти механізми матчінгу, системи розрахунків і інтеграцію оракулів, що вимагає високих технічних навичок і ресурсів. Однак, інновація HIP-3 полягає в тому, що вона повністю усуває ці технічні бар’єри. Тепер будь-хто, хто може зробити стейкінг 500 000 HYPE, може використати ту ж інфраструктуру, що й основний сайт Hyperliquid, і запустити власний ринок perpetual contracts.

Ця зміна стала ключовим фактором у перетворенні створення ринків із технічної задачі у сферу капіталу та дизайну ринків. Створювачі можуть зосередитися на визначенні попиту на конкретні активи або дані, закріплюючи їх на надійних оракулах. Прикладом такої моделі є ринок XYZ100 у Hyperliquid, який за три тижні з моменту запуску перевищив обсяг торгів у 1,3 мільярда доларів.

Кінетик Markets — яскравий приклад цієї нової парадигми. Вона зосереджена на інтеграції традиційних фінансових активів у рамки perpetual contracts і приділяє особливу увагу деталям побудови оракулів, прагнучи стати авторитетним торговим паром у HIP-3 продуктах, що відслідковують однакові активи.

Екосистема: Платформа Launch — ядро «фабрики бірж»

Платформа Launch є основним двигуном реалізації моделі «фабрики бірж» від Kinetiq. Засновник Omnia образно порівнює її з «Shopify + Kickstarter». Це готова платформа, яка дозволяє творцям без ліцензій створювати власні DEX, залучаючи мінімум 500 000 HYPE через краудфандинг для запуску.

Механізм роботи Launch балансуює інтереси кількох сторін:

• Для проектів: вони можуть залучити стартовий капітал через спільноту, не несе високих фінансових ризиків (до 20 мільйонів доларів). Після закінчення початкового періоду вони можуть продовжити співпрацю з громадою або замінити частину залучених коштів своїми, що робить механізм дуже гнучким.
• Для стейкерів: вони можуть зробити стейкінг HYPE у конкретних біржових пулах, отримати відповідний exLST (наприклад, exHYPE) і ділитися комісіями з торгів. Це тісно пов’язує їхні інтереси з успіхом проекту.
• Мотивація: Kinetiq заохочує проєкти через комбінацію токенів і доходів, розподіляючи 10% доходів від Markets власникам kmHYPE, а 90% — для розвитку, встановлюючи стандарт для майбутніх проектів.

Зростаючий цикл: ліквідність, інновації активів і канали для інституцій

Бізнес-модель Kinetiq створює потужний цикл зростання, що керується трьома основними драйверами:

1. Ліквідність: щоб подолати виклики фрагментації ліквідності в HIP-3, Kinetiq застосовує двовекторний підхід. З одного боку, вони запускають активи з високим попитом на ордер-стріми, стимулюючи маркет-мейкерів на надання ліквідності. З іншого — як найбільший протокол LST у Hyperliquid, вони мають міцну мережу партнерів-маркет-мейкерів, що забезпечує достатню ліквідність для Markets.
2. Інновації активів: Kinetiq розширює межі торгівлі з традиційних криптоактивів на реальні дані, товарні індекси та інші «товсті» та «довгі хвости» активів. Аналіз показує, що 30-55% обсягів торгів у акціях відбувається поза традиційним ринковим часом, що підтверджує потенціал децентралізованих ринків заповнювати прогалини у традиційних фінансах.
3. Канали для інституцій: через співпрацю з Hyperion DeFi і запуск iHYPE, Kinetiq створює ліцензований, відповідний KYC/KYB пул капіталу. Це важливий легальний міст для входу традиційного капіталу у екосистему Hyperliquid і забезпечує відповідність для продуктів типу DAT і ETF.

Переформатування цінності: від нарративу до грошового потоку

У 2026 році ринок криптовалют зазнає глибоких змін у логіці оцінки. Капітал перестає бездумно вкладатися у всі проєкти і починає цілеспрямовано шукати ті, що генерують реальні доходи і перетікають у токени.

Бізнес-модель Kinetiq ідеально відповідає цій новій логіці. Як «фабрика бірж», вона отримує прямий дохід від флагманського проекту Markets і підтримує створення нових бірж через платформу Launch, формуючи масштабовану матрицю доходів. За офіційною інформацією, токен управління KNTQ займає центральне місце в протоколі, а його стейкери (sKNTQ) отримують частину всіх доходів, включаючи автоматичні викупи KNTQ.

Ця модель, що безпосередньо пов’язує зростання протоколу з цінністю токена, має значні переваги в умовах орієнтованого на результати ринку. За даними Gate.io станом на 24 лютого 2026 року, ціна HYPE коливалась і становила $26.07, а здоровий розвиток екосистеми забезпечить довгострокову цінність KNTQ.

Висновки

Модель «фабрики бірж» Kinetiq відображає ширший тренд — конкуренція DEX зосереджується не лише на технічних рішеннях, а й на дизайні ринків і досвіді користувачів. Вилучення технічних бар’єрів робить ключовим фактором успіху здатність розпізнавати ринкові потреби, створювати привабливі торгові продукти і забезпечувати плавний користувацький досвід.

Ця трансформація переводить DEX із конкуренції з централізованими біржами у новий шлях зростання. Впровадження нефінансових активів і реальних даних через HIP-3 відкриває нові потоки трафіку і залучає нових користувачів.

Для платформ типу Gate ця тенденція є і натхненням, і викликом. Оновлення Web3-екосистеми у Gate DEX, що пропонує уніфікований мульти-ланцюговий досвід, відображає попит на спеціалізовані та інтегровані рішення. Комбінуючи переваги централізованих фінансів і децентралізованих протоколів, Gate DEX демонструє потенціал гібридної моделі CeFi-DeFi.

У майбутньому конкуренція платформ зосереджуватиметься на цілісності екосистеми, швидкості інновацій і цінності для користувачів. Kinetiq, знижуючи бар’єри для інновацій через «фабрику бірж», сприяє появі більш спеціалізованих і вертикальних DEX, значно збагачуючи екосистему децентралізованої торгівлі.