เมื่อคริปโตเคอร์เรนซีร่วงลงอย่างรวดเร็ว: เข้าใจการปรับฐานตลาดและการฟื้นตัว

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีประสบกับการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยคริปโตลดลงในเกือบทุกสินทรัพย์หลักในช่วงที่กลายเป็นช่วงการซื้อขายที่สำคัญ Bitcoin ซึ่งเคยแตะเหนือ $100,000 ในช่วงเช้า กลับถอยลงอย่างรวดเร็วเข้าสู่ช่วงกลาง $90,000 ในช่วงการซื้อขายช่วงเย็น ลดมูลค่าลงประมาณ 5% ภายใน 24 ชั่วโมง Ethereum ก็ลดลงอย่างรุนแรงถึง 10% ในขณะที่ตลาดโดยรวมเหรียญ altcoin ก็ประสบกับการขาดทุนที่รุนแรงมากขึ้น นี่ไม่ใช่แค่การแกว่งตัวแบบชั่วคราว แต่เป็นการรวมตัวของปัจจัยหลายอย่างที่เปิดเผยจุดอ่อนในตลาดอนุพันธ์ที่ใช้เลเวอเรจสูงเกินไป

การล่มอย่างรวดเร็ว: วิธีที่การขายชอร์ตแบบ cascading เร่งความเสื่อมของตลาด

สิ่งที่เริ่มต้นเป็นการเสื่อมทีละน้อยในช่วงสุดสัปดาห์ กลับเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงการซื้อขายของวันจันทร์ในสหรัฐฯ ความเสียหายรุนแรงเป็นพิเศษในตลาดอนุพันธ์ ซึ่งมีการขายออกของตำแหน่งที่ใช้เลเวอเรจมูลค่ากว่า 750 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็ว ส่วนใหญ่เป็นการเดิมพันในแนวโน้มขาขึ้น—เทรดเดอร์ที่วางเดิมพันว่าราคาจะยังคงขึ้นต่อ ก็พบว่าตนเองอยู่ฝั่งตรงข้ามของการเทรด

ระดับการขายออกนี้ทำให้การขายในวันนั้นเกือบเทียบเท่ากับการล่มครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ซึ่งเป็นการพลิกผันที่ผันผวนจากวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา เมื่อ Bitcoin ร่วงจากเหนือ $100,000 ลงไปที่ $90,000 รูปแบบนี้เผยให้เห็นจุดอ่อนซ้ำๆ: เมื่อโมเมนตัมเปลี่ยน เทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจจะถูกบังคับให้ขายออก ส่งผลให้ราคาลดลงมากขึ้นและสร้างวงจร downward spiral ที่เป็นการเสริมแรงกันเอง

กลไกก็ง่ายๆ เทรดเดอร์ยืมเงินเพื่อเพิ่มขนาดตำแหน่งของตนเอง โดยเดิมพันว่าราคาจะยังคงขึ้น เมื่อเกิดการกลับตัวของตลาด—even ถ้าเป็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย—แพลตฟอร์มจะทำการขายออกอัตโนมัติของตำแหน่งที่มีหลักประกันไม่เพียงพอเพื่อปกป้องตนเอง การขายออกบังคับเหล่านี้ทำให้การลดลงรุนแรงขึ้น กระตุ้นให้เกิดการขายออกอีกในลักษณะ cascade ซึ่งอาจล้นตลาดที่มีสภาพคล่องอยู่แล้ว

กลไกตลาด: ทำไมคริปโตถึงลงแบบนี้

การเข้าใจโครงสร้างเบื้องหลังการปรับฐานเหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุน ดัชนี CoinDesk 20 ซึ่งติดตามคริปโตเคอร์เรนซีหลัก ก็ลดลงมากกว่า 8% ในช่วงเวลาเดียวกัน แต่ความเสียหายไม่ได้กระจายอย่างเท่าเทียมกัน Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), และ XRP ประสบกับการขายออกประมาณ 20% ซึ่งเน้นให้เห็นว่าจิตวิทยาในตลาดที่ใช้เลเวอเรจสูงสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว

บริษัทวิเคราะห์ 10x Research พบสัญญาณเตือนบางอย่างก่อนการปรับฐานนี้ เช่น ปริมาณการซื้อขายในแพลตฟอร์มลดลง และนักถือระยะยาวที่สะสมตำแหน่งในราคาต่ำเริ่มทำกำไรอย่างรุนแรง ซึ่งเป็นลักษณะคลาสสิกของการหมดแรงโมเมนตัม ซึ่งแรงขับเคลื่อนแรกที่ทำให้ราคาขึ้นเริ่มหมดไปแล้ว

มาร์คัส เทลเลน ผู้ก่อตั้ง 10x Research อธิบายว่าการปรับฐานนี้ “น่าจะเป็นเพียงช่วงพักชั่วคราวก่อนที่ตลาดขาขึ้นจะกลับมาอีกครั้ง” แต่เขาก็เตือนว่าสภาพตลาดกำลังเปลี่ยนไป “เทรดเดอร์ควรใส่ใจเป็นพิเศษว่าตำแหน่งไหนที่ยังทำกำไรได้ดีและตำแหน่งไหนที่อ่อนแอ เพราะในช่วงที่การฟื้นตัวเข้าสู่ระยะที่ไม่ทุกอย่างจะขึ้นต่อเนื่อง” เทลเลนเน้นย้ำว่าช่วงของการได้กำไรแบบทั่วถึงในสินทรัพย์ทุกประเภทอาจจะสิ้นสุดลงแล้ว

