Порожня «створення карт» між фінансами та інфляцією

Файнью Цзєсюань зазначає, що після поразки Трампа у юридичній боротьбі щодо тарифів він швидко застосував статтю 122 з нижчою ставкою, щоб замінити конституційний IEEPA, що фактично є «порожнім створенням карт» — шляхом створення переговорних важелів для підтримки високого тиску та залучення голосів на проміжних виборах.

Аналітики Файнью Цзєсюань Чжан Вей і Жень Сию опублікували 24 числа останній аналітичний звіт, у якому розглянули швидкий перехід уряду Трампа після поразки у юридичній боротьбі щодо тарифів. Для глобальних інвесторів цей звіт не лише розкриває глибоку логіку торгової політики США, а й вказує, що в умовах проміжних виборів Білий дім намагається балансувати між виснаженим бюджетним дефіцитом і зростаючими інфляційними очікуваннями виборців через юридичні ігри.

За повідомленням Сіньхуа, після того, як Верховний суд США відхилив попередні тарифні заходи уряду Трампа, засновані на Законі про міжнародну надзвичайну економічну владу (IEEPA), уряд Трампа швидко застосував статтю 122 Закону про торгівлю 1974 року, встановивши 10% єдину тарифну ставку на глобальні імпортні товари; згодом Трамп заявив, що підвищить її до 15%.

«Порожнє створення карт» у політичному мистецтві

Верховний суд США визнав тарифи за IEEPA неконституційними, але це не змусило Трампа здатися. Навпаки, він швидко застосував запасний план — статтю 122 Закону про торгівлю. Звіт зазначає, що це лише звична тактика Трампа — у разі втрати старих важелів швидко створювати нові, щоб зберегти стримуючий вплив на переговори.

«Цей швидкий перехід до застосування статті 122 замість IEEPA для введення тарифів — ще один приклад ‘порожнього створення карт’ Трампа, 15% — максимальна ставка — є передбачуваним засобом ‘створення карт’, що в основі полягає у підтримці високого торгового тиску для створення важелів у передвиборчий період і залучення голосів.»

Неочікуваний «вікно для виходу на експорт»

Іронія полягає в тому, що, здавалося б, жорстка відповідь Трампа фактично знизила торгові бар’єри у короткостроковій перспективі. Раніше за рамками IEEPA номінальні тарифи сягали 20%, тоді як верхня межа статті 122 — лише 15%. Така технічна відкатка тарифів відкрила короткочасне вікно для арбітражу глобальним торговцям.

«Для країн із високими фактичними тарифами раніше, стаття 122 — це нове вікно для захоплення ринку; для американських торговців — нове вікно для захоплення імпорту.»

Обмеження у 150 днів для максимального тиску

Інвесторам не слід сліпо радіти через короткочасне зниження тарифів. У звіті попереджають, що стаття 122 — лише прелюдія, справжня буря — це можливе запускання розслідувань за статтями 301 і 232. Наступні п’ять місяців стануть періодом напружених торгових переговорів і підвищеної волатильності ринку.

«Можливо, справжня стратегія команди Трампа полягає у тому, щоб підтримувати високий тиск за допомогою тарифів статті 122 і одночасно інтенсивно запускати розслідування за статтями 301 і 232 протягом 150 днів… через цикл ‘розслідування — загроза — переговори — компроміс’ досягти максимального тиску і здобути більше результатів у торгових переговорах.»

Виборчий рік у пастці інфляції та дефіциту

Загалом, усі дії Трампа зумовлені голосами. Йому потрібен дохід від тарифів для заповнення дефіциту бюджету, що становить 0,55% ВВП, і водночас потрібно уникнути високої інфляції, яка може розлютити нижчі верстви виборців. Це двовладдя визначає, що політика тарифів 2026 року буде дуже вузькою і обмеженою.

«Короткострокові ініціативи Трампа щодо ‘збільшення податків’ — це лише підготовка до кінцевого ‘зниження податків’ і залучення голосів… У 2026 році ‘порожнє створення карт’ ймовірно опиниться між фіскальною політикою і інфляцією, і буде обмежене у просторі для маневру.»