Облігації США та золото разом стрімко зростають! Ринок стикається з трьома головними штормовими центрами: тарифами Трампа, панікою навколо ШІ, ситуацією в Ірані

Зі зобов’язанням президента США Трампа просувати торгову війну та ввести нову невизначеність на світових ринках, інвестори в понеділок масово звернулися до активів-укриттів, що спричинило значне зростання цін на державні облігації США та золото.

Цикл гонитви за активами-укриттями спричинив зниження доходності 10-річних американських облігацій приблизно на 5 базисних пунктів до 4,03% — доходність і ціна обернено пропорційні, тоді як спотове золото вперше з 30 січня прорвалося вище за рівень 5200 доларів, досягнувши найвищого рівня з початку року. Окрім тарифних питань, падіння американських акцій через паніку щодо AI та зростаючі побоювання щодо можливого військового удару США по Ірану додатково посилили тенденцію до зростання активів-укриттів.

Менеджер портфеля JPMorgan Priya Misra зазначила: “За останні кілька днів зростання невизначеності у торгівлі сприяло ризиковій обережності на фондовому ринку та купівлі облігацій як активів-укриттів. У умовах невизначеності інвесторам слід зменшити ризиковий профіль.”

Зараз, після того, як Верховний суд США скасував широкомасштабні тарифні заходи, запроваджені Трампом у квітні минулого року, трейдери зважують вплив нових загроз у вигляді 15% тарифу, що може бути введений у найближчому майбутньому.

Минулого п’ятниці Верховний суд США у складі 6 проти 3 ухвалив, що тарифи, введені Трампом відповідно до Закону про надзвичайні економічні повноваження, перевищують повноваження президента. Це викликало різке засудження Трампа, який пізніше погрожував запровадити тимчасовий тариф у 15% на всі імпортовані товари — хоча США вже уклали угоди з багатьма торговельними партнерами.

Варто зазначити, що паніка через нові торгові тарифи тимчасово приховала головну тривогу минулого тижня на ринку облігацій — можливість того, що уряд США доведеться випустити більше боргу для покриття бюджетних втрат або повернення частини зібраних 170 мільярдів доларів тарифів.

Геннадій Голдберг, керівник стратегії американських ставок у TD Securities, зазначив, що однією з головних причин занепокоєння раніше були втрати у доходах від тарифів і питання повернення податків. Однак, враховуючи, що повернення податків може зайняти тривалий час, а доходи від тарифів зросли, ці фактори частково зменшили занепокоєння ринку фіксованого доходу.

У порівнянні, американські акції зараз зазнають більшого впливу — широке масове розпродажі спричинили зниження трьох основних індексів США більш ніж на 1% у понеділок, оскільки ринковий ризик-перевірка зумовлена кількома факторами: тривогами щодо потенційних руйнівних наслідків AI, а також коливаннями у торговельній політиці Трампа — ці фактори спричинили значні коливання ринку у перший рік його другого терміну.

У понеділок аналітична компанія Citrini Research, посилаючись на дослідження “червня 2028 року” та новий кейс продукту Anthropic AI, посилили побоювання щодо впливу AI на традиційний бізнес. Зокрема, сценарій 2028 року, за яким AI спричинить масове безробіття серед білого воротничка, дефолти за кредитами, пов’язаними з програмним забезпеченням, та економічний спад, безпосередньо посилив падіння цін на акції у сферах доставки, платежів і програмного забезпечення.

“Два питання щодо штучного інтелекту: скільки це коштуватиме? Які сфери постраждають найбільше?” — зазначив Том Хайнлін, стратег з інвестицій у U.S. Bank Wealth Management. — “Люди вже бачать реакцію ринку на новини — ‘спочатку продаємо, потім оцінюємо’”.

Він додав: “Це передбачення можливих сценаріїв, а не підтвердження вже трапившихся подій.”

Крім того, багато аналітиків відзначають, що у контексті напруженості між США та Іраном облігації та золото також користуються попитом.

США розгорнули одну з найбільших за масштабами військових сил у регіоні за останні роки, Трамп минулого четверга попередив, що якщо не буде досягнуто угоди щодо іранської ядерної програми, “станеться щось дуже погане”. Іран у відповідь погрожує завдати удару по американських військових базах у регіоні.

На тлі загострення геополітичної напруженості інвестори уважно стежитимуть за виступом Трампа у вівторок із національним зверненням — цей чутливий момент також підвищує попит на американські державні облігації як активи-укриття.

Французький банк Societe Generale, керівник досліджень у США, Субадра Раджаппа, зазначила: “На мою думку, ключовими є геополітичні фактори, невизначеність щодо ситуації в Ірані та передчуття перед виступом у Конгресі. Хоча економічні дані досить сильні, багато аспектів невизначеності зростає.”

З огляду на тенденцію, доходність 10-річних американських облігацій, що вважається “якорем глобальних активів”, вже опустилася до найнижчого рівня з Дня подяки минулого року, наближаючись до рівня 4,00%…

Щодо цін на ставки, хоча трейдери майже не враховують можливість зниження ставки ФРС на наступному засіданні, ф’ючерси на ставки США у понеділок відображають очікування близько 60 базисних пунктів зниження у цьому році, що еквівалентно двом зменшенням по 25 базисних пунктів, що перевищує попередні очікування минулої п’ятниці — близько 55 пунктів.

Геннадій Слок, головний економіст Apollo Global Management, зазначив, що після рішення Верховного суду Трамп оголосив про нові тарифи, що спричинило коливання його прогнозу протягом вихідних. Він підсумував: “Хоча економіка залишається стабільною, тарифи й надалі створюють тиск на інфляцію у США.”

Він додав: “Зараз справді з’явилася додаткова невизначеність. Це схоже на перетягування канату: з одного боку, збільшення випуску облігацій може підвищити ставки; з іншого — невизначеність через високий рівень тарифів створює протилежний тиск — уповільнення економіки та зниження попиту.”

Що стосується дорогоцінних металів, партнер CPM Group, Джеррі Крістіан, зазначив: “Через численні економічні та політичні проблеми у світі, а також через низьку активність на ринках під час святкового періоду, ми очікуємо, що після відновлення торгівлі ціни на золото можуть суттєво зрости.”