แรงกดดันด้านสภาพคล่องในระดับมหภาค: ทำไมการลดลงของคริปโตยังคงดำเนินต่อไปทั้งใน Bitcoin และ Altcoins

แนวโน้มตลาดล่าสุดเผยให้เห็นเรื่องราวเชิงแมโครที่น่าดึงดูดใจเบื้องหลังการลดลงของคริปโต มากกว่าจะเป็นปัจจัยเฉพาะโครงการ Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่ภาวะถดถอยพร้อมกัน ซึ่งไม่ได้เกิดจากความกังวลด้านเทคโนโลยีหรือข่าวด้านกฎระเบียบ แต่เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของเงินทุนที่ไหลผ่านระบบการเงินโลก การเข้าใจวัฏจักรสภาพคล่องนี้จึงเป็นบริบทสำคัญที่อธิบายว่าทำไมคริปโต ถึงเคลื่อนไหวตามสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิม ถึงแม้จะเป็นนวัตกรรมใหม่ก็ตาม

การไหลออกของทุนมูลค่า 150 พันล้านดอลลาร์ของกระทรวงการคลังที่เปลี่ยนโฉมตลาดความเสี่ยง

แรงกดดันสำคัญต่อตลาดคริปโตในปัจจุบันมาจากการดำเนินงานของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่มุ่ง rebuilding บัญชีธนาคารกลาง (TGA) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา มีการถอนเงินประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ออกจากการหมุนเวียน ซึ่งลดปริมาณเงินรวมที่พร้อมสำหรับการลงทุนเชิงเก็งกำไร การดูดซับทุนนี้สร้างผลกระทบแบบขาดแคลนที่สะท้อนผ่านตลาดหุ้น หุ้นเติบโต และพอร์ตโฟลิโอคริปโตในเวลาเดียวกัน

เมื่อกลไกการระดมทุนของรัฐบาลดูดซับเงินสดจำนวนมาก เงินดอลลาร์ที่เหลืออยู่น้อยลงสำหรับนักลงทุนที่ต้องการเปิดรับความผันผวนสูงหรือสินทรัพย์เติบโต ความเคลื่อนไหวนี้อธิบายได้ว่าทำไมการลดลงของคริปโตจึงสอดคล้องกับความอ่อนแอในหุ้นเทคโนโลยีและการลงทุนเสี่ยงอื่น ๆ ความสัมพันธ์นี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ — เป็นการสะท้อนให้เห็นว่าพอร์ตโฟลิโอในยุคปัจจุบันมองทั้งสองกลุ่มเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงและแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงทุนจำกัด

ตลาดคริปโต โดยเฉพาะเหรียญ altcoin ที่มีมูลค่าตลาดเล็กกว่ามีความไวต่อวัฏจักรสภาพคล่องเหล่านี้อย่างมาก โทเคนเช่น XRP และ Sui ซึ่งแสดงการเคลื่อนไหวเล็กน้อยในช่วงนี้ ถูกกดดันโดยแรงกดดันเชิงระบบเดียวกันกับที่ส่งผลกระทบต่อตลาดความเสี่ยงในต้นเดือนกุมภาพันธ์

การตอบสนองของ altcoin และ Bitcoin ต่อวัฏจักรสภาพคล่องอย่างสอดคล้องกัน

ความสอดคล้องของการลดลงของคริปโตในหลายกลุ่มสินทรัพย์ในช่วงเวลานี้เน้นให้เห็นความเป็นจริงสำคัญ: Bitcoin และ altcoin ทำงานเป็นส่วนหนึ่งของระบบเศรษฐกิจการเงินที่เชื่อมโยงกันมากกว่าตลาดที่แยกจากกัน เมื่อสภาพคล่องตึงตัว สินทรัพย์เหล่านี้จะประสบแรงกดดันในทิศทางเดียวกัน เนื่องจากแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงทุนจากนักลงทุน

ราคาของ Bitcoin สะท้อนความไวต่อแมโครนี้โดยตรง การเคลื่อนไหวของคริปโตที่ใหญ่ที่สุดนี้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับข่าวการยอมรับหรือการอัปเกรดโปรโตคอลเท่านั้น แต่ยังตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของปริมาณเงินที่มีอยู่ด้วย เช่นเดียวกัน altcoin ที่มีมูลค่าตลาดเล็กกว่ามีความไวต่อการเคลื่อนไหวเหล่านี้มากขึ้น เนื่องจากต้องใช้ทุนรวมที่น้อยกว่าจึงสามารถทำให้ราคาลดลงได้ในอัตราส่วนที่สูงขึ้น

กลุ่มเทคโนโลยี “Magnificent Seven” (Mag7) ซึ่งประกอบด้วยหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ก็แสดงการลดลงในช่วงปีนี้ตั้งแต่ 12% ถึง 15% จนถึงกุมภาพันธ์ 2026 ความอ่อนแอพร้อมกันระหว่างคริปโตและหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่นี้เป็นการยืนยันสมมติฐานวัฏจักรสภาพคล่องมากกว่าการอธิบายด้วยเรื่องเล่าที่เน้นข่าวหรือปัจจัยพื้นฐานทั้งสองกลุ่มดึงดูดทุนเสี่ยงเพื่อการเติบโต และทั้งคู่ก็ลดลงเมื่อทุนเหล่านั้นถูกจำกัด

ระดับบัญชีธนาคารกลางของกระทรวงการคลัง: จุดเปลี่ยนถัดไปของตลาดคริปโต

ปัจจุบันบัญชี TGA อยู่ที่ประมาณ 922 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเข้าใกล้ระดับสำคัญที่ตั้งไว้ตั้งแต่ยุคหลังโควิด-19 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดที่ตามแบบแผนทางประวัติศาสตร์มักเป็นจุดเปลี่ยนของการไหลของทุน การเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับนี้จะเป็นสัญญาณว่ามีการนำสภาพคล่องกลับเข้าสู่ระบบการเงินโดยรวม หาก TGA ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทุนที่เคยถูกถอนออกไปก่อนหน้านี้จะกลับเข้าสู่ช่องทางการลงทุน ซึ่งอาจบรรเทาความกดดันต่อแนวโน้มการลดลงของคริปโตและมูลค่าหุ้นเทคโนโลยี นี่คือปัจจัยกระตุ้นที่มีแนวโน้มมากที่สุดในระยะสั้นสำหรับตลาดความเสี่ยง

นอกจากนี้ ปัจจัยตามฤดูกาลก็มีความสำคัญ คาดว่าจะมีการคืนภาษีของสหรัฐฯ ประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนมีนาคม ซึ่งจะนำเงินสดใหม่เข้าสู่การใช้จ่ายของผู้บริโภคและช่องทางการลงทุน รูปแบบตลาดในอดีตในช่วงที่มีการขยายตัวของสภาพคล่องเช่นนี้แสดงให้เห็นว่าคริปโตและหุ้นมักจะฟื้นตัวพร้อมกันเมื่อเงินเหล่านี้เข้าสู่พอร์ตโฟลิโอ

เมื่อไรสภาพคล่องจะกลับมา? ปัจจัยตามฤดูกาลและสัญญาณฟื้นตัวของตลาด

แนวโน้มระยะสั้นของตลาดคริปโตในปัจจุบันขึ้นอยู่กับกระแสเงินสดเชิงแมโครมากกว่าข่าวประกาศโครงการหรือพัฒนาสินทรัพย์เฉพาะ นักลงทุนที่ติดตามการลดลงของคริปโตควรให้ความสนใจไปที่ยอดเงินในบัญชี TGA ตารางการคืนภาษี และปฏิทินการคลังโดยรวม มากกว่ากราฟเทคนิคหรือข่าวด้านกฎระเบียบ

ช่วงเวลาฟื้นตัวมักเริ่มต้นเมื่อทุนกลับเข้าสู่ระบบ การลดลงในปัจจุบันแม้จะเป็นช่วงเวลาที่ไม่สะดวกสำหรับผู้ถือครอง แต่ก็สะท้อนวัฏจักรทางการเงินปกติ ไม่ใช่การเสื่อมถอยพื้นฐานของเทคโนโลยีหรือการยอมรับคริปโต ผู้เข้าร่วมตลาดที่เตรียมพร้อมสำหรับช่วงถัดไปควรคาดการณ์จุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับการดำเนินงานของกระทรวงการคลังและการไหลของทุนตามฤดูกาล มากกว่าจะเป็นเรื่องราวเชิงเก็งกำไร

สภาพแวดล้อมในปัจจุบันแสดงให้เห็นว่า แม้คริปโตจะมีรากฐานเป็นระบบกระจายศูนย์ ก็ยังคงฝังลึกอยู่ในโครงสร้างการเงินเชิงแมโคร การเข้าใจและติดตามวัฏจักรเหล่านี้ให้ข้อมูลที่ดีกว่าการวิเคราะห์ทางเทคนิคหรือความรู้สึกในโซเชียลมีเดีย