อุปทาน Bitcoin บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ขณะที่การถือครองที่ไม่สามารถซื้อขายได้พุ่งแตะสถิติใหม่

ตลาดบิทคอยน์กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในด้านดีมานด์ซัพพลาย ซึ่งอาจเปลี่ยนเส้นทางของการขึ้นของตลาดขาขึ้นในปัจจุบัน ตั้งแต่ปลายกุมภาพันธ์ 2026 ปริมาณบิทคอยน์บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนลดลงเหลือระดับต่ำสุดในหลายปี เพียงต่ำกว่า 3 ล้านโทเคน ในขณะที่จำนวนบิทคอยน์ที่ถือโดยนักลงทุนระยะยาวยังคงเพิ่มขึ้นสู่ระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน ความแตกต่างระหว่างสินค้าคงคลังบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและการถือครองที่ถูกล็อคไว้บ่งชี้ว่านักลงทุนเริ่มเลือกสะสมมากกว่าการเทรด

ข้อมูลจาก Glassnode ระบุว่า ประมาณ 14.8 ล้าน BTC ซึ่งคิดเป็น 75% ของปริมาณหมุนเวียนประมาณ 20 ล้าน ถูกจัดอยู่ในกลุ่ม “ไม่มีสภาพคล่อง” ตัวชี้วัดนี้ติดตามบิทคอยน์ที่ถือโดยนักถือระยะยาว (LTHs) ซึ่งยังคงอยู่นอกตลาดและไม่ได้มีการเทรดอย่างจริงจัง ผลที่ได้คือสิ่งที่น่าตกใจ: ส่วนใหญ่ของปริมาณบิทคอยน์ในปัจจุบันถูกกำจัดออกจากการหมุนเวียนอย่างมีประสิทธิภาพ สร้างสิ่งที่ผู้เข้าร่วมตลาดมองว่าเป็นข้อจำกัดด้านซัพพลายเชิงโครงสร้าง

ทำไมบิทคอยน์จึงไหลออกจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอย่างรวดเร็วขึ้น

การไหลออกของบิทคอยน์จากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเร่งตัวขึ้นอย่างมากตั้งแต่ต้นพฤศจิกายน 2024 ซึ่งเป็นการกลับตัวอย่างรวดเร็วจากแนวโน้มเกือบสองปีที่ยอดคงเหลือบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนคงที่ ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา นักถือบิทคอยน์ได้ถอนมากกว่า 185,000 โทเคนออกจากการดูแลของแพลตฟอร์ม ซึ่งเป็นการถอนในเดือนที่สองของปีนี้ที่มากที่สุดเป็นอันดับสอง นี่แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้เข้าร่วมตลาดอย่างชัดเจน

เมื่อบิทคอยน์ไหลออกจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนในอัตรานี้ มักเป็นสัญญาณของความต้องการจากนักลงทุนแท้จริง ไม่ใช่แค่การเก็งกำไร การไหลออกจากแพลตฟอร์มมักบ่งชี้ว่านักซื้อกำลังเก็บรักษาสินทรัพย์ไว้ในที่ปลอดภัยด้วยตนเองหรือใน cold storage ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อความเชื่อมั่นในตลาด ในทางตรงกันข้าม เหรียญที่ยังคงอยู่บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนมักเกี่ยวข้องกับการเทรดด้วยเลเวอเรจสูงหรือการเตรียมขาย ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ไม่สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืน

จากแนวโน้ม 5 ปี บิทคอยน์บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ในช่วงแคบ ๆ ระหว่าง 2.7 ล้านถึง 3.3 ล้านโทเคน ระดับปัจจุบันใกล้ 3 ล้านเป็นระดับต่ำสุดในช่วงเวลานี้ ซึ่งแสดงว่าการถอนในช่วงนี้มีความสำคัญแม้ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม เพื่อให้บิทคอยน์สามารถรักษาการขึ้นของตลาดได้อย่างแข็งแกร่งโดยไม่เกิดการล่มสลายอย่างต่อเนื่อง การไหลออกของแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอย่างต่อเนื่องจะต้องเป็นการแสดงให้เห็นว่าการซื้อขายเกิดจากความเชื่อมั่นแท้จริง ไม่ใช่การเก็งกำไรเกินพอดี

การเพิ่มขึ้นของซัพพลายที่ไม่มีสภาพคล่อง: นักถือระยะยาวล็อคบิทคอยน์

การเพิ่มขึ้นของซัพพลายบิทคอยน์ที่ไม่มีสภาพคล่องเป็นเรื่องราวที่เสริมกันกับการไหลออกจากแพลตฟอร์ม การเพิ่มขึ้นในเดือนที่ผ่านมาเกิน 185,000 โทเคน ซึ่งเป็นอัตราที่มีเพียงครั้งเดียวที่เคยเกิดขึ้นก่อนหน้านี้ในปีนี้ พฤติกรรมนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนหลักในปัจจุบันกำลังสะสม ไม่ใช่ทำกำไร ซึ่งตรงกันข้ามกับช่วงเวลาที่นักถือระยะยาวปล่อยขายในช่วงขาขึ้น

