ตลาด ETF บิตคอยน์สเปตเผชิญกับการไหลออกสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่สัญญาณอนุพันธ์อ่อนแอลง

การเปลี่ยนแปลงสำคัญในพฤติกรรมของนักลงทุนได้เกิดขึ้นในตลาด ETF บิทคอยน์ สถาบันสิ้นสุดการไหลเข้าติดต่อกันเป็นเวลา 15 วันในวันพฤหัสบดี โดยถอนเงินออกเป็นจำนวนสูงสุดถึง 671.9 ล้านดอลลาร์ จาก ETF บิทคอยน์แบบจุดที่ 11 การเปลี่ยนแปลงนี้สอดคล้องกับความอ่อนตัวของตลาดในวงกว้าง ซึ่งไม่เพียงแต่ส่งผลต่อบิทคอยน์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงกลุ่ม altcoin ทั้งหมด รวมถึงการเปิดรับสินทรัพย์อย่าง Litecoin ซึ่งโดยประวัติศาสตร์มักตามรอบตลาดหลัก

คลื่นการถอนเงินที่ไม่เคยมีมาก่อนส่งผลกระทบต่อผู้ให้บริการ ETF บิทคอยน์รายใหญ่

ปริมาณการไหลออกนี้เน้นให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในความเชื่อมั่นของสถาบัน ข้อมูลจาก Coinglass และ Farside Investors เปิดเผยว่า กองทุน FBTC ของ Fidelity ถอนเงินไป 208.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ GBTC ของ Grayscale ซึ่งเป็นกองทุนเก่าแก่ ก็มีการถอนเงิน 188.6 ล้านดอลลาร์ BlackRock’s IBIT ซึ่งเคยเป็นผู้นำในการไหลเข้าในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา กลับไม่มีการเคลื่อนไหวสุทธิ—เป็นเรื่องหายากเมื่อเทียบกับความแข็งแกร่งโดยปกติ ผลรวมของการถอนเงินในวันเดียวนี้เป็นจำนวนมากที่สุดตั้งแต่ ETF จุดเหล่านี้เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024

เวลานี้แสดงให้เห็นถึงความลังเลของนักลงทุน ขณะที่บิทคอยน์ถอยหลังจากโมเมนตัมล่าสุด สินทรัพย์นี้ลดลงเหลือประมาณ 96,000 ดอลลาร์ หลังจากการตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งเป็นการลดลงเกือบ 10% จากจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ ความกดดันด้านราคานี้จึงแปลเป็นแรงกดดันในการถอนเงินจากผลิตภัณฑ์ที่ติดตามการเปิดรับจุด

ราคาพรีเมียมฟิวเจอร์ CME ร่วงลงเตือนความเสื่อมของโมเมนตัม

อาจเป็นสิ่งที่เปิดเผยมากกว่าการถอน ETF คือคำตัดสินของตลาดอนุพันธ์เกี่ยวกับความต้องการในระยะสั้น ราคาพรีเมียมรายปีในสัญญาฟิวเจอร์บิทคอยน์ของ CME ซึ่งเป็นสัญญาที่มีการควบคุม ลดลงต่ำกว่า 10% โดยเฉพาะอยู่ที่ 9.83% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบมากกว่าหนึ่งเดือน ตามข้อมูลของ Amberdata

การเสื่อมสภาพนี้สำคัญเพราะส่งผลโดยตรงต่อความสามารถในการทำกำไรของกลยุทธ์การเก็งกำไรแบบ arbitrage นักเทรดที่ถือสถานะ long ใน ETF จุดและ short ในสัญญาฟิวเจอร์ CME เคยพึ่งพาพรีเมียมนี้เพื่อสร้างผลตอบแทน เมื่อพรีเมียมนี้ลดลงเหลือเลขหลักเดียว โอกาสทางเศรษฐกิจสำหรับการวางตำแหน่งเช่นนี้ก็ลดลงอย่างมาก ความหมายคือ โอกาสในการทำ cash-and-carry ที่เคยดึงดูดเงินทุนอย่างต่อเนื่องได้แทบจะหมดไป ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มลบในระยะสั้นสำหรับความต้องการ ETF

Ether และ Altcoins รวมถึง Litecoin แสดงความแข็งแกร่งที่แตกต่างกัน

ที่น่าสังเกตคือ ความอ่อนแอของตลาดบิทคอยน์ไม่ได้แพร่กระจายไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ Ethereum ETF บันทึกการไหลออกเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายน โดยถอนเงินไป 60.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Ether เองลดลงประมาณ 20% จากระดับก่อนเฟดที่สูงกว่า 4,100 ดอลลาร์

แต่เรื่องราวสำหรับ altcoins อื่นๆ กลับแตกต่างออกไป สินทรัพย์อย่าง Solana, Cardano และ Dogecoin ทำผลงานได้ดีกว่าบิทคอยน์อย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการของนักลงทุนที่กลับมาสู่สินทรัพย์เสี่ยงสูง Litecoin และทางเลือก Layer-1 อื่นๆ แสดงความสามารถในการฟื้นตัวในระดับหนึ่ง ซึ่งเป็นสัญญาณของการหมุนเวียนเชิงกลยุทธ์ภายในระบบนิเวศของ altcoin ซึ่งโดยปกติจะเป็นลักษณะของการเตรียมพร้อมสำหรับความต้องการที่ยั่งยืนหรือการปรับสมดุลเชิงกลยุทธ์เมื่อสภาพเศรษฐกิจมหภาคเริ่มนิ่ง

ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคและความเสี่ยงจากการ Liquidation บดบังแนวโน้มของบิทคอยน์

ในระดับลึกลงไป ปัจจัยเชิงโครงสร้างยังคงเป็นอุปสรรค สินทรัพย์ stablecoin ยังคงอยู่ในระดับคงที่ แม้ในช่วงความผันผวนของบิทคอยน์ล่าสุด ซึ่งจำกัดเงินทุนที่พร้อมสำหรับการเข้าร่วมตลาดใหม่ๆ การล้างพอร์ตที่เกิดขึ้นต่ำกว่า 60,000 ดอลลาร์ก็เป็นความเสี่ยงด้านลบที่อาจทำให้ขาดทุนเพิ่มขึ้นหากโครงสร้างตลาดเสื่อมลงต่อเนื่อง ผู้เข้าร่วมตลาดควรจับตาดูว่าการไหลออกนี้เป็นเพียงการรีเซ็ตชั่วคราวหรือเป็นสัญญาณของความสงสัยในแนวโน้มระยะสั้น ความกดดันจาก ETF, การลดลงของพรีเมียมฟิวเจอร์ และความเปราะบางทางเศรษฐกิจมหภาคสร้างสภาพแวดล้อมที่ความเชื่อมั่น—ไม่ว่าจะเป็นขาขึ้นหรือขาลง—ยังคงเปราะบาง ความสามารถของบิทคอยน์ในการทรงตัวเหนือระดับแนวรับสำคัญจะเป็นตัวกำหนดว่าการฟื้นตัวของ Litecoin และ altcoin ในวงกว้างจะกลายเป็นความต้องการของสถาบันอย่างยั่งยืนหรือเป็นเพียงการหมุนเวียนชั่วคราวในตลาดที่กำลังรวมตัวกัน