Токенізоване золото зменшує залежність від долара без необхідності максималізму щодо Біткоїна

Дискусія навколо домінування долара часто подається як політична. З мого погляду, це більш практично, ніж політика. Залежність від долара — це балансо- та розрахунковий ризик, який тихо формує, хто може торгувати гладко, хто має дешеве ціноутворення і хто може бути відключений при зміні правил. Це системна проблема стійкості.

Долар все ще зберігає своє місце завдяки глибині, ліквідності та звичці, і дані не змінилися за ніч. Система повільно змінюється, частка долара рухається на межі, а не руйнується у драматичній спіралі.

І все ж, паралельно, всі відчувають зміну стимулів. Основні спостерігачі тепер говорять про «інструмент санкцій» і про те, як глобальні заощадження можуть не так легко перетікати у доларові активи, як раніше.

Домінування долара також падає
Коли кажуть «долар керує світом», мають на увазі не лише валютні графіки. Вони говорять про кореспондентські банківські послуги, доступ до доларів у США та контроль, який приходить із механізмами розрахунків, які більшість читачів, що не працюють у банківській сфері, ніколи не бачать.
Міжнародні доларові платежі часто розраховуються всередині США, оскільки ключові баланси там.

Ця архітектура ефективна, коли ви всередині кола. Вона крихка, коли ви поза ним або коли ваші контрагенти бояться, що один крок від обмеженого суб’єкта може заморозити цілу ланцюг транзакцій. Навіть дослідження для інституцій прямо говорять про «озброєння» грошей і передбачуваний рух до створення альтернатив.

Мета не в тому, щоб «завершити» долар. Більшість казначейських служб, політиків і комітетів з ризиків, з якими я спілкуюся, хочуть опційності: другого виходу, а не революції.

Чому Bitcoin важко впровадити інституціями
Bitcoin заслуговує на повагу за введення дефіцитного цифрового носія, який не потребує дозволу. Але саме ця якість і є причиною конфлікту з багатьма інституційними мандатами. Резервний актив для регульованого балансу має бути зрозумілим аудиторам, регуляторам і радами, які живуть і помирають за межами ризикових лімітів.

Волатильність тут — це проблема управління. Банки та наглядові органи неодноразово підкреслювали, що крипто-експозиції можуть посилювати ринкові, ліквідні, операційні та юридичні ризики, тому Basel ставить їх під особливий контроль.

Навіть «шар паперової документації» почав наздоганяти, підкреслюючи цю ідею. У США перехід на справедливу вартість обліку криптоактивів змінює спосіб, яким прибутки і збитки проходять через фінансову звітність. Це може зробити володіння більш прозорим, але й більш політично та фінансово чутливим у звітах публічних компаній.

Нічого з цього не означає, що Bitcoin провалився. Це означає, що Bitcoin часто вимагає від інституцій прийняти збої як особливість. Багато просто не готові.

Токенізоване золото — знайомі гроші з швидшими можливостями
Золото, навпаки, — це старий нейтральний актив. Центробанки вже тримають його не через модність, а тому, що воно виходить за межі будь-яких обіцянок емітента і має довгу пам’ять у кризових ситуаціях. Резервні менеджери все більше дивляться на золото з точки зору управління ризиками і стійкості, а не лише прибутків.

Токенізація не магічно покращує економіку золота. Вона покращує його зручність: подільність, передачу та швидкість розрахунків без повного переписування системи зберігання та юридичних структур. Саме тому зростає кількість токенізованих металів, оскільки ціни на ливарний метал підвищуються, а інвестори шукають цифрові репрезентації, що все ще відсилають до чогось матеріального.

Важливо, що токенізоване золото можна структуровано зробити таким, щоб інституції його визнавали. Деякі продукти створені з урахуванням знайомої мови зберігання: сертифікати LBMA, шляхи викупу та операційні рамки, орієнтовані на інституційний комфорт.

Навіть при різних моделях логіка полягає в тому, щоб прив’язати токен до виділеного золота, ідентифікувати злитки та надати власникам право вимоги, яке можна перевірити і викупити за визначеними умовами. Це «інституційна зрозумілість», яка дозволяє комітетам схвалювати.

Тихий шлях до дедоларизації
Ось частина, яку люди пропускають: диверсифікація валюти не обов’язково має вигляд прапора, що саджається. Це може виглядати як заставу, внесену в щось інше, ніж долари. Це може бути торговий рахунок, ціна якого прив’язана до золота, де розрахунковий актив не потребує проходження через доларові chokepoints на кожному кроці.

Саме тому токенізоване золото має особливу політичну перевагу. Воно не просить держав благословити паралельний суверенітет, як іноді натякає Bitcoin; воно просить їх прийняти оновлену форму активу, яку вони вже вважають легітимною. У фрагментованому глобальному порядку «прийнятне» часто важливіше за «ідеальне».

Саме тому ідея «цифрового золота» — це відволікання. Токенізоване золото не потрібно замінювати Bitcoin і не потрібно показувати кращі результати на графіку, щоб мати значення. Його потрібно лише для того, щоб інституції отримали інструмент, що зменшує залежність від однієї валюти у розрахунках, гнучкості застави та диверсифікації резервів на межі.