Інтерв’ю: співзасновник Derive Нік Форстер про «Створення Onchain CME»

У цьому інтерв’ю @ itseneff, співзасновник і CEO провідної ончейн біржі опціонів @ DeriveXYZ, пояснює, чому ончейн-опціони досі не набули масового впровадження, чому зараз вони стають актуальними, а також чому він очікує, що 2026 рік стане роком входження інституційних гравців у сегмент ончейн-опціонів.

Залучення інвестицій: У понеділок відомий венчурний фонд Variant повідомив про пряму токен-інвестицію у провідну ончейн біржу опціонів Derive. Це оголошення з’явилось на тлі підвищеної уваги до ончейн-деривативів, оскільки perpetual futures на реальні активи минулого тижня досягли рекордних обсягів (див. минулий Briefing).

• Чому це важливо: Порівняно з perpetual futures, ончейн-опціони залишаються на початковій стадії розвитку. Середній щотижневий номінальний обсяг торгів на Derive становить близько $150 million, тоді як DEX perpetual futures генерують понад $170 billion на тиждень у той самий період.

Дисбаланс ринку: Така нерівновага різко відрізняється від традиційних фінансів, де опціони складають більшу частину обороту деривативів. В останні роки обсяги розподілялися орієнтовно як 70% опціонів і 30% ф’ючерсів.

Інтерв’ю: Разом із Ніком Форстером, співзасновником і CEO Derive, ми обговорили причини цього розриву, чому ончейн-опціони зараз залучають інтерес, і чому він очікує, що 2026 рік стане роком входу інституцій у ринок ончейн-опціонів.

Чому ончейн-опціони не могли залучити користувачів?

«Історично опціони завжди були останнім інструментом, який визріває на будь-якому ринку. Для них потрібна глибока спотова ліквідність, значна база інституційних учасників і розвинений ринок ф’ючерсів для хеджування. Створення такої інфраструктури потребує часу, і, на мою думку, у криптовалюті ці передумови лише зараз починають складатися.

Крім того, більшу частину історії DeFi попит на опціони був мінімальним. Прибутковість була високою і легкою для отримання, що робило складніші інструменти непотрібними. З 2021 по початок 2025 року стратегії на кшталт basis trade забезпечували стабільний дохід, а платформи як Pendle дозволяли перетворювати токенні стимули на продукти з фіксованим доходом. У пікові періоди ці стратегії давали 20-30% річних із низьким сприйняттям ризику».

Чому ончейн-опціони набирають популярності зараз?

«Раніше описане середовище прибутковості змінилося. Арбітражні прибутки знизилися через прихід інституційного капіталу, а токенні стимули втратили привабливість через невдалі нові запуски. Коли “легка дохідність” майже зникла, капітал шукає стратегії з чітко визначеним ризиком і потенційною винагородою.

Саме тут важливі опціони. Вони дають змогу трейдерам чітко структурувати ризик, формулювати конкретні інвестиційні ідеї та будувати стратегії, які не залежать від постійних субсидій на прибутковість. У міру розвитку ринку попит природно переходить до інструментів із прозорими результатами.

Водночас ончейн-інфраструктура наздогнала ринок. Один із найбільших необанків зараз створює структурований продукт на базі Derive — скарбницю, яка алгоритмічно впроваджує стратегії на основі опціонів. Команда спочатку намагалася реалізувати це на Deribit, найбільшому централізованому майданчику опціонів, але зіткнулася з обмеженнями офчейн-інфраструктури. В ончейні цих обмежень немає, тому ми бачимо реальне впровадження саме зараз».

Чому опціони привабливіші для інституцій, ніж perpetual futures?

«Передусім опціони дають значно більшу гнучкість. Комбінуючи кол- і пут-опціони, трейдери можуть створити майже будь-яку структуру виплат, точно таргетувати ризик, хеджувати позиції й стабільно генерувати дохід. Це дозволяє торгувати волатильністю, створювати структуровані продукти та хеджувати процентні ризики.

Опціони також пропонують те, чого perpetual futures не можуть: кредитне плече без ліквідацій для довгострокових позицій. Ви сплачуєте премію наперед, і результат залежить лише від вашої стратегії на момент експірації, а не від проміжної волатильності. Для інституцій, які тримають значні активи в ончейні, це робить опціони природним інструментом для складних стратегій».

Яка стратегія зростання Derive надалі?

«Ми зосереджені на тому, щоб зробити Derive основним майданчиком для крипто-опціонів. Місяць тому ми запустили $HYPE опціони й наразі є найліквіднішим ринком у світі, зростаючи приблизно на 200% щомісяця з листопада.

Ми також виходимо на OTC. Зараз ринок OTC крипто-опціонів домінує двосторонніми угодами, які оформлюються місяцями, прив’язують трейдерів до одного контрагента і мають обмежену конкуренцію за ціною. Наша модель дозволяє інституціям зберігати активи у свого кастодіана, отримуючи ліквідність від 10-20 конкуруючих маркет-мейкерів і торгуючи динамічно з кращими цінами.

Якщо ми реалізуємо все належним чином, очікую, що зможемо зайняти 10-20% ринку Deribit. У довгостроковій перспективі можливості ще більші. Щоб досягти паритету з часткою опціонів у ф’ючерсах на традиційних ринках, обсяги крипто-опціонів мають значно зрости. Я вважаю, що цей розрив скоротиться швидше, ніж більшість очікує».

Що стимулює інституційне впровадження ончейн-опціонів у 2026 році?

«Каталізатором виступає Hyperliquid. Можливість була настільки великою, що інституційні компанії інвестували значні ресурси у створення робочих процесів для торгівлі в ончейні, і більшість цієї роботи завершили наприкінці 2025 року. Коли ці системи запущені, розширення в ширший DeFi, особливо в опціони, відбувається просто.

Цей імпульс підсилюють ключові інфраструктурні рішення, наприклад, нещодавно впроваджене кастодіальне рішення поза біржею. Воно дозволяє інституціям торгувати опціонами в ончейні, зберігаючи активи у вибраного кастодіана, усуваючи необхідність у бриджах, обгортках і ризиках смартконтрактів. Тобто саме поєднання зрілої інфраструктури, зростання ліквідності та стабільного попиту на ончейн-прибутковість дає мені підстави для оптимізму щодо 2026 року».

Це інтерв’ю вперше опубліковано у @ block_stories Crypto Briefing — нашому щотижневому дайджесті ключових подій ончейн-економіки.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [Yuschukid]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Yuschukid]. Якщо у вас є заперечення щодо цього передруку, зверніться до команди Gate Learn, і вони оперативно розглянуть звернення.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно позицією автора і не становлять інвестиційної поради.
3. Переклади статті іншими мовами здійснюються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених матеріалів забороняється.