Electronic Arts (EA) Облігаціонери виступають проти викупу на 1,5 мільярда доларів, оскільки угода з викупу компанії з публічної у приватну стикається з тиском

Electronic Arts EA +0.04% ▲ стикається з опором з боку власних облігаційних власників після запуску викупу боргів на суму 1,5 мільярда доларів, пов’язаного з планами приватизації компанії. Відеоігрова компанія погодилася бути придбаною групою, очолюваною Silver Lake, Affinity Partners та Саудівським фондом державних інвестицій. У рамках цієї угоди покупці шукають способи знизити фінансові витрати.

Отримайте 50% знижки на TipRanks Premium

• Розблокуй дані рівня хедж-фонду та потужні інвестиційні інструменти для більш розумних і точних рішень

• Будьте попереду ринку з останніми новинами та аналізами і максимізуйте потенціал свого портфеля

Раніше цього місяця Electronic Arts запропонувала викупити два набори облігацій із знижкою. Власники облігацій 2031 року отримали приблизно 92% від номіналу, тоді як власники облігацій 2051 року — близько 74%. Це цінове рішення стало несподіванкою для багатьох інвесторів, і ціни на облігації знизилися незабаром після цього.

Згідно з джерелами, понад 75% власників облігацій 2031 року та близько 90% власників облігацій 2051 року підписали угоду про співпрацю. Об’єднуючись групою, вони прагнуть отримати важелі та домогтися кращих умов.

Стратегія дефіасанс під пильним контролем

У центрі суперечки — тактика, відома як дефіасанс. За цим планом Electronic Arts купуватиме цінні папери казначейства США і використовуватиме їх для покриття майбутніх відсоткових і основних платежів за облігаціями. Теоретично це зробить облігації безпечнішими, оскільки вони будуть забезпечені казначейськими цінними паперами, а не самою компанією.

Головне питання — чи уникне цей крок спрацьовування положення про зміну контролю. Зазвичай, коли компанія купується за рахунок боргу, власники облігацій можуть вимагати погашення з премією, якщо кредитний рейтинг компанії падає. Поточні облігації мають рейтинг BBB+ від S&P і Baa1 від Moody’s, що є високим рівнем інвестиційного класу.

Однак S&P нещодавно заявила, що оцінить дефіесовані облігації «з урахуванням нашого кредитного рейтингу емітента EA після закриття оголошеної угоди про приватизацію, а не відповідно до ризику дефолту забезпечення». Це означає, що рейтинг може все ще відображати ризик нової, більш заборгованої компанії, а не лише казначейських цінних паперів, що забезпечують облігації.

CreditSights зазначила, що ця зміна «змінює гру» і закликала власників облігацій не погоджуватися з пропозицією. Компанія додала, що відповідність критеріям S&P може зробити дефіасанс «економічно нерозумним», оскільки покупцям можливо доведеться внести набагато більше казначейських застав, ніж спочатку планувалося.

Поки що група власників облігацій відхиляє цю пропозицію, яка діє до 11 березня і залежить від завершення угоди. Якщо достатньо інвесторів відмовляться, групі покупців можливо доведеться переглянути умови або обрати інший шлях.

Чи варто купувати акції EA зараз?

На ринку існує консенсус щодо утримання акцій Electronic Arts, заснований на думках чотирьох аналітиків. Середня цільова ціна акцій EA становить 208 доларів, що дає потенціал зростання на 3,75% від поточної ціни.

Застереження та розкриття інформації. Повідомляйте про проблеми