Очікування зниження процентної ставки посилює коливання американських акцій, ключові дані та напрямки політики стають у центрі уваги

Долар США нещодавно різко обвалився, повернувшись до зростання, що свідчить про переоцінку ринком очікувань щодо зниження ставок. По мірі того, як економічні дані поступово відкривають правду про стан ринку праці, інвестори починають переосмислювати політику Федеральної резервної системи. Три основні індекси американського фондового ринку хоча й демонструють невелике зростання, але фактично ринок перебуває на важливому перехресті, очікуючи подальшого підтвердження економічних даних.

Погані дані по Non-Farm Payrolls, знову зростає очікування зниження ставок

Знаки ослаблення ринку праці в США стають все більш очевидними. За останніми даними, кількість вакансій у США опустилася до найнижчого рівня за п’ять років, при цьому вона значно нижча за очікування ринку, а попередні дані були знижені. Ці зміни ясно свідчать про постійне послаблення попиту на робочу силу. Саме на тлі такої реальності ринок починає сумніватися у тому, чи збережуться нинішні політичні курси ФРС.

У січні ФРС ухвалила рішення утримати ставки без змін, припинивши трьохкратне зниження ставок поспіль, і підвищила оцінки економічного зростання. Однак у тексті рішення було вилучено фразу про «зростаючі ризики зниження зайнятості», що ринок сприйняв як оптимістичний сигнал щодо стану ринку праці. Проте пізніше оприлюднені дані про вакансії суперечать цій оцінці. Якщо подальші дані по Non-Farm Payrolls залишаться слабкими, очікування зниження ставок знову посиляться, і тоді американські індекси можуть отримати новий поштовх до зростання. Наразі ринок очікує, що у цьому місяці додасться близько 55 тисяч робочих місць, а рівень безробіття залишиться на рівні 4,4%. Ці цифри безпосередньо вплинуть на рішення щодо часу зниження ставок.

Зміна політики ФРС: поступове скорочення балансу, а не радикальний QT

Міністр фінансів США нещодавно заявив, що навіть після призначення нового голови ФРС, вона не поспішатиме з масштабним скороченням свого балансу. Ця заява заспокоїла ринок.

Аналізаторська команда Citi додатково зазначила, що враховуючи досвід значних коливань на ринку репо у 2025 році, політики явно прагнуть уникнути повторення напруженої ситуації того часу. Порог для відновлення політики кількісного посилення (QT) був значно підвищений, і офіційні особи схильні застосовувати більш помірний підхід до управління балансом. Новий керівний склад ФРС, ймовірно, поступово скорочуватиме баланс, який становить близько 6,6 трильйонів доларів. Це означає, що у короткостроковій перспективі ліквідність не зазнає серйозних потрясінь через радикальне зменшення активів, і фондовий ринок зможе зберегти сильні позиції у сприятливому середовищі.

Економічний радник Білого дому також зазначив, що враховуючи стабільний внутрішній потенціал зростання економіки та очевидне зниження попиту на робочу силу, у найближчі місяці зростання зайнятості, ймовірно, сповільниться. Це ще раз підтверджує очікування збереження політики м’якості.

Геополітична ситуація та торгові мита: невизначеність залишається

Сторони США і Іран досі не досягли згоди щодо ключових питань, але процес переговорів не припинений, що свідчить про зусилля знайти вихід із ситуації. Ще одним важливим розвитком є повідомлення про можливу суттєву взаємодію високого рівня між США та Китаєм. За повідомленнями, високопосадовці планують у квітні відвідати східні країни для зустрічей, зосереджуючись на економічних та двосторонніх відносинах. Такі переговори матимуть значний вплив на динаміку американського ринку.

Невизначеність щодо торгових тарифів і досі домінує на ринку. Хоча загалом макроекономічна ситуація покращується, і очікується пом’якшення торгових конфліктів і геополітичних напруженостей, короткостроковий потенціал зростання фондового ринку залишається. Однак середньострокові ризики, зумовлені потенційним бумом штучного інтелекту та тенденцією до дездоларизації, створюють структуральні перешкоди для подальшого зростання.

Програмне забезпечення та технологічний сектор: найбільший ризик концентрації спекулятивного кредитування

Німецька інвестиційна команда попереджає, що сектор програмного забезпечення і технологій є одним із найбільших ризиків концентрації у ринку спекулятивних кредитів. За їхнім детальним дослідженням, обсяг боргів у цих секторах становить відповідно 597 і 681 мільярд доларів, що складає 14% і 16% від загального ринку — рекордні показники. Ці борги охоплюють високоприбуткові облігації, левериджовані кредити та приватний кредит у США.

Якщо рівень дефолтів у секторі програмного забезпечення почне зростати, це може мати глибокий і широкий вплив на ринок, порівнянний із кризою енергетичного сектору 2016 року. Це нагадує інвесторам про необхідність бути обережними і враховувати системні ризики.

Технічний аналіз: рівень 7000 і діапазон consolidation

З технічної точки зору, американський ринок наразі коливається у діапазоні 6800–7000 доларів. У разі успішного пробою психологічної позначки 7000, подальше зростання може продовжитися до рівня 7300. Водночас, наближення до важливої дати 23 лютого може свідчити про формування більшого діапазону consolidation, можливо, з розширенням меж до 6800–7300 доларів.

Це означає, що інвесторам потрібно уважно слідкувати за ринковим ритмом. За умов зростаючих очікувань зниження ставок і геополітичної напруги, короткостроковий технічний фундамент для подальшого зростання є, але середньострокові ризики залишаються. Як тільки очікування зниження ставок стануть більш ясними, реакція ринку стане більш визначеною, і знову з’явиться можливість переоцінки привабливості різних активів.