Героїчна епоха публічних ланцюгів закінчується, криптовалютний капітал спрямовується: хто підхопить наступний десятирічний сегмент у мільярди?

Колись, Layer 1 та Layer 2 публічні ланцюги були беззаперечним “Святим Граалем” у світі криптовалют, венчурні фонди змагалися за інвестиції, залучаючи сотні мільйонів доларів, а наратив “вбивці Ethereum” лунав гучно. Однак за короткі три роки ця хвиля повністю змінилася. Останні дані показують, що у великих раундах фінансування понад мільйон доларів нові публічні ланцюги майже зникли. Епоха бурхливого розвитку інфраструктури тихо завершується.

Куди ж поділися гроші та увага?

Відповідь очевидна: від “будівництва світового комп’ютера” до “пошуку реальних користувачів та доходів”. Криптоінвестиційна логіка зазнала кардинальних змін. Ринок нарешті усвідомив, що нам не потрібні високопродуктивні ланцюги — нам потрібні застосунки, якими зможе користуватися мільярд людей. Як зазначають аналітики галузі: “Ніхто вже не захоплюється лише інфраструктурою. Промені прожекторів повністю спрямовані на рівень застосунків — ті продукти та реальні сценарії використання, що орієнтовані на споживачів.”

Капітальний вектор 2025: три основні сегменти стрімко зростають

1. Прогнозний ринок: від експериментів на периферії до мейнстриму

Це безперечно найяскравіша темна конячка року. Лише платформи Polymarket та Kalshi залучили понад 315 мільярдів доларів інвестицій, демонструючи неймовірну домінанту. Виступ Polymarket під час президентських виборів у США 2024 року був феноменальним: його точність прогнозів навіть перевищила традиційні опитування, обсяг торгів склав понад 33 мільярди доларів, і компанія отримала стратегічне інвестування від материнської компанії Нью-Йоркської фондової біржі на суму до 20 мільярдів доларів, а її оцінка зросла до 90 мільярдів доларів. Це вже не “мала експериментальна сфера”, а офіційне народження нової фінансової категорії — прогнозування соціальних подій за допомогою ринків.

2. Платежі та банки: стабільні монети відкривають “суперцикл”

Сектор платежів із загальним залученням близько 130 мільярдів доларів перейшов у лідери за популярністю серед публічних ланцюгів. Його фундаментальна логіка дуже міцна: місячний обсяг торгів стабільними монетами вже перевищив 1 трильйон доларів, зрівнюючись із глобальними платіжними гігантами, такими як Visa. Ripple, Rapyd та інші гіганти залучили по 500 мільйонів доларів у одному раунді, а нові цифрові банки та сервіси для легального виведення та вводу капіталу отримують капітал у великій кількості. Це ясно показує: криптовалюти як засіб передачі цінності стають все більш практичними та оцінюються традиційним капіталом.

3. RWA: токенізація активів — від наративу до масштабування

Токенізація реальних активів (RWA) вже не обмежується концептуальними документами. Загальна вартість активів, що токенізуються на блокчейні, перевищила 36 мільярдів доларів, причому золоті токени за рік зросли на 227%. Ще важливіший сигнал надходить від традиційних фінансових гігантів: BlackRock, Apollo, Franklin D. та інші управляючі компанії активно переводять свої фонди “на блокчейн”. Це означає, що блокчейн переходить від паралельного криптовалютного світу до інструменту підвищення ефективності основних фінансових систем. IPO компанії Figure на суму близько 8 мільярдів доларів — яскравий приклад цієї тенденції.

Зміна базової логіки: від технічних трюків до орієнтації на користувача

Крім трьох основних сегментів, капітал мовчки інвестує у майбутнє: у зниження бар’єрів для користувачів (наприклад, розумні гаманці, соціальні входи), а також у більш стійкі DeFi 2.0 після перезавантаження. Усе це підтримується стабільно.

Ці зміни відкривають один ключовий висновок: криптоіндустрія проходить через ілюзії “технічних фанатів” і входить у реальність “орієнтації на користувача”. Інвестори голосують своїми грошима: вони вже не купують історії про “вищий TPS”, а ставлять питання: кому служить ваш продукт? Які реальні проблеми він вирішує? Чи може він забезпечити стабільний дохід і грошовий потік?

Можливо, історія публічних ланцюгів тимчасово завершується, але історія криптовалют тільки починає розгортатися у більш масштабних і захоплюючих розділах. Коли інфраструктура стане такою ж зрілою, як електрика, вода та газ, справжня цінність створюватимуть ті, хто зможе за допомогою витончених продуктів з’єднати блокчейн із життям мільярдів людей.

Наступний криптопроект із ринковою капіталізацією у сотні мільярдів або навіть трильйонів, можливо, не називатиме себе “вбивцею Ethereum”, але він, ймовірно, стане застосунком для платежів, прогнозування або токенізації акцій, який дозволить мільярдам користувачів у світі використовувати блокчейн без відчуття. Світ змінився — ти зрозумів нові координати?