У сфері децентралізованих бірж (DEX) Raydium є одним із ключових проєктів екосистеми Solana. Вона не лише забезпечує ліквідність через AMM-пули, а й надає її у вигляді ончейн-книги заявок, поєднуючи переваги класичних книг заявок і AMM. Raydium створена для використання високої продуктивності Solana та відкритої екосистеми книг заявок, щоб підвищити ефективність торгівлі, глибину ліквідності та якість формування ціни. У цій статті детально розглядається принцип роботи Raydium і її унікальні особливості.
Огляд основної архітектури торгівлі Raydium
Raydium — це децентралізований торговий протокол на блокчейні Solana, який пропонує користувачам швидкі свапи, надання ліквідності та фармінг прибутковості. Він поєднує модель автоматизованого маркетмейкера (AMM) з ончейн-централізованою книгою лімітних ордерів, що дозволяє ліквідності рухатися як всередині окремих пулів, так і на ширший ринок книги заявок. Raydium підтримує різні типи пулів: пули постійного добутку (CPMM), пули концентрованої ліквідності (CLMM) і гібридні ринки, які взаємодіють із книгою заявок безпосередньо.
Що таке AMM? Як функціонують ліквідні пули Raydium
AMM (автоматизований маркетмейкер) — це алгоритмічний механізм ціноутворення, який дозволяє користувачам розміщувати активи у ліквідні пули за визначеним співвідношенням, що дає змогу іншим торгувати без класичного співставлення ордерів. Ціни визначаються автоматично за математичними формулами, наприклад x * y = k, і це забезпечує постійну можливість виконання угод. Ліквідні пули Raydium працюють саме за цією моделлю. Коли користувачі розміщують пару токенів, наприклад SOL і USDC, свапи виконуються автоматично смартконтрактами.
Raydium пропонує два основних типи AMM-пулів:
- Пули постійного добутку (CPMM) — класична формула x * y = k, підходить для більшості торгових пар.
- Пули концентрованої ліквідності (CLMM) — дозволяють постачальникам ліквідності концентрувати капітал у визначених цінових діапазонах, підвищуючи ефективність капіталу та доходи від комісій.
Співвідношення активів постачальників ліквідності автоматично змінюється під час торгів, а вони отримують частку комісій, що генерує пул.
Як Raydium підключає ліквідність до ончейн-книги заявок у мережі Solana
На відміну від класичних AMM-проєктів, AMM Raydium може напряму відображати свою ліквідність у ончейн-екосистемі книги заявок, яка зараз базується на OpenBook — відкритому форку Serum. Це означає, що ліквідність Raydium існує не лише у пулах AMM, а й представлена у книзі заявок як лімітні ордери, доступні для трейдерів через інтерфейси книги заявок.
Суть цього механізму полягає у тому, що смартконтракти AMM Raydium розподіляють ліквідність пулу у вигляді низки лімітних ордерів у книзі заявок. Це забезпечує глибоке спільне використання ліквідності між AMM і книгою заявок, тому як трейдери AMM, так і трейдери книги заявок використовують одну й ту саму базову ліквідність.
Як виконуються угоди користувачів на Raydium
Коли користувач виконує угоду на Raydium, система автоматично визначає оптимальний шлях виконання:
- Порівняння цін: маршрутизатор Raydium одночасно перевіряє ціни у пулах AMM і у книзі заявок.
- Вибір найкращого маршруту: якщо пул AMM пропонує кращу ціну, угода виконується через пул; якщо кращу ціну пропонує книга заявок, угода виконується через неї.
- Виконання угоди: свап завершується оптимальним маршрутом із застосуванням відповідних комісій.
Такий підхід поєднує бездозвільне виконання AMM із точністю ціноутворення книги заявок, забезпечуючи глибшу ліквідність і прослизання на рівні централізованих бірж.
Як Raydium підвищує глибину торгівлі та зменшує прослизання
Глибина ліквідності й прослизання — ключові показники якості торгівлі на DEX. У чистих AMM-моделях великі угоди відносно розміру пулу можуть спричинити суттєві цінові коливання і високе прослизання. Завдяки інтеграції книги заявок Raydium дозволяє розподіляти ліквідність AMM у вигляді декількох лімітних ордерів на різних цінових рівнях. Це суттєво підвищує глибину ринку і зменшує вплив великих угод на ціну.
Крім того, маршрутизатор Raydium агрегує ліквідність з кількох пулів і книги заявок під час виконання, розподіляє угоди між різними джерелами ліквідності для мінімізації прослизання.
