ทำความเข้าใจ KOLs ในคริปโต: นักลงทุนผู้มีอิทธิพลกำลังเปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์โทเค็น

DegenDreamer · 2026-02-26T04:18:56+00:00

KOL ในคริปโตหมายถึงใคร? คำนี้หมายถึง Key Opinion Leaders—ผู้นำความคิดเห็นสำคัญ ซึ่งเป็นผู้สร้างเนื้อหาที่มีอิทธิพลและบุคคลในโซเชียลมีเดียที่มีอำนาจในการกำหนดแนวโน้มตลาดและการตัดสินใจลงทุนในวงการคริปโต แต่ในปัจจุบัน KOLs ไม่ใช่แค่ผู้ให้ความเห็นเท่านั้น;

DegenDreamer

2026-02-26 04:18:56

ความหมายของ KOL ในคริปโตคืออะไร? คำนี้หมายถึง Key Opinion Leaders—ผู้นำความเห็นหลักในวงการที่เป็นคอนเทนต์ครีเอเตอร์และบุคคลบนโซเชียลมีเดียที่มีอิทธิพลอย่างมากในการกำหนดแนวโน้มตลาดและการตัดสินใจลงทุนในวงการคริปโต แต่ในปัจจุบัน KOL ไม่ใช่แค่ผู้ให้ความเห็นเท่านั้น พวกเขากลายเป็นนักลงทุนที่มีบทบาทสำคัญในการระดมทุนสำหรับโปรเจกต์คริปโตใหม่ การเปลี่ยนแปลงนี้ได้สร้างสิ่งที่คนในวงการเรียกว่าระบบเศรษฐกิจ “KOL”—เป็นระบบนิเวศมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ที่ influencer-investors ลงทุนในโปรเจกต์และโปรโมตให้กับผู้ติดตามของพวกเขา โดยบางครั้งไม่ได้เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับส่วนได้ส่วนเสียทางการเงินของตนอย่างชัดเจน

ความหมายของ KOL ในคริปโต? การเติบโตของ Key Opinion Leaders ในฐานะนักลงทุน

KOL ทำงานบนแพลตฟอร์มหลายแห่ง—เช่น ช่อง YouTube ที่มีผู้ติดตามเป็นแสน, บัญชี Twitter (ตอนนี้เปลี่ยนชื่อเป็น X) ที่มีผู้ติดตามจำนวนมาก และกลุ่ม Telegram ส่วนตัว โดยในอดีต โมเดลธุรกิจของพวกเขาง่ายมาก: โปรเจกต์จ่ายเงินให้พวกเขาหลายหมื่นดอลลาร์สำหรับโพสต์โปรโมตหนึ่งครั้ง วิธีการนี้เรียกว่า “จ่ายเพื่อเล่น” ซึ่งตัวอย่างเช่นบุคคลเช่น BitBoy Crypto สร้างความสัมพันธ์แบบธุรกรรมชัดเจน: influencer ได้รับเงินสด; โปรเจกต์ได้รับการโปรโมต

แต่ปัจจุบัน สถานการณ์ของ KOL เปลี่ยนไปอย่างมาก แทนที่จะรับเงินจากโปรเจกต์เพื่อทำการโปรโมต พวกเขากลับลงทุนด้วยเงินของตนเองในโครงการโทเคน—แต่ในเงื่อนไขที่เอื้อประโยชน์อย่างมาก การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงการรวมตัวกันของกลุ่มนักลงทุนแบบเดิมและกลุ่ม influencer ซึ่งในปี 2024 เริ่มเป็นเรื่องปกติที่กิจกรรมการสร้างโทเคน (Token Generation Events - TGEs) กว่า 75% จะมีรอบการลงทุนโดย KOL โดยเฉพาะ

กลไกง่ายๆ คือ สตาร์ทอัพคริปโตเสนอราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงให้กับ KOL, มีตารางปลดล็อคโทเคนที่รวดเร็วขึ้น และให้สิทธิพิเศษในการลงทุนล่วงหน้า เพื่อแลกกับการที่ KOL สัญญาว่าจะทำการโปรโมตอย่างต่อเนื่องบนโซเชียลมีเดีย—ทวีต, สร้างวิดีโอ, เข้าร่วม Twitter Spaces และสร้างความตื่นเต้นให้กับโปรเจกต์ในกลุ่มผู้ติดตามของพวกเขา

