Часто успіх породжує зарозумілість (як у випадку Грема) та створює передумови для майбутніх поразок. Інвесторам варто залишатися обачними та не піддаватися ейфорії бичачого ринку, оскільки ринок завжди врівноважує надмірну впевненість. Ця стаття є адаптацією матеріалу A Wealth of Common Sense від BEN CARLSON, перекладеною й опублікованою BlockTempo.
(Додаткова інформація: Аналітик CryptoQuant: $101 000 — останній рубіж захисту для Bitcoin. У разі прориву структура бичачого ринку зазнає краху)
(Розширений контекст: Чому Bitcoin на поточному бичачому ринку постійно оновлює максимуми, тоді як альткоїни системно оновлюють мінімуми?)
Бичачі ринки формують надмірне відчуття експертності, а ведмежі — підривають віру інвесторів у себе.
Зростання ринку викликає ілюзію всезнання, натомість під час падіння часто виникає відчуття невпевненості. Це типовий психологічний механізм.
Бенджамін Грем започаткував партнерський інвестиційний фонд у період «бурхливих двадцятих» разом із клієнтами, вклавши власні $400 000. За три роки ця сума зросла до $2,5 млн. Більшість коштів належала йому, накопичена завдяки заощадженням і винагородам за управління.
Такий результат збігся з бурхливим підйомом фондового ринку.
Однак, як і багато інших, Грем не передбачив Великої депресії. Він неодноразово намагався «зловити дно», але зазнав фіаско.
Майкл висвітлює ці події у Big Mistakes:
У 1930 році Грем був переконаний, що найскладніше позаду, тому інвестував увесь доступний капітал і наростив позицію. Застосувавши кредитне плече, він гнався за очікуваними прибутками. Проте справжня криза ще чекала попереду. Коли індекс Dow Jones обвалився, Грем зазнав найбільших втрат — 50%. «Він особисто втратив усе під час падіння. Після того як пережив крах 1929 року, він повернувся на ринок саме перед справжнім дном.»
До 1932 року $2,5 млн скоротилися до $375 000.
У мемуарах Грем згадує, як ранній успіх вплинув на його ставлення до інвестування перед кризою:
У тридцять один рік я був певен, що знаю все — або принаймні все необхідне, щоб заробляти на акціях та облігаціях. Я вважав, що підкорив Уолл-стріт, що в мене безмежні перспективи, і я приречений на значне багатство з усіма супутніми матеріальними благами.
Я уявляв себе власником великої яхти, маєтку в Ньюпорті й скакових коней. Був занадто молодий, щоб усвідомити, наскільки сильною була моя зарозумілість.
На щастя, Грем зумів усе змінити. Він відмовився від зарплати, поки всі інвестори не отримали компенсацію. Попри нищівний удар Великої депресії, його довгострокові результати залишилися переконливими, а внесок у фінансову освіту інвесторів відчутний й досі.
Серед моїх улюблених книг про інвестування — «What I Learned Losing a Million Dollars» Брендана Мойнігана.
Мойніган розповідає історію Джима Пола — хлопця з Кентуккі, який за лічені роки піднявся з убогості до статусу мільйонера-трейдера на Chicago Mercantile Exchange — і втратив усе.
У передмові Мойніган пише:
«Одна з ключових ідей цієї книги: кожен злет готує ґрунт для падіння; кожна перемога — для поразки. Без попереднього успіху важко потрапити в катастрофу.»
Молодим інвесторам, які вже зазнали ринкового успіху, часто складно збагнути цю закономірність. Мойніган пояснює:
Якщо почати з нуля і постійно перемагати, ви фактично готуєтеся до майбутньої поразки, оскільки успіх спричиняє психологічні викривлення — особливо якщо ви неусвідомлено порушуєте правила, але все одно виграєте. У такій ситуації з’являється відчуття винятковості, ніби правила для вас не діють.
Рекомендації для інвесторів
Цей бичачий ринок забезпечив чималі прибутки багатьом учасникам.
Багато інвесторів значно примножили капітал. Це дійсно значне досягнення.
Втім, важливо не дозволити успіху затуманити розум. Цей цикл не вічний. Не завжди буде так легко отримувати прибуток.
З часом ринок може перевірити вашу впевненість навіть за незмінного рівня професіоналізму.
Важливо:
- Статтю повторно опубліковано з [Blocktempo]. Авторські права належать першоджерелу [BT宙域]. Якщо у вас виникли питання щодо цього матеріалу, будь ласка, звертайтеся до команди Gate Learn. Ми розглянемо ваш запит відповідно до встановлених правил.
- Застереження: Всі думки, наведені в цій статті, відображають лише позицію автора і не є інвестиційною порадою.
- Переклади іншими мовами здійснюються командою Gate Learn і не підлягають копіюванню чи розповсюдженню без відповідного посилання на Gate.
