Безпрецедентно! Професійні команди починають використовувати ринки прогнозів для хеджування ризиків, і "фінансова чорна скринька" вартістю мільярди доларів розкривається за допомогою базових технологій $ETH і $BTC

Кожен футбольний сезон приховує за собою ринок вартістю сотні мільярдів доларів. Це вже не просто гра для фанатів — професійні клуби почали використовувати прогнозні ринки для управління ризиками.

Уявімо ситуацію: баскетбольний клуб обіцяє головному тренеру виплатити 20 мільйонів доларів бонусу, якщо команда потрапить до плей-офф. Цей стимул є чітким зобов’язанням, незалежно від фінансового стану команди в тому році — якщо ціль досягнута, платити потрібно. Традиційно, клуби купують страхування для хеджування таких ризиків. Агенти створюють поліси, страхові компанії їх підписують, а перестраховики ділять частину ризику. В кінцевому підсумку, страхові премії містять оцінку ймовірності виходу до наступного етапу, але ця цифра ніколи не публікується — вона залишається приватною.

Сьогодні цей самий ризик можна оцінити інакше. Ймовірність виходу команди до плей-офф вже публічно оцінена і закодована у ціні. У прогнозних ринках ця ймовірність щодня торгується, доступна всім і змінюється у реальному часі відповідно до очікувань. Команди більше не залежать від непрозорих страхових котирувань — вони можуть хеджувати ризик бонусу, орієнтуючись на публічний ринок.

Щоб зрозуміти цю систему, потрібно згадати розвиток спортивної індустрії за останні двадцять років. Виторг професійного спорту вже близько 560 мільярдів доларів на рік, з середнім зростанням близько 7%. Джерела доходів розширилися до медіа-прав, спонсорства, ліцензування та стрімінгу, а суми контрактів стрімко зросли.

Структура зарплат у команд стає дедалі складнішою, багато контрактів прив’язані до виконання певних показників або досягнення конкретних цілей. Наприклад, головний тренер може отримати додаткові 5 мільйонів доларів за вихід у фінал конференції; гравці — за досягнення певних статистичних показників. Як тільки ці умови виконуються, виплати автоматично здійснюються, змушуючи клуби управляти ризиками через страхування, а не чекати випадку.

Страхові компанії оцінюють цей ризик за допомогою “вартості страхування”, тобто майбутніх доходів, які залежать від стабільної або покращуваної продуктивності. За даними, їхній масштаб стрімко зростає: у 2014 році загальна страхова вартість всіх учасників Чемпіонату світу становила близько 7,3 мільярдів доларів, а до 2022 року зросла до приблизно 25 мільярдів.

Зростання фінансової цінності, пов’язаної з результатами, породжує цілу індустрію управління ризиками. Світовий ринок спортивного страхування та перестрахування оцінюється приблизно у 9 мільярдів доларів і, за прогнозами, до 2030 року подвоїться. На ринку працюють такі гравці, як Game Point Capital, а також страхові компанії та великі перестраховики.

Однак традиційне ціноутворення залишається обережним і конфіденційним. Агенти ведуть переговори з страховими компаніями, ті — з перестраховиками, використовуючи власні моделі для оцінки ймовірностей і формування премій. Команди бачать лише кінцеву ціну, але не мають доступу до логіки ймовірностей, що її визначають.

Ціни на спортивне страхування залежать не лише від ймовірності досягнення цілі, а й від зовнішніх ризиків. У перестраховиків обмежені капітали: кожен долар, вкладений у спортивне страхування, зменшує їхні ресурси для покриття катастроф, таких як урагани або авіакатастрофи. Вони мають балансувати між різними видами ризиків.

Крім того, ринок перестрахування у спорті дуже концентрований: більшість капіталу зосереджена у кількох глобальних гравців. Можливість отримати ліміт і його розмір залежить від їхнього портфеля та стратегії. Це призводить до того, що кінцева страхова премія містить багато додаткових витрат, які команда не бачить.

До теперішнього часу ймовірність результату враховувалася у моделях перестрахування, у переговорах агентів і у формуванні премій — але ніколи не була публічною. Виникнення прогнозних ринків змінило цю ситуацію.