โมเดลเศรษฐกิจ KOL: เกินกว่าการโปรโมตแบบจ่ายเงินเดิม

การเปลี่ยนจากการโปรโมตแบบจ่ายเงินเป็นการลงทุนแบบถือหุ้นเป็นการปรับโครงสร้างการระดมทุนในคริปโตอย่างรุนแรง ระบบเดิมที่ใช้ใน venture capital ซึ่งเป็นนักลงทุนมืออาชีพที่มีหน้าที่และการควบคุมตามกฎหมาย ถูกแทนที่ด้วยโมเดลที่เน้น influencer เป็นผู้ลงทุนเอง ซึ่งไม่จำเป็นต้องปฏิบัติตามกฎเกณฑ์เดิม

โปรเจกต์พบว่าการใช้กลยุทธ์นี้ให้ข้อได้เปรียบอย่างมาก แทนที่จะใช้เงินจำนวนมากในการตลาดล่วงหน้า ผู้ก่อตั้งสามารถสร้างฐานนักลงทุนจาก influencer หลายสิบหรือหลายร้อยคนพร้อมกัน แต่ละคนก็มีผู้ติดตามเป็นจำนวนมาก—อาจเป็นพันหรือเป็นล้านคนที่พร้อมจะซื้อเมื่อโทเคนเปิดตัว ซึ่งตามคำอธิบายของผู้บริหารด้านการตลาด หาก influencer ถือโทเคนที่พวกเขาโปรโมตอย่างหนักหน่วง ก็ยิ่งเป็นการเพิ่มโอกาสให้โทเคนไปได้ไกลขึ้น

ด้านเศรษฐศาสตร์เป็นประโยชน์ทั้งต่อโปรเจกต์และ KOL สำหรับสตาร์ทอัพ นี่เป็นการตลาดฟรีที่ได้รับการสนับสนุนโดยโทเคนในอนาคต สำหรับ influencer-investors ก็เป็นโอกาสที่คล้ายกับการถือหุ้นที่มีโอกาสทำกำไรอย่างรวดเร็ว หลายรอบของ KOL ให้สิทธิ์เข้าถึงโทเคนในวันเปิดตัว ทำให้พวกเขาสามารถขายออกได้ทันทีเมื่อการซื้อขายสาธารณะเริ่มต้นขึ้น ข้อมูลจากบริษัทวิจัยตลาด The Tie พบว่าราคาของโทเคนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในชั่วโมงหลังจากโพสต์บนโซเชียลมีเดียของ influencer เกี่ยวกับคริปโตเคอร์เรนซีสำคัญ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงอิทธิพลที่ชัดเจนของบุคคลเหล่านี้ในตลาด

ข้อมูลเชิงลึกด้านตลาดชี้ให้เห็นว่า influencer ที่มีผู้ติดตาม 46,000 คนขึ้นไปสามารถใช้รอบ KOL เพื่อสะสมตำแหน่งโทเคนที่มีความหมาย ในขณะเดียวกัน influencer ขนาดเล็กก็เริ่มรวมกลุ่มกันเพื่อเจรจาเงื่อนไขที่ดีกว่าและได้ส่วนแบ่งมากขึ้น

การปลดล็อคโทเคน, กลไกการเปิดตัว, และผลกระทบต่อตลาด

เงื่อนไขทางการเงินในข้อตกลง KOL เปิดเผยความไม่สมดุลอย่างชัดเจนกับกลุ่มนักลงทุนอื่นๆ ในขณะที่นักลงทุน venture capital อาจยอมรับการปลดล็อคโทเคนในระยะ 2-4 ปี ข้อตกลง KOL มักมีระยะเวลาปลดล็อค 6-12 เดือน และบางกรณีปลดล็อคทันทีในวันเปิดตัว เช่น โครงการ AI บางแห่งปลดล็อค 23% ของโทเคนทั้งหมดทันทีที่เปิดตัว A metaverse project ก็ให้โอกาส KOL-investors ได้รับโทเคนเท่ากับที่พวกเขาจองไว้สำหรับชุมชนผู้ใช้ทั่วไป

ตารางปลดล็อคที่รวดเร็วเช่นนี้สร้างแรงจูงใจในทางลบ เมื่อ KOL สามารถขายโทเคนได้ภายในไม่กี่วันหลังเปิดตัว ความมุ่งหวังของพวกเขาจึงเปลี่ยนจากความสำเร็จระยะยาวของโปรเจกต์ ไปเป็นการทำกำไรระยะสั้นจากราคาของโทเคน ซึ่งส่วนใหญ่ของ KOL ก็มีเป้าหมายเพื่อทำกำไรอย่างรวดเร็วก่อนที่สภาพตลาดจะเปลี่ยนแปลง “ทุกคนอยากทำเงินเร็วๆ” เป็นคำพูดของผู้บริหารที่จัดรอบ KOL ซึ่งสะท้อนความรู้สึกในวงการ

โครงสร้างนี้สร้างความขัดแย้งในหลายระดับ KOL มีข้อมูลภายในที่ไม่เปิดเผยเกี่ยวกับตารางปลดล็อคโทเคน แผนงานของโปรเจกต์ และกิจกรรมของคู่แข่ง พวกเขาส่งเสริมโทเคนเหล่านี้ให้กับกลุ่มผู้ใช้ปลายทางที่ไม่มีข้อมูลเทียบเท่า เมื่อ KOL สามารถขายทันทีหลังเปิดตัวในขณะที่โปรโมตโทเคนในฐานะการลงทุนระยะยาว ผู้ใช้รายย่อยก็ต้องรับความเสี่ยงจากการขาดข้อมูลและความไม่สมดุลนี้

ปัญหาการเปิดเผยข้อมูลและช่องว่างด้านกฎระเบียบ ทำไมผู้ลงทุนรายย่อยถึงเสียเปรียบ

วิกฤตความโปร่งใสที่เป็นรากฐานของระบบเศรษฐกิจ KOL เป็นปัญหาที่รุนแรงที่สุดสำหรับนักลงทุนทั่วไป ต่างจากตลาดหลักทรัพย์แบบเดิมที่การโปรโมตต้องเปิดเผยข้อมูลอย่างชัดเจน การดำเนินงานของโปรเจกต์คริปโตส่วนใหญ่ไม่ได้อยู่ภายใต้กฎระเบียบด้านหลักทรัพย์ ข้อมูลความสัมพันธ์ของ KOL มักไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ—ทั้งส่วนได้ส่วนเสียทางการเงินและเงื่อนไขพิเศษที่พวกเขาเจรจาไม่ปรากฏในเอกสารสาธารณะ

ขอบเขตของการไม่เปิดเผยข้อมูลนี้กว้างขวาง จากการสัมภาษณ์กับ CoinDesk กับผู้มีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมหลายสิบคน เกือบทั้งหมดยืนยันว่า KOL ส่วนใหญ่ไม่เปิดเผยความสัมพันธ์ทางการเงินของตนเมื่อโปรโมตโทเคน “ฟอร์มการสอดคล้อง” ของ Humanity Protocol สำหรับ KOL ก็ระบุว่ามีข้อกำหนดในการโปรโมต เช่น ทวีต 3 ครั้งต่อสัปดาห์ เข้าร่วม Twitter Space รายเดือน สร้างวิดีโอ—แต่ไม่มีข้อผูกมัดในการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินหรือความสัมพันธ์ใดๆ

ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายชี้ว่าการไม่เปิดเผยข้อมูลเช่นนี้ละเมิดกฎของ Federal Trade Commission ที่กำหนดให้ต้องมี “การเปิดเผยข้อมูลอย่างชัดเจนและโดดเด่น” เมื่อ influencer ได้รับค่าตอบแทน “เมื่อ influencer ไม่เปิดเผยความสัมพันธ์เหล่านี้ พวกเขากำลังหลอกลวงผู้ชม ซึ่งหลายคนพึ่งพาการรับรองเหล่านี้ในการตัดสินใจทางการเงิน” ทนายความด้านกฎหมายคริปโตอธิบาย “ความไม่โปร่งใสนี้ทำลายความเชื่อมั่นในพาณิชย์ดิจิทัลและอาจนำไปสู่ความสูญเสียทางการเงินอย่างมาก”

ความเสียหายนี้ตกอยู่กับผู้ลงทุนรายย่อย ซึ่งมองว่าการโปรโมตของ influencer เป็นการรับรองที่แท้จริง—โดยไม่รู้ว่าความจริงแล้ว KOL ถือโทเคนในมือที่สามารถขายได้ทันทีหลังเปิดตัว สังคมขาดข้อมูลเกี่ยวกับตารางปลดล็อค โครงสร้างการจัดสรรของ KOL หรือแรงจูงใจทางการเงินของ influencer ในการส่งเสริมราคาระยะสั้นโดยไม่สนใจพื้นฐานของโปรเจกต์ “ข้อตกลง KOL เป็นชัยชนะสำหรับโปรโตคอล เป็นชัยชนะสำหรับ KOL แต่เป็นความสูญเสียอย่างหนักสำหรับรายย่อย” นัก influencer ที่ปฏิเสธการเข้าร่วมในดีลเหล่านี้สรุป

การคุมเข้มตลาดและกลไกคัดเลือกคุณภาพ

แม้จะเติบโตอย่างรวดเร็ว ระบบเศรษฐกิจ KOL ก็ยังคงมีเกณฑ์คัดกรองคุณภาพอยู่ บริษัทด้านการตลาดสร้างฐานข้อมูล KOL ขนาดใหญ่และเชื่อมต่อ influencer กับโปรเจกต์ที่มีโครงสร้างดีและน่าเชื่อถือ ในทางตรงกันข้าม โปรเจกต์ก็เลือกสรรอย่างเข้มงวด—ตัดสินใจไม่ร่วมมือกับโอกาสที่พวกเขามองว่าเป็น “ขยะ” ผู้บริหารของโปรเจกต์คริปโตชื่อดังรายหนึ่งรายงานว่าตรวจสอบ KOL กว่า 100 คนและคัดออกประมาณ 95% เพราะขาดความน่าเชื่อถือ เท่านั้นที่โปรเจกต์ระดับบนที่มีศักยภาพชัดเจนเท่านั้นที่ดึงดูดการลงทุนจาก KOL

กลไกการคัดกรองนี้มีเป้าหมายเพื่อรักษาชื่อเสียงของ KOL หาก influencer ส่งเสริมความล้มเหลวอย่างชัดเจน พวกเขาจะสูญเสียความเชื่อถือจากผู้ติดตาม อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารรายเดียวกันก็ยอมรับว่า แม้จะมีการคัดเลือกอย่างเข้มงวด กลุ่ม KOL ส่วนใหญ่ก็ยังมุ่งหวังที่จะ “ปั๊มและขายโทเคนให้เร็วที่สุดเท่าที่จะทำได้” นักลงทุน KOL ที่มีชื่อเสียงรายงานว่าพวกเขาได้รับข้อเสนอเข้าร่วมรอบ KOL มากกว่า 10 รายต่อวัน ซึ่งเกือบทั้งหมดเป็นการบังคับให้โปรโมตและไม่มีข้อผูกมัดในการเปิดเผยข้อมูล

การเปลี่ยนแปลงของระบบเศรษฐกิจ KOL และการรวมกลุ่มอุตสาหกรรม

ปรากฏการณ์ KOL เป็นการปรับโครงสร้างพื้นฐานของการเข้าถึงทุนและการตลาดของโปรเจกต์คริปโตในเวลาเดียวกัน แทนที่จะเป็นการระดมทุนแยกจากการโปรโมต ระบบรอบ KOL รวมสองฟังก์ชันนี้เข้าไว้ด้วยกัน นัก KOL ขนาดเล็กก็รวมกลุ่มกันเพื่อเจรจาเงื่อนไขที่ดีกว่า ขณะเดียวกันบริษัทด้านการตลาดก็พัฒนากระบวนการจับคู่โปรเจกต์กับ influencer อย่างมืออาชีพ

ผู้บริหารระดับสูงของสตาร์ทอัปคริปโตคนหนึ่งกล่าวว่า ภายในปี 2024 “ใครก็ได้ที่มีชีพจร” และมีผู้ติดตามหลายพันคนก็อาจเข้าร่วมรอบ KOL ได้ อย่างไรก็ตาม โครงสร้างตลาดที่เกิดขึ้นก็ชี้ให้เห็นว่ามีแนวโน้มที่จะรวมกลุ่มกันมากขึ้นในกลุ่ม influencer-investors ที่มีผู้ติดตามจำนวนมากและมีผลