Тихе повернення: що IPO Chime розповідає нам про нову норму у фінтех - редакційна стаття FTW Sunday

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Більше ніж десять років фінтех пропагував ідею швидкості — швидших платежів, швидшого доступу, швидкого зростання. І деякий час ринок відповідав цьому темпу. Капітал був дешевим. Публічні розміщення проходили легко. Такі компанії, як Chime, Klarna і Stripe, стали синонімами майбутнього фінансів.

Потім настала корекція.

З 2022 по 2024 рік фінтех втратив популярність. Оцінки знизилися. ІПК зникли. Сектор, що колись символізував оптимізм, став прикладом стриманості. Chime потрапив у цей цикл, як і всі інші. Його оцінка 2021 року — 25 мільярдів доларів, під час пандемії та швидкого зростання користувачів — здавалася далекою вже у 2023. Компанія кілька разів відкладала IPO, зокрема після геополітичних потрясінь цього весни, що зірвали ринки США.

Але на початку цього місяця Chime нарешті вийшов на біржу. Ціна за акцію становила 27 доларів, розміщення зібрало 864 мільйони доларів і стало сигналом повернення інтересу інвесторів до фінтеху — не до гіперзростання, а до сталого розвитку.

У цьому процесі є щось символічне.

Chime не змінив свою модель, щоб відповідати новим ринковим умовам. Вона залишилася зосередженою на основному продукті, що зробив її привабливою: мобільний банкінг з раннім прямим депозитом, без щомісячних комісій і дебетовою карткою, прив’язаною до доходу клієнта. Її модель доходу — здебільшого на основі комісій за обмін — не нова, але надійна. І головне — вона масштабована. У 2024 році компанія повідомила про 1,7 мільярда доларів доходу, значно зменшивши збитки. Інвестори відреагували не через яскравість моделі, а через її логіку.

Успіх IPO ніколи не був гарантією. Ринки ставали обережнішими. Настрій інвесторів схилявся до прибутковості та передбачуваності — двох сфер, у яких фінтех останні роки зазнавав труднощів. У цьому контексті рішення Chime вийти на біржу з оцінкою меншою ніж у половину від останнього приватного раунду не було поступкою. Це був вибір скинути баланс.

І цей вибір може ознаменувати нову фазу для фінтеху.

Від піку до прагматизму

Між 2020 і 2022 роками панувала фінтех-епоха ейфорії. Фірми buy-now-pay-later змагалися за масштаб. Необанки запускалися по всьому світу. Крипто-платформи виходили у маси. Передбачалося, що зростання буде тривати безперервно.

Натомість ставки зросли, терпимість до ризику знизилася, і багато бізнес-моделей виявилися крихкими. Фінтех, колись двигун зростання, став проблемою ефективності.

У цьому середовищі Chime зупинився. Його плани щодо IPO були відкладені аж до березня 2025 року, після раунду тарифів у США, що спричинив обвал ринку акцій на 6,6 трильйонів доларів. Компанія чекала. Вона коригувала свою комунікацію. Зосередилася на контролі витрат, зменшенні збитків і стратегічних рішеннях щодо розширення продуктів — зокрема функцій Instant Loans і MyPay, що більше залежать від поведінкових даних, ніж від традиційних кредитних історій.

Це не були космічні проекти. Це були обережні кроки для поглиблення залученості, а не просто розширення охоплення.

Платежі, а не зміни

Хоча багато фінтех-компаній перейшли до кредитування або пакування продуктів для пошуку нових джерел доходу, стратегія Chime залишалася чіткою: створювати прості, корисні інструменти для щоденних платежів. Компанія отримує понад 70% доходу від комісій — невеликих зборів, які платять торговці, коли клієнти використовують свої карти Chime.

Деякі можуть вважати це обмеженим. Інші — сфокусованим.

Уникаючи агресивного кредитування і протистоячи моделі підписки, що зараз поширена у цифрових фінансах, Chime позиціонує себе як знайому і водночас захищену. Його сервіс авансування готівки MyPay, наприклад, стягує скромну фіксовану плату. Instant Loans мають низькі фіксовані відсотки і без перевірки кредитної історії. Мета не полягала у високомаржинальних продуктах — а у збереженні клієнтів.

Цей підхід робить Chime більш передбачуваним, і саме цього зараз вимагають публічні інвестори.

Бенчмарк, а не провісник

Публічний дебют Chime сприймається як сигнал, що фінтех може повернутися. Це не помилка — але потрібно враховувати контекст.

IPO не було оцінено за ідеал. Його кінцева оцінка значно нижча за пікову. І попри перший день зростання, Chime ще не прибуткова. Збитки через суперечки щодо транзакцій і ризики зросли з 9% до 21% від доходу в рік. Це ставить під сумнів масштабованість і контроль ризиків — особливо якщо макроекономічна ситуація знову погіршиться.

Але важливо не те, що Chime ідеальний. Важливо, що він життєздатний.

Результати компанії дають орієнтир для інших — своєрідну базу для того, що зараз потрібно для виходу на біржу у фінтеху: чітка економіка, помірне зростання і стриманість. Це пост-ZIRP середовище. Публічні ринки вже не винагороджують за бачення без доказів.

Довгострокова перспектива

Мабуть, найповчальніша частина IPO Chime — це не ціна або обсяг торгів. Це сигнал, що фінтеху не потрібно винаходити нове, щоб знову стати актуальним. Його потрібно просто зробити справжнім.

Функціональна модель. Чіткий клієнт. Шлях до ефективності. Це не проривні ідеї. Але після волатильності останніх п’яти років вони здаються прогресом.

Chime не очолив відродження. Він вижив достатньо довго, щоб у ньому взяти участь.

І саме це може визначити цю нову главу для фінтеху: не запаморочливе зростання, а витривалість.