#预测市场 Ринок прогнозів дійсно став популярним за останні два роки, обсяг торгівлі здається вражаючим, але після глибокого аналізу я зрозумів — ці платформи насправді потрапили у дуже небезпечну пастку локального оптимуму.

Проблема ліквідності — це ключовий вузол. У вигляді яскравих даних більшість обсягів зосереджені навколо американських виборів, Федеральної резервної системи та кількох інших гарячих ринків, тоді як інші ринки мають розширені спреди між цінами купівлі та продажу до неймовірних меж, і ніхто фактично не хоче торгувати. Витрати на маркет-мейкерів, стимулюючі субсидії, фальшиві транзакції — все це ознаки недостатнього природного зростання.

Глибша проблема полягає у самій конструкції продукту. Чиста бінарна структура не може конкурувати з безстроковими контрактами, капітальна ефективність настільки низька, що лякає, досвід роздрібних користувачів поганий, маркет-мейкери теж не отримують прибутку. Ризики стрибків цін, відсутність механізмів хеджування, відсутність кредитного плеча — це не дрібні баги, а фундаментальні архітектурні недоліки.

Kalshi і Polymarket схожі на BlackBerry того часу — оптимізовані до межі у неправильному сегменті. Вони використовують нагороди за ліквідність, кешбек за торгівлю, здається, що «виправляють» проблеми, але насправді просто спалюють гроші, підтримуючи ілюзію. Справжнє рішення вимагає радикального перепроектування протоколу та впровадження механізмів, схожих на безстрокові контракти.

Іронія в тому, що саме ті користувачі, які найбільше повинні бути залучені — трейдери безстрокових контрактів — якраз перші бачать ці проблеми. Але їх голоси часто губляться у цифрах обсягів торгівлі.

Кінцева мета ринку прогнозів не повинна зупинятися на цьому. Щоб справді реалізувати мрію «усе може бути торгівлею», цю модель потрібно радикально перебудувати. Інакше вона лише поглибить проблему.