Капітал інвесторів дедалі активніше переходить із токенів до публічно зареєстрованих криптокомпаній, оскільки нові запуски токенів стикаються з труднощами, згідно з аналізом і коментарями маркетмейкера DWF Labs.
Використовуючи дані Memento Research data щодо сотень запусків токенів на провідних централізованих і децентралізованих біржах, компанія зазначила, що понад 80% проєктів торгуються нижче ціни події генерації токенів (TGE). Зазвичай падіння становить від 50% до 70% протягом приблизно 90 днів після лістингу, що свідчить про те, що публічні покупці часто зазнають негайних збитків після запуску.
Керуючий партнер DWF Labs Андрій Грачов розповів Cointelegraph, що ці дані відображають стабільний шаблон після лістингу, а не короткострокову волатильність ринку. Він пояснив, що більшість токенів досягають цінового максимуму протягом першого місяця, після чого ціна знижується під впливом тиску продажів.
«Ціна TGE — це ціна лістингу на біржі, встановлена до запуску», — зазначив Грачов. «Це стартова ціна токена на біржі, тому ми можемо оцінити, як вона змінюється через волатильність у перші дні», — додав він.
Джерело: DWF Ventures
Аналіз зосереджувався на структурованих запусках, пов’язаних із проєктами, що мають продукти або протоколи, а не мемкоїнами. Airdrop-и та розблокування для ранніх інвесторів визнані основними джерелами тиску продажів.
Дивіться також: SPAC за підтримки Kraken залучив $345 млн під час збільшеного IPO на Nasdaq
Крипто IPO та M&A різко зростають, оскільки капітал переходить від токенів
Водночас формування капіталу посилилося на традиційних ринках, пов’язаних із сектором. Залучення коштів для криптовалютних IPO досягло близько $14,6 млрд у 2025 році, що значно перевищує показник минулого року, а активність злиттів і поглинань (M&A) перевищила $42,5 млрд — найвищий рівень за останні п’ять років.
Грачов зазначив, що цей зсув слід розглядати як ротацію, а не вихід капіталу. «Якби капітал просто залишав криптоіндустрію, не було б такого зростання IPO у 48 разів до $14,6 млрд, рекордних M&A понад $42,5 млрд і переваги акцій над токенами за прибутковістю», — сказав він.
У звіті DWF порівняла публічно зареєстровані компанії, такі як Circle, Gemini, eToro, Bullish і Figure, із токенізованими проєктами за показниками ціни до продажів за останні 12 місяців. Публічні акції торгуються за мультиплікаторами від приблизно 7 до 40 разів продажів, тоді як аналогічні токени мають показники від 2 до 16 разів.
Компанія пояснила, що розрив у оцінці виникає через доступність. Багато інституційних інвесторів, зокрема пенсійні фонди та ендаументи, можуть інвестувати лише у регульовані ринки цінних паперів. Публічні акції також входять до індексів та біржових фондів, що створює автоматичний попит з боку пасивних інвестиційних продуктів.
Максим Сахаров, співзасновник і генеральний директор групи WeFi, також підтвердив Cointelegraph, що капітал переміщується від запусків токенів. «Коли апетит до ризику зменшується, інвестори не перестають прагнути експозиції, тому починають вимагати чистішої власності, прозорішого розкриття інформації та шляху до забезпечуваних прав», — зазначив він.
Сахаров додав, що кошти спрямовуються до бізнесів, які функціонують як інфраструктура завдяки зберіганню, платежам, розрахункам, брокерським послугам, комплаєнсу та технологічній основі. Він відзначив, що «акційна оболонка» є привабливою, оскільки вона відповідає реальному впровадженню, дозволяє ліцензування, аудит, партнерства та канали розповсюдження.
Дивіться також: CertiK залишає IPO відкритим, оцінка досягає $2 млрд, заявив CEO
Чому інвестори віддають перевагу криптоакціям, а не токенам
Ринок дедалі більше розглядає токени й бізнес як окремі явища, зазначив Сахаров, підкресливши, що один токен не може замінити розповсюдження чи готовий продукт. Якщо проєкт не забезпечує стабільних користувачів, комісій, обсягу транзакцій і утримання, ціна токена формується на очікуваннях, а не на реальній активності — тому багато запусків спочатку виглядають успішними, але згодом розчаровують.
Публічно зареєстровані криптоакції не обов’язково є безпечнішими, але вони прозоріші й простіші для оцінки інвесторами, за словами Сахарова. Публічні компанії пропонують стандарти звітності, управління та юридичні права, і вони відповідають правилам інституційних портфелів, тоді як володіння токенами часто потребує погоджень на зберігання та змін у політиках.
Грачов назвав цей зсув структурним, а не циклічним. Токени залишатимуться частиною криптомереж для стимулювання та управління, але інституційний капітал дедалі більше обирає акційні інструменти.
«Токени не зникнуть, але ми бачимо постійний поділ: серйозні протоколи з реальними доходами процвітатимуть, а довгий хвіст спекулятивних запусків зіткнеться з набагато складнішим середовищем», — підсумував він.
Відмова від відповідальності:
- Ця стаття передрукована з [Cointelegraph]. Всі авторські права належать оригінальному автору [Amin Haqshanas]. Якщо є заперечення щодо передруку, зверніться до команди Gate Learn, і вони оперативно вирішать питання.
- Відмова від відповідальності: думки та погляди, висловлені в цій статті, є виключно думкою автора і не є інвестиційною порадою.
- Переклади статті іншими мовами виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.
