Приватна компанія стала найбільшим власником золота у світі серед недержавних структур.
Паоло Ардоіно працює активніше, ніж будь-коли. Щомісяця він витрачає 1 мільярд доларів, щотижня купує 1–2 тонни золота й наголошує: «Це не зупиниться у найближчі місяці».
Паоло не очолює центральний банк — він є CEO Tether, найбільшої у світі компанії-емітента стейблкоїнів.
Tether випускає USDT — найбільший стейблкоїн у світі з обігом близько 187 мільярдів доларів. Бізнес-модель проста: ви вносите 1 долар — Tether випускає 1 USDT. Ви використовуєте токен у торгівлі, а компанія інвестує ваш долар у казначейські облігації для отримання відсотків.
У 2024 році чистий прибуток Tether перевищив 13 мільярдів доларів. У штаті близько 150 осіб — це приблизно 86,6 мільйона доларів на одного співробітника. Чистий прибуток за перші три квартали 2025 року вже перевищив 10 мільярдів доларів, а річний прогноз — 15 мільярдів, що перевищує показники Goldman Sachs. Цього року прибуток на одного працівника може сягнути 100 мільйонів доларів.
Попри те, що основний бізнес Tether базується на доларі, останніми роками компанія активно накопичує золото.
Tether зібрала близько 140 тонн золота вартістю приблизно 24 мільярди доларів — це більше, ніж резерви центральних банків Південної Кореї, Греції чи Австралії. З цієї кількості 16,2 тонни забезпечують токен XAUT, а ще 124 тонни — це власні активи компанії.
Сьогодні Tether — найбільший приватний власник золота у світі після центральних банків.
За поточних темпів компанія купує понад 1 мільярд доларів у золоті щомісяця. З кінця вересня 2024 року ціна золота зросла з приблизно 2 650 до понад 5 100 доларів, що принесло компанії понад 5 мільярдів доларів нереалізованого прибутку.
Ардоіно заявив: «Логічно, що золото безпечніше за будь-яку національну валюту».
Багато користувачів Tether — з Туреччини, Аргентини та Нігерії, де валюти постійно знецінюються. Вони використовують USDT, щоб уникнути контролю з боку своїх центральних банків. Ардоіно йде далі: що станеться, якщо колись долар також втратить стабільність?
Він продає долари однією рукою, а іншою накопичує золото. Він чудово розуміє ризики.
Золоті сховища в ядерних бункерах і трейдери, переманені з HSBC
Tether зберігає своє золото в колишньому швейцарському ядерному бункері.
Під час Холодної війни у Швейцарії побудували близько 370 000 ядерних бункерів. Більшість із них нині покинуті, але Tether переобладнала один із них у золотосховище. Ардоіно описує його так: «Охороняється кількома масивними сталевими дверима, щотижня доставляється понад тонна золота» — сцена, гідна фільму про Джеймса Бонда.
Фізичне золото не є чиїмось зобов’язанням, не залежить від довіри до уряду, його не можна заморозити, піддати санкціям чи «надрукувати з повітря». Це найдавніша форма збереження вартості.
Але амбіції Ардоіно не обмежуються накопиченням — він прагне торгувати.
Світовим ринком золота керують великі банки, такі як JPMorgan, HSBC і Citigroup, які контролюють ціноутворення та ліквідність.
У листопаді 2025 року керівник глобального напряму торгівлі металами HSBC Вінсент Дом’єн і керівник напряму дорогоцінних металів EMEA Метью О’Ніл подали у відставку.
Обидва — провідні фахівці галузі. Дом’єн очолював глобальний напрям торгівлі металами HSBC з 2022 року та входить до ради LBMA; О’Ніл працює в HSBC із 2008 року.
Їхній новий роботодавець — Tether.
Криптовалютна компанія, яка переманює елітних трейдерів із традиційних фінансів, спричинила резонанс у фінансовому центрі Лондона.
Ардоіно зазначає, що йому потрібна «найкраща у світі платформа для торгівлі золотом», щоб забезпечити довгострокові закупівлі та «отримувати вигоду з потенційних неефективностей ринку».
Купівля близько 1 мільярда доларів у фізичному золоті щомісяця створює значні логістичні труднощі.
Зараз Tether «закуповує золото безпосередньо у швейцарських афінажних заводів і великих фінансових установ. Велике замовлення може виконуватися місяцями». Без вагомої позиції у ланцюгу постачання компанія залежить від постачальників щодо обсягів і термінів доставки.
Власні торгові потужності — це рішення для Tether. Економія лише 0,5% на торгових витратах може дати 60 мільйонів доларів на рік. Але найважливіше — це контроль над власними операціями.
Від центрального банку до золотого консорціуму
Підхід Tether до золота дедалі більше нагадує стратегію центральних банків.
Центральні банки цінують золото з двох причин: глобальна ліквідність і статус активу, що не є зобов’язанням і не залежить від зовнішнього кредиту.
Після приходу Трампа до влади зросли митні ризики, а долар досяг мінімуму за три роки. Водночас центральні банки по всьому світу збільшили закупівлі золота. Центральний банк Польщі очолив світові закупівлі у 2024 та 2025 роках, додавши близько 90 тонн у 2024 році й утримуючи лідерство у 2025-му. Китай, Росія, Туреччина, Індія та Бразилія також стабільно нарощували свої запаси.
Tether довів цю тенденцію до крайності, роблячи те, що роблять центральні банки, але як приватна компанія. Аналітики Jefferies відзначають, що Tether як «значний новий покупець може забезпечити стійке зростання попиту на золото», а його закупівлі у III кварталі 2025 року становили близько 2% світового попиту. Стейблкоїнова компанія стала рушієм зростання цін на золото.
Але амбіції Tether цим не обмежуються. Компанія непомітно купує частки у золотих роялті-компаніях.
Роялті-компанії купують частину доходу від видобувних компаній. Майнери видобувають золото, а роялті-компанії отримують частку прибутку — як орендну плату. Перевага: відсутність видобувних ризиків і операційних витрат, лише пасивний дохід.
За даними Bloomberg, Tether інвестувала понад 200 мільйонів доларів, отримавши близько 37,8% Elemental Altus Royalties, а потім додала ще 100 мільйонів для підтримки злиття з EMX. Tether також володіє частками в низці середніх публічних канадських роялті-компаній, зокрема Metalla Royalty, Versamet Royalties та Gold Royalty.
Цим напрямом керує Хуан Сарторі, віцепрезидент із стратегічних проєктів Tether.
Він — колишній сенатор Уругваю, співвласник Sunderland AFC в англійській Прем’єр-лізі, віцепрезидент AS Monaco і засновник Union Group. Політик, бізнесмен, футбольний функціонер, керівник криптокомпанії — його досвід справді міжнародний.
Від стейблкоїнів на фінальному етапі, через фізичне золото та торгівлю в середині ланцюга, до прав на видобуток — Tether вибудовує повний ланцюг у золотій індустрії, дедалі більше нагадуючи золотий консорціум.
Окрім фізичного золота, Tether пропонує золотий токен XAUT. Кожен XAUT забезпечується фізичним золотом у швейцарському сховищі, а власники можуть навіть замовити доставку злитків. XAUT займає близько 60% світового ринку золотих токенів із капіталізацією близько 2,7 мільярда доларів. До кінця 2025 року XAUT буде забезпечений приблизно 16,2 тонни фізичного золота.
Ардоіно прогнозує, що обіг може зрости до 5–10 мільярдів доларів до кінця 2026 року. Якщо буде досягнуто 10 мільярдів, це вимагатиме ще 60 тонн золота у резервах. Для підтримки XAUT доведеться купувати понад тонну золота щотижня.
Він також передбачає: «Деякі країни скуповують великі обсяги золота. Ми вважаємо, що вони скоро запустять токенізовані версії золота як конкурента долару».
Він не назвав країни, але очевидно, хто активно накопичує золото останніми роками.
Завжди знайдеться хтось, хто завчасно підготує власне золотосховище
Джеймс Рікардс, колишній радник Пентагону з питань фінансової війни, написав у «Currency Wars»: основа конкуренції валют — це конкуренція резервів.
У 1960-х міністр фінансів Франції Валері Жискар д’Естен скаржився, що США мають «надмірну привілею» — друкують папірці за кілька центів, а світ віддає за них реальне золото й срібло.
Ця система протрималася шістдесят років завдяки довірі до долара.
Але довіра може швидко зникнути. Це і є суть «війни резервів».
Торговельні, митні та валютні війни — лише зовнішні прояви боротьби за довіру до грошей. Основа цієї довіри — якість резервів.
Оскільки долар дедалі частіше використовується як інструмент тиску — резерви іноземних держав заморожуються, канали SWIFT відключаються, запроваджуються фінансові санкції — світ запитує: які резерви справді безпечні?
Центральні банки це розуміють і непомітно збільшують золоті запаси. Tether також це розуміє — саме тому компанія активно накопичує золото.
Джон Рід, головний ринковий стратег World Gold Council, зазначає, що закупівлі Tether впливають на ціни на золото, але є лише частиною зростання. Він додає: «Справді цікаво, що один із головних гравців у криптоіндустрії розглядає золото як початкову стратегію захисту від знецінення долара».
У серпні 2025 року Tether найняла Бо Гайнса, колишнього виконавчого директора Комітету з криптовалют Білого дому при адміністрації Трампа, на посаду стратегічного радника у США. Гайнс сприяв ухваленню Genius Act — першого американського регулювання стейблкоїнів. У січні 2026 року Tether запустила USAT — токен для США, що відповідає вимогам цього закону.
З одного боку, Tether накопичує золото в швейцарських ядерних бункерах, з іншого — лобіює у Вашингтоні. Компанія сильна на обох фронтах.
Ціни на золото на рекордних максимумах, а долар на мінімумі за три роки. У непримітній печері біля підніжжя Альп доставляють чергову тонну золота, і важкі сталеві двері зачиняються.
Світ стає дедалі турбулентнішим, але завжди є ті, хто створює власні золоті сховища заздалегідь.
Відмова від відповідальності:
- Ця стаття повторно опублікована з [动察Beating]. Авторське право належить оригінальному автору [Lin Wanwan]. Якщо у вас є питання щодо цієї публікації, звертайтеся до команди Gate Learn, яка вирішить їх відповідно до чинних процедур.
- Відмова від відповідальності: думки та позиції, викладені в цій статті, є виключно точкою зору автора і не є інвестиційною порадою.
- Інші мовні версії цієї статті перекладені командою Gate Learn. Не копіюйте, не поширюйте та не плагійте цю статтю без належного посилання на Gate.