Чим Raydium відрізняється від класичних AMM DEX
| Порівнювана характеристика |
Raydium (гібридна модель AMM + книга заявок) |
Традиційний AMM DEX (чиста AMM-модель) |
| Основний механізм ціноутворення |
AMM-прайсинг у поєднанні з ончейн-книгою лімітних ордерів (CLOB) |
Автоматичне ціноутворення на основі математичних формул AMM |
| Джерела ліквідності |
Ліквідні пули плюс ончейн-книги заявок Solana, зокрема OpenBook |
Ліквідність надходить лише з одного ліквідного пулу |
| Видимість ліквідності |
Ліквідність у пулі може бути відображена у книзі заявок і доступна для зовнішніх торгових інтерфейсів |
Ліквідність існує лише у пулі AMM |
| Метод виконання угод |
Смартмаршрутизація обирає найкращу доступну ціну між AMM і книгою заявок |
Угоди виконуються безпосередньо через ліквідний пул |
| Ефективність формування ціни |
Ближче до ринків книги заявок, ціни формуються реальними купівлями та продажами |
Залежить від зміни співвідношення активів у пулі |
| Прослизання при великих угодах |
Угоди розподіляються через книгу заявок, прослизання нижче |
Вище прослизання при недостатній глибині пулу |
| Глибина торгівлі |
Поєднує глибину пулів і книги заявок, забезпечуючи більшу загальну глибину |
Залежить від розміру капіталу одного пулу |
| Ефективність використання капіталу |
Ліквідність підтримує торгівлю через AMM і книгу заявок одночасно |
Капітал використовується лише для AMM у пулі |
| Досвід торгівлі |
Ближче до досвіду централізованих бірж (CEX) |
Більше відповідає нативному досвіду DeFi |
| Складність системи |
Складна архітектура з високою залежністю від продуктивності Solana |
Проста архітектура, легка у розгортанні |
Класичні AMM DEX, як-от ранні версії Uniswap, працюють виключно на алгоритмічному ціноутворенні в межах окремих ліквідних пулів. Ліквідність використовується лише в цих пулах. Raydium, на відміну від них, поєднує AMM з ончейн-книгою заявок, що дозволяє капіталу працювати як для внутрішніх свапів, так і для ширшого потоку торгівлі через книгу заявок. Це підвищує ефективність і глибину, особливо для великих угод, і забезпечує досвід, близький до централізованих бірж.
Ще одна важлива відмінність — у виконанні ордерів. Традиційні AMM визначають ціну угоди лише за формулами в момент виконання, а смартмаршрутизація Raydium динамічно обирає найкращу доступну ціну з кількох джерел у реальному часі, максимізуючи вигоду для користувача.
Як постачальники ліквідності отримують прибуток на Raydium
Постачальники ліквідності (LP) на Raydium можуть отримувати дохід через кілька каналів:
- Комісії з AMM-пулів — фіксований відсоток від кожної угоди розподіляється між LP.
- Комісії мейкера книги заявок — отримуються, коли лімітні ордери AMM Raydium виконуються у книзі заявок.
- Мотиваційні винагороди — деякі пули надають додаткові токени, такі як RAY, або стимули від партнерських проєктів.
Ці різні джерела прибутку стимулюють залучення більшого капіталу до пулів Raydium і зміцнюють ліквідність екосистеми.
Можливі майбутні оновлення архітектури Raydium
У майбутньому Raydium може розвиватися у кількох напрямках:
- Глибша інтеграція з книгою заявок у міру розвитку екосистеми OpenBook, розширення ринків і вдосконалення стратегій розміщення ордерів.
- Більш просунуті алгоритми маршрутизації для підвищення ефективності виконання між пулами та книгою заявок.
- Розширення ліквідності між ланцюгами із використанням мостів і інструментів взаємодії для залучення активів поза Solana.
- Автоматизовані інструменти для LP, такі як авт ребалансування і менеджмент стратегій для зниження ризиків і підвищення доходності.
Висновок
Raydium — це інноваційна модель DEX, яка поєднує AMM з ончейн-книгою заявок. Впровадження ліквідності AMM у ринки книги заявок забезпечує глибшу ліквідність, нижче прослизання та ефективніше формування ціни. У порівнянні з класичними DEX на основі AMM гібридна архітектура Raydium краще підходить для великих угод і ліквідних викликів, а також пропонує різноманітні джерела доходу для постачальників ліквідності. У міру розвитку екосистем Solana й OpenBook архітектура Raydium буде вдосконалюватися і розвиватися.
