Російська економіка пожирає власні ресурси, щоб вижити, оскільки війна Путіна проти України руйнує майбутні можливості, заявляє колишній радник центрального банку

Чотири роки після того, як Володимир Путін наказав вторгнення в Україну, економіка Росії увійшла у «зону смерті», сказала Александра Прокопенко, співробітниця Центру Карнегі Росія-Євразія.

Рекомендоване відео

У недавній статті в Economist колишній радник Центрального банку Росії використав термін із альпінізму, коли висота змушує тіло споживати себе швидше, ніж воно може відновитися.

«Економіка Росії застрягла у тому, що можна описати як негативну рівновагу: тримає себе разом, одночасно руйнуючи свої майбутні можливості», — написала вона.

Економіка не на межі неминучого краху, але ВВП застиг, доходи від нафти скоротилися вдвічі через західні санкції, а дефіцит бюджету швидко виснажує резерви.

Одночасно з’явилися дві економічні системи. Одна складається з військових та суміжних галузей, які отримують пріоритет від Кремля. А інша — все інше, що «залишилось у холоді», пояснила Прокопенко.

«Найбільш небезпечна риса цієї нової структури — це паливо, яке вона спалює», — додала вона. «Економіка Росії тепер працює на так званій ‘військовій оренді’: бюджетних трансферах на оборонні підприємства, що генерують зарплати та економічну активність».

Але ці трансфери спрямовані на активи, призначені для знищення, зазначила Прокопенко. Іншими словами, гроші, які тримають заводи Росії в роботі, йдуть на танки, бронетехніку та іншу зброю, яка зрештою знищується або пошкоджується, роблячи їх непотрібними для майбутнього економічного зростання.

Аналогічно, гроші, витрачені на залучення нових рекрутів до російської армії, не навчають їх бути більш продуктивними. Замість цього багато з них гинуть або повертаються додому з пораненнями. Центр стратегічних і міжнародних досліджень оцінює російські військові втрати у 1,2 мільйона, з них 325 000 — загиблі.

«Тіло метаболізує власну м’язову тканину для отримання енергії», — сказала Прокопенко.

‘Чим довше ти залишаєшся, тим гірше’

Хоча Центральний банк знизив відсоткові ставки для підтримки зростання, а Кремль вживає заходів для обмеження дефіциту бюджету, економічний стан Росії не можна виправити монетарною або фіскальною політикою, написала вона.

Фактично, цього року відсоткові платежі за державним боргом вже перевищують суму витрат на освіту та охорону здоров’я разом узяті.

На відміну від циклічного спаду, такого як рецесія, Прокопенко стверджує, що те, з чим стикається Росія, більше нагадує висотну хворобу — «чим довше залишаєшся, тим гірше, незалежно від відпочинку».

Але Путін не може дозволити собі спуститися з гори, оскільки економіка все більше залежить від оборонного сектору, а демобілізація армії, ймовірно, спричинить економічний кризу. І замість завершення війни, Путін наполягає на її продовженні, очікуючи, чи зламається Україна або її західні спонсори.

«Росія, ймовірно, зможе продовжувати вести війну у найближчому майбутньому», — передбачила вона. «Але жоден альпініст не може довго виживати у зоні смерті — і не всі, хто намагається спуститися, виживають».

Останнім часом тривоги щодо економіки лунали зсередини Росії. Російські чиновники попередили Путіна, що до літа може статися фінансова криза, повідомляє Washington Post на початку цього місяця.

Вони вказували на слабкий дохід від нафти, який у січні знизився на 50% порівняно з минулим роком, і на зростаючий дефіцит бюджету, навіть після підвищення податків для споживачів.

Московський бізнес-лідер також повідомив Post, що криза може настати «через три або чотири місяці» через зростаючу інфляцію, додавши, що ресторани закриваються, а тисячі працівників звільняють.

Путінський блеф

Економічні труднощі мають корені у вторгненні Росії в Україну чотири роки тому. З моменту запровадження санкцій і мобілізації економіки для тривалої війни, напружений ринок праці та висока інфляція змусили Центральний банк тримати високі відсоткові ставки. Останнє послаблення не змогло запобігти зниженню витрат у кількох споживчих категоріях.

Через високі ставки та слабший споживчий попит компанії відчувають брак працівників, їх відправляють у відпустки або скорочують години роботи. Це спричиняє труднощі у споживачів з обслуговуванням кредитів, що викликає побоювання щодо кризи у фінансовому секторі.

«Можлива банківська криза», — повідомив російський чиновник Post у грудні на умовах анонімності. «Можлива криза неплатежів. Не хочу думати про продовження війни або її ескалацію».

Водночас західні посадовці намагаються спростувати уявлення, що Росія перемагає. Навіть Україна нещодавно розпочала контратаку, щоб скористатися тим, що російські війська відрізані від інтернет-сервісу Starlink від SpaceX.

Інститут вивчення війни оцінив, що з 1 січня Україна звільнила щонайменше 168,9 квадратних кілометрів території на півдні країни.

За словами Крістіни Харвард, заступника керівника російської команди Інституту вивчення війни, російська армія зараз зазнає більше втрат, ніж може набрати.

Вона написала у New York Post у неділю, що Путін можливо навіть мусить почати обмежений, поетапний мобілізаційний призов, щоб підтримати війну, додавши, що його впевненість у переговорах — це насправді блеф.

«Зі зменшенням рівня набору, зростанням інфляції та питанням здатності його військ фактично захопити бажану територію, незабаром Путін змушений буде примусити населення зазнати економічних труднощів — і смерті», — сказала Харвард.

**Приєднуйтесь до Форуму інновацій у сфері праці Fortune 19–20 травня 2026 року в Атланті. Наступна ера інновацій у сфері праці вже тут — і старий сценарій переписується. На цьому ексклюзивному, енергійному заході найінноваційніші лідери світу зберуться, щоб дослідити, як штучний інтелект, людяність і стратегія знову змінюють майбутнє роботи. Реєструйтеся зараз.