#流动性挖矿与质押 Ринок маркет-мейкерів вже увійшов у глибокий етап очищення. Аналізуючи дані за останні два роки — скорочення бюджету токенів проектів на 50%, дефіцит якісних клієнтів, загальна нерентабельність довгих проектів — зовні це виглядає як "спад прибутків", але по суті це процес відбору тих, хто дійсно має здатність до управління ризиками.

Найцікавіше явище — провідні маркет-мейкери не вдаються у цінову війну. Навпаки, вони відмовляються від нерентабельних проектів. Що це означає? Це свідчить про те, що команди, які вижили, перейшли від логіки "хто сміливіший — той заробляє" до конкуренції за "хто менше помиляється".

Ліквідністьний майнінг і стейкінг також проходять через цю диференціацію. Колишня модель "заробляти лежачи" зникає, її змінює професійна діяльність, що вимагає тонкого управління ризиками та систематичного підходу. Здається, що на блокчейні маркет-мейкінг — це просто, але насправді ризики смарт-контрактів і обмеження в процесі виконання підвищують поріг входу; хоча для деривативів входження важке, але захисна стіна стає дуже глибокою, коли вона вже побудована.

Цінний для уваги показник — очищення у жовтні 2025 року підтвердило цей зсув. Швидкість передачі леверидж-ліквідацій значно перевищує традиційну реакцію на управління ризиками. Це означає, що команди без належної інфраструктури та строгого управління ризиками швидко витісняються системою.

Ті, хто дійсно зможуть залишитися, — це команди, які з самого початку припускали, що "екстремальні ринкові умови обов’язково стануться" і готувалися до цього. Витрати на відповідність вже становлять 30%-50% від загальних операційних витрат — це не марнотратство, а базова умова виживання.