งานวิจัยจาก CoinDesk เปิดเผยว่า ตั้งแต่ปลายพฤศจิกายนเป็นต้นมา นักถือระยะยาวกลุ่มนี้ได้สะสมเพิ่มขึ้น โดยเพิ่มบิทคอยน์มากกว่า 2,000 BTC เข้าสู่การถือครองรวมกัน แทนที่จะขายในช่วงขาขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าช่วงสำคัญ—ที่นักถือระยะยาวเร่งทำกำไรในช่วงขาขึ้น—อาจกำลังสิ้นสุดลง หากรอบการทำกำไรนี้จริง ๆ จบลง ก็จะเป็นการลดแรงต้านสำคัญที่เคยกดดันความสามารถของบิทคอยน์ในการรักษาขาขึ้นในอดีต

การรวมกันของยอดคงเหลือบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ลดลงและซัพพลายที่ไม่มีสภาพคล่องเพิ่มขึ้น สร้างภาพซัพพลายที่แน่นหนาสำหรับเทรดเดอร์และนักเก็งกำไรที่มองหาเงินสดระยะสั้น ระดับขายที่ 384 ล้านดอลลาร์ระหว่างราคาปัจจุบันกับระดับจิตวิทยา 100,000 ดอลลาร์ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ แต่ตัวชี้วัดซัพพลายพื้นฐานบ่งชี้ว่าตลาดกำลังสร้างโมเมนตัมสำหรับการขึ้นราคา

สิ่งที่การปรับสมดุลซัพพลายนี้หมายความต่อการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ BTC

ราคาล่าสุดของบิทคอยน์สะท้อนให้เห็นถึงพลวัตด้านซัพพลายนี้ หลังจากสัปดาห์ของแรงขาย BTC ฟื้นตัวขึ้นมาที่ประมาณ 69,000 ดอลลาร์ ผ่านการบีบสั้น ๆ ที่ส่งผลกระทบต่อ altcoins รวมถึง ETH, SOL, DOGE และ ADA รวมถึงหุ้นในกลุ่มคริปโตเช่น Coinbase และ Circle อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าการฟื้นตัวนี้ดูเหมือนจะเป็นผลจากกลไกทางเทคนิคที่มีสภาพคล่องเบาบางและตำแหน่งเชิงลบ มากกว่าที่จะเป็นปัจจัยพื้นฐาน เพื่อให้แนวโน้มขาขึ้นที่เป็นโครงสร้างเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง บิทคอยน์จะต้องทะลุแนวต้านที่ประมาณ 72,000 ดอลลาร์และ 78,000 ดอลลาร์ อย่างมั่นคง

ตำแหน่งในตลาดปัจจุบันแสดงให้เห็นว่ามีการโยกเงินเข้าสู่ altcoins ที่มีความผันผวนสูงและออปชันในช่วงการฟื้นตัว ซึ่งบ่งชี้ว่านักเทรดเริ่มมีความมั่นใจ แต่ยังคงระมัดระวังต่อความทนทาน คำถามสำคัญคือจะเป็นไปได้ไหมที่ซัพพลายบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนจะยังคงลดลงต่อเนื่อง ซึ่งจะเป็นการเสริมสัญญาณว่าผู้ลงทุนยังคงมีส่วนร่วมในวัฏจักรขาขึ้น ในเวลาเดียวกัน การถือครองที่ไม่มีสภาพคล่องสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 14.8 ล้าน BTC บ่งชี้ว่าความขาดแคลนซัพพลายกำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจเป็นแรงผลักดันในระยะยาวหากการไหลออกจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนยังคงดำเนินต่อไป

ความแน่นหนาเชิงโครงสร้างของซัพพลายบิทคอยน์บนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนร่วมกับการถือครองที่ไม่มีสภาพคล่องสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สร้างเงื่อนไขที่แม้แต่แรงซื้อเล็กน้อยก็อาจกระตุ้นการปรับราคาขึ้นอย่างรวดเร็ว ในตอนนี้ ตลาดรอการยืนยันว่าการฟื้นตัวในปัจจุบันสามารถรักษาระดับเหนือแนวต้านสำคัญได้ ในขณะที่การไหลออกจากแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนและการสะสมของนักถือระยะยาวยังคงลดปริมาณเหรียญที่พร้อมสำหรับการเทรดอย่างต่อเนื่อง