Власники токенів Stargate висловлюють сумніви щодо пропозиції про покупку на суму 138 мільйонів доларів від LayerZero, називаючи її «недоліком»

Громадська рада Stargate Finance через пропозицію фонду LayerZero щодо придбання міжланцюгового мосту Stargate і перенесення токена STG у ZRO від LayerZero опинилася у гострій дискусії. Ця пропозиція описується як придбання вартістю 138 мільйонів доларів, оцінене у ZRO, що одразу викликало розбіжності серед власників Stargate: критики назвали цю ідею «фундаментально недосконалою», а для існуючих власників STG вона економічно невигідною.

Хоча на перший погляд ця ініціатива виглядає як логічне об’єднання двох тісно пов’язаних екосистем, сильна реакція спільноти виявила глибші занепокоєння, зокрема щодо оцінки, розподілу комісійних та легітимності управління — це ключові питання для інвесторів, які розглядають STG як актив для міжланцюгової інфраструктури.

У цій статті детально проаналізуємо зміст пропозиції, причини опору частини спільноти Stargate, а також уроки цієї події для ширшої міжланцюгової екосистеми, враховуючи реальний стан ринку токену STG на Gate.

Що означає пропозиція LayerZero для власників STG

Загалом, ця пропозиція передбачає інтеграцію Stargate у екосистему LayerZero, при цьому токен STG буде конвертовано у ZRO, а DAO Stargate фактично розпустять. Офіційна причина — спрощення структури екосистеми: Stargate, як один із найважливіших застосунків на базі LayerZero для передачі повідомлень, об’єднання у один токен вважається способом стимулювати узгодженість та зменшити складність екосистеми.

Однак для багатьох власників STG головне питання полягає не в стратегічній доцільності об’єднання, а в справедливості економічної обміну. Учасники управління швидко зосередили увагу на тому, як зміниться механізм отримання цінності після злиття і чи зможуть існуючі власники STG отримати справедливу компенсацію за відмову від незалежного протоколу та DAO.

Після оголошення ціни на токени STG і ZRO різко зросли, що свідчить про високу чутливість інфраструктурних токенів до управлінських та злиттєвих новин.

Чому частина власників STG вважає, що пропозиція «недосконала»

Найбільше заперечень викликає питання розподілу комісійних та розмивання токенів.

Перед пропозицією власники STG, які заблокували свої токени, мали право отримувати частину комісійних за передачу міжланцюгового мосту Stargate, що створювало прямий економічний зв’язок із фактичним використанням протоколу. Хоча доходи Stargate не були надто великими, їхній обсяг вважався ключовою складовою цінності STG.

За новою структурою, ці комісійні вже не будуть напряму належати власникам STG, а підуть на викуп ZRO, тобто механізм отримання цінності зосереджений не на STG, а на екосистемі LayerZero. Критики вважають, що це фактично переписує початковий «протокол» для заблокованих STG, замінюючи явне право на участь у комісійних на опосередковану експозицію через викуп ZRO.

Деякі учасники спільноти зазначають, що така зміна недооцінює активи Stargate і її потенціал зростання, фактично передаючи майбутні доходи LayerZero, тоді як власники STG несуть відповідні ризики.

З фундаментальної точки зору, ця суперечка відображає поширену проблему в DeFi-управлінні: хоча злиття і об’єднання токенів спрощують наратив, вони також змінюють розподіл доходів і цінність протоколу.

Stargate і LayerZero: корінь суперечності злиття

Частина конфлікту виникає через спільне походження Stargate і LayerZero. Обидва розроблені LayerZero Labs, але Stargate був запущений у 2022 році як окремий протокол із власним токеном STG, системою управління та моделлю комісійних.

Пізніше LayerZero запустила ZRO як токен для повідомлень, що викликало тривалу дискусію в спільноті: чому потрібно існувати дві тісно пов’язані системи з окремими токенами?

Пропозиція злиття розглядається як спроба зняти цю неоднозначність, інтегрувавши Stargate у токенну економіку LayerZero. Прихильники вважають, що це допоможе Stargate отримати додаткові ресурси і чіткіше визначити свою роль, тоді як опоненти бачать у цьому зміну правил гри для власників STG, які обирали незалежний DAO і модель доходу.

Управлінські процеси і опір спільноти

Крім економічних питань, важливим є і процес управління.

Деякі учасники Stargate вважають, що пропозиція не повністю дотримується рекомендацій і кращих практик DAO. Вони закликають продовжити збір відгуків, внести поправки щодо оцінки і розподілу комісійних, а також чітко пояснити, чи дійсно розпуск DAO відповідає інтересам власників.

Оскільки йдеться про важливе рішення — розпуск DAO і перенесення всієї токенної економіки — критики вважають, що рівень прозорості і консенсусу має бути дуже високим. Поки що невідомо, чи пропозиція буде реалізована без змін або з урахуванням відгуків спільноти.

Ринкова ситуація з токеном STG: емоції і механізми

Цей конфлікт відбувається на тлі загального зниження настроїв у секторі DeFi і інфраструктурних токенах. Після тривалого падіння, спільнота стала більш чутливою до питань оцінки і перерозподілу цінностей через управлінські рішення.

Для токена STG це особливо важливо. Навіть високочастотні інфраструктурні проекти не застраховані від падіння цін, якщо їхні комісійні, стимули або довгостроковий наратив піддаються сумніву. Такі управлінські події часто не лише викликають коливання цін, а й змушують ринок переосмислювати суть токена.

Уроки цієї події для міжланцюгової екосистеми і STG

Незалежно від кінцевого результату, суперечка навколо злиття LayerZero і Stargate дає кілька важливих уроків:

По-перше, реальне використання не завжди перетворюється у цінність токена. Stargate — один із провідних міжланцюгових мостів, але власники все ще сперечаються, чи справді токен STG отримав економічні вигоди від протоколу.

По-друге, тенденція до об’єднання токенів стає все більш очевидною. У міру розвитку екосистеми важко підтримувати кілька високозалежних токенів, особливо в періоди низької ліквідності і уваги.

По-третє, розподіл комісійних має політичний вплив. Зміна або скасування чіткої системи розподілу комісійних часто викликає опір, навіть якщо пропонуються альтернативи у вигляді викупу.

Для токена STG ці процеси і механізми мають однакове значення.

Як слідкувати за STG на Gate

Для інвесторів і читачів, які цікавляться цим з точки зору ринку, важливо звернути увагу на два аспекти:

Перший — процес управління: чи з’являться оновлені пропозиції, що враховують побоювання щодо оцінки, розподілу комісійних або процедур.

Другий — структура ринку: глибина ліквідності, поведінка цінових спредів і волатильність навколо процесу управління. На Gate торгівля STG у спотовому режимі дозволяє відстежувати настрої і швидко реагувати на новини без необхідності безпосередньо брати участь у on-chain управлінні.

Висновок: чому злиття LayerZero стало точкою суперечок навколо STG

Ця угода вартістю 138 мільйонів доларів викликала таку дискусію не через сам факт об’єднання, а через те, що вона зачепила ключові аспекти токена STG — розподіл комісійних, управління і довгострокове збереження цінності.

Для багатьох власників Stargate найпрямішою проблемою є те, що відмовляючись від прямого права на комісійні і незалежний DAO, вони отримують експозицію до нової моделі токену, яка не є справедливою угодою. Інші ж бачать у цьому можливість для більшої узгодженості і спрощення міжланцюгової екосистеми.

Для всіх, хто слідкує за STG, ця подія знову нагадує, що фундаментальні аспекти DeFi — це не лише код і обсяг використання. Права токенів, стимули і довіра до управління так само швидко можуть змінити ринковий наратив і цінові тренди, як і технічні оновлення.