Платформи на кшталт Kalshi пропонують контракти на дискретні реальні події, включаючи спортивні результати. Контракти ставлять прості питання, наприклад: “Чи вийде команда X у плей-офф?”, і закінчуються розрахунком у 1 або 0 доларів. Якщо контракт торгується за 0,06 долара, то ймовірність, закодована у ціні, становить 6%.

Ця цифра не визначена комітетом — вона формується реальними угодами між покупцями і продавцями, що оновлюються у реальному часі з урахуванням нової інформації. Ця система вже працює. Game Point Capital використовує ринки Kalshi для хеджування бонусів за спортивні результати.

У одному з прикладів, ціна контракту на вихід у плей-офф у торгах на біржі закладала ймовірність близько 6%, тоді як поза біржею страхові котирування становили 12-13%. В іншому випадку, контракт на вихід у другий раунд торгувався за близько 2%, а приватний ринок перестрахування — за 7-8%. Для ризику у 20 мільйонів доларів це різниця у кілька мільйонів доларів у страхових преміях.

Можна запитати: чому ці цифри, які виставляють трейдери, заслуговують довіри? Багато досліджень показують, що ринкові коефіцієнти — потужний індикатор реальних результатів. Десятиліттями академічних досліджень у спортивних ставках довели, що коефіцієнти букмекерів дуже ефективно прогнозують результати.

Новітні дослідження показують, що у сезоні 2024-25 приблизно 1000 матчів НБА, прогнози Polymarket і традиційних букмекерів збігаються майже ідеально. У матчах із ймовірністю понад 95% обох платформ точність перевищує 90%.

Виборчі ринки дають ще більш переконливі приклади. Під час президентських виборів у США 2024 року дослідження показало, що Polymarket дав точніші прогнози, ніж традиційні опитування, особливо у коливних штатах. Коли тисячі людей оновлюють свої очікування, колективна мудрість дає дуже точні оцінки.

Прогнозні ринки забезпечують безперервне відкриття цін. Нові дані миттєво закоджуються у цінах, без очікування наступної перевірки комітету. Але для практичного застосування ринок має бути достатньо масштабним.

У недавніх великих подіях, таких як Супербоул, платформа Kalshi обробила близько 22 мільйонів доларів торгів, і ціни залишилися стабільними. Це свідчить про реальну глибину ринку, здатну підтримувати великі хеджування без суттєвих цінових коливань.

Зі зростанням цих ринків з’являється новий тип фінансових інструментів — безліцензійних, що базуються на прогнозних ринках. Наприклад, Kalshinomics аналізує події так само, як аналітики досліджують акції або облігації, відстежуючи зміну ймовірностей, ліквідність перед важливими подіями і відхилення цін від фундаментальних показників.

Такі платформи, як PredictionIndex, збирають і ранжують різні прогнозні ринки, показують обсяг торгів, типи контрактів і механізми, створюючи цілісну картину галузі.

Коли ймовірність результату може бути оцінена у реальному часі і здатна приймати значні обсяги капіталу, вона стає корисним інструментом для інституцій. Команди можуть хеджувати бонуси за результатами через публічні контракти, спонсори — ризики щодо перегляду аудиторії, студії — — ризики щодо касових зборів. У принципі, будь-який результат, що залежить від чітко визначеного і перевіреного результату, може бути перетворений у торгівельний контракт.

Інституції вже не мусять домовлятися про індивідуальні страхові договори — результати самі по собі стають публічно доступними для торгівлі. Останній елемент, що робить цю систему реально корисною, — ідентифікація учасників. Традиційне страхування працює, бо контрагенти проходять верифікацію, контракти — виконуються, ризики — піддаються аудиту, а учасники — ідентифіковані. У відкритих ринках ця складова поки що відсутня.

Компанії на кшталт Dflow працюють над зв’язком реальної ідентичності з торговими діями. Це означає, що учасники ринку можуть бути ідентифіковані, перевірені і пов’язані з реальними суб’єктами, а не повністю анонімними. Це відкриває можливості для розрахунків, управління ризиками і інтеграції з існуючими системами відповідності.

З практичної точки зору, ця система починає виглядати все більше як функціональний страховий шар, що працює поверх відкритих ймовірностей, а не просто як звичайна біржа.

Слідкуйте за мною: отримуйте більше аналітики та інсайтів про крипторинки! $BTC $ETH $SOL

#ЯвідсвяткувавНовийРікнаGate

#Трампоголосивновуімпортнуполітику