Цінові коливання дорогоцінних металів все ще прискорюються.

Золото наближається до 5000, срібло проривається через 100, ринкові настрої поступово переходять від «хеджування ризиків» до «трендової спекуляції».
Я довгостроково тримаю золото, довгостроково налаштований на Bitcoin — це моя позиція з 2025 року і вона не змінилася. Але останнім часом срібло, що підштовхує до зростання мідь, паладій та інші кольорові метали, починають викликати у мене обережність щодо поширення ризиків.
Цей ріст золота в цілому — це переоцінка його валютних властивостей:
Постійне виснаження суверенного кредиту, збої у фіскальних обмеженнях, нормалізація геополітичних конфліктів — золото не потребує вибуху попиту, йому достатньо просто зниження довіри.
Але срібло — інше.
Срібло більше слугує для поглинання ризикової переваги, що виходить із перевищення попиту на золото, його фінансові властивості значно сильніші за фундаментальні. Промисловий попит справді існує, але недостатній для підтримки такої стрімкої цінової еластичності. Якщо короткостроковий бульбашковий ефект продовжить розширюватися, високі коливання срібла швидше за все виявлять ризики.
Насправді мене турбує не сам срібло, а те, що воно може стати джерелом поширення ризиків:
Коли срібло та інші кольорові метали стають надмірно фіналізованими, ціни швидко віддаляються від реального попиту і пропозиції, волатильність зростає, і ринок легко може перейти від «хеджування інфляції» до «втрати контролю над витратами».
Зараз інвестиції у срібло, мідь і паладій, що викликані FOMO, роблять ставку на величезний попит на ресурси для інфраструктурних проектів у епоху AI. Ця логіка правильна, але темп може бути занадто швидким. Якщо ціни на товари будуть передчасно виснажені, а вартість AI-інфраструктури зросте, це може прискорити формування цінового бульбашки у всій галузі AI і спричинити раніше настання ризиків.
У такій ситуації різкі коливання товарних ринків не обов’язково безпосередньо вплинуть на довгострокову логіку золота, але через емоції та довіру вони можуть тимчасово підірвати ринок і зменшити його віру у «стійкість» зростання золота.
Тому моя позиція щодо срібла зараз — не в тому, щоб його продавати, а в тому, щоб бути обережним щодо його ролі у пізніх етапах циклу:
Воно більше схоже на прискорювач, ніж на якор.
Золото і Bitcoin залишаються інструментами хеджування системних ризиків;
А срібло та інші кольорові метали, при надмірному FOMO, швидше за все, стануть посилювачами волатильності.
Саме це і викликає у мене внутрішній конфлікт.
Не у питанні напрямку, а у питанні темпу і передачі ризиків. #黄金白银再创新高