สัญญาณการฟื้นตัว: เมื่อคริปโตลงไม่ใช่คริปโตหมด

แม้การปรับฐานจะรุนแรง แต่ก็มีหลายปัจจัยที่บ่งชี้ว่าสถานการณ์เริ่มนิ่งขึ้นแล้ว Hedge fund ด้านสินทรัพย์ดิจิทัล QCP ระบุว่าผู้เทรดในตลาดออปชันเริ่มวางตำแหน่งเพื่อแนวราคา sideways ไปจนถึงปลายปี โดยเปลี่ยนจากการเดิมพันขาขึ้นเป็นการถือครองตำแหน่งที่อาจขยายไปถึงปีหน้า

“แม้เรายังคงเป็นบูลลิสต์ในเชิงโครงสร้าง แต่ราคาสปอตน่าจะอยู่ในช่วงประมาณนี้ไปจนกว่าจะสิ้นสุดฤดูกาลวันหยุด” นักวิเคราะห์ของ QCP สังเกตการณ์ เหรียญ altcoin อย่าง Solana, Cardano และ Dogecoin เริ่มแสดงความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับ Bitcoin และเป็นสัญญาณว่าความเสี่ยงเริ่มกลับมาอีกครั้งในขณะที่เทรดเดอร์ปรับพอร์ตเข้าสู่เหรียญที่มีความเสี่ยงสูงกว่า

ภายในปลายกุมภาพันธ์ 2026 ตลาดก็ได้ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ Bitcoin กลับขึ้นไปแตะประมาณ $68,320 เพิ่มขึ้น 4.13% ในช่วง 24 ชั่วโมง Ethereum ก็ขึ้นไปที่ $2,070 เพิ่มขึ้น 7.98% แม้แต่เหรียญ altcoin ที่เคยได้รับผลกระทบรุนแรงที่สุดก็ยังทำกำไรได้ เช่น Cardano เพิ่มขึ้น 9.14%, Avalanche ขึ้น 8.08%, XRP ขึ้น 4.93% การฟื้นตัวนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดสามารถพลิกกลับอย่างรวดเร็วเมื่อการขายด้วยความตื่นตระหนกหมดแรง

กลยุทธ์การรับมือ: การวางตำแหน่งเมื่อคริปโตลง

บทเรียนจากการปรับฐานเหล่านี้ชัดเจนที่สุด คือ การจัดการขนาดตำแหน่ง—เทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจสูงจะเผชิญกับการถูกบังคับขายออกในช่วงเวลาที่แย่ที่สุด และการแยกแยะสินทรัพย์ก็สำคัญขึ้นเรื่อยๆ ดังที่เทลเลนเน้นว่า เทรดเดอร์ควร “หลีกเลี่ยงกลุ่มสินทรัพย์อ่อนแอและมุ่งเน้นไปที่ตำแหน่งหลักที่มีความเชื่อมั่นสูง”

ไม่ใช่ทุกคริปโตเคอร์เรนซีจะเคลื่อนไหวตามกัน Bitcoin เคยทดสอบแนวต้านราว $70,000 ก่อนจะถอยเล็กน้อย ซึ่งชี้ให้เห็นว่าระดับเทคนิคสำคัญสามารถเป็นแนวรับหรือแนวต้านได้ขึ้นอยู่กับโมเมนตัมของตลาด เหรียญ altcoin ที่ทำผลงานได้ดีในช่วงฟื้นตัวก็แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงสามารถกลับไปยังตำแหน่งที่มีความเชื่อมั่นสูงได้แบบเลือกเจาะจงมากกว่าการกระจายแบบทั่วถึง

แนวโน้มในอนาคต: เมื่อคริปโตลงกลายเป็นช่วงสะสมและปรับฐาน

นักวิเคราะห์ยังคงระมัดระวังต่อแนวโน้มระยะกลาง แม้จะมีแนวโน้มเชิงบวกในเชิงโครงสร้าง สภาพเศรษฐกิจมหภาคที่เปราะบาง ปริมาณ stablecoin ที่ไม่ขยับ และความเสี่ยงของการ cascade liquidation ต่ำกว่า $60,000 ยังคงเป็นภัยคุกคามต่อความเชื่อมั่น แต่ความสามารถของตลาดในการดูดซับการขายออกมูลค่า 750 ล้านดอลลาร์และกลับมามั่นคงได้ แสดงให้เห็นว่าความต้องการพื้นฐานยังคงอยู่

ช่วงเวลาที่ตลาดคริปโตลงลึกเป็นการทดสอบความแข็งแกร่ง ซึ่งช่วยเปิดเผยว่าสินทรัพย์ใดมีการใช้งานจริง และสินทรัพย์ใดเป็นเพียงแรงขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมเท่านั้น ในขณะที่ตลาดเปลี่ยนจากการขึ้นแบบไม่เลือกเจาะจง ไปสู่การค้นหาราคาที่เหมาะสมมากขึ้น นักลงทุนที่เข้าใจกลไกเหล่านี้จะสามารถรับมือกับความผันผวนในอนาคตได้ดียิ่งขึ้น