30 листопада минулого року у Федеральному реєстрі з’явилося посилання, і ветерани галузевих груп буквально збожеволіли — eSLR ось-ось мали послабити.

Багато хто може подумати: ну подумаєш, вимоги до капіталу для банків знизилися менш ніж на 1%. Що тут такого? Але ті, хто в темі, знають: це правило душило банки вже десятиліття. Раніше, коли банки купували держоблігації США, це з’їдало їхній Tier 1 капітал. Тепер, коли обмеження послабили, їм фактично дали “необмежену ліцензію на покупки”.
Чому це важливо для нас? Тому що доля стейблкоїнів міцно пов’язана з держоблігаціями США.
Чи це USDT, чи USDC — кожен долар стейблкоїна має бути забезпечений доларом короткострокових держоблігацій у резервах. Раніше банки не ризикували масово купувати облігації, тож емітенти стейблкоїнів могли рости лише повільно. А зараз? Банки можуть купувати без обмежень, дохідність короткострокових облігацій падає до нуля, а собівартість випуску стейблкоїна майже нульова.
У Citi обережно оцінюють, що до 2030 року загальна маса стейблкоїнів може досягти $1,9 трлн. Оптимісти говорять про $4 трильйонів. Дехто навіть прогнозує $8 трильйонів — звучить шалено, але після тимчасового послаблення SLR у 2020 році BTC виріс з понад $4,000 до $69,000. Прецедент вже був.
Подумайте: $306 мільярдів у стейблкоїнах вистачило, щоб запустити масштабний бичачий ринок. А що буде, якщо увіллється $4 трильйонів?
Кожна ончейн-гра — DeFi-фармінг, токенізація RWA, всі ці мемкоїни з собаками, Layer 2 — все це злетить до небес. Коли ліквідність вибухне, плече буде максимальним, а масштаби — важко уявити.
Головне, що цього разу це не просто тимчасове збільшення ліквідності. Після приходу Трампа були масштабні послаблення: SAB 121, те дратівливе правило, скасували; закон про комплаєнс для стейблкоїнів прийняли; тепер банки відкрито можуть випускати й тримати стейблкоїни. Старі лиси з Волл-стріт готувалися до цього давно:
Circle перевів усі резерви у 0-3 місячні облігації, скупивши максимум; фонд BUIDL від BlackRock залучив $500 мільйонів за місяць, а ходять чутки, що JPMorgan скуповує все підряд; desk Goldman навіть назвав “стейблкоїн + короткострокові облігації” найприбутковішою стратегією на 2026 рік.
Минулого тижня друг сказав: у нього весь хедж-фонд пішов ва-банк у 3-місячні облігації. І додав: “У день, коли дохідність короткострокових облігацій впаде нижче 3%, ми йдемо ва-банк у крипту. Цього разу це не гра, а постійна зміна політики.”
Тож, якщо ви думаєте, що цикл 2024-2025 вже був достатньо шалений — це може бути лише розминкою.
Справжнє цунамі настане, коли трильйони доларів хлинуть у крипторинок, наче прорвало дамбу. BTC по $200,000? ETH понад $20,000? SOL по $1,000? Зараз це здається диким, але згодом може виглядати скромно.
Бо цього разу все інакше. Це не пузир на роздрібних інвесторах, а сама фінансова система США відкручує кран на максимум і підключає трубопровід прямо у головну артерію криптосвіту.
Ви готові до цього? Можливо, справжнє шоу тільки починається.
Як думаєте, який сектор вибухне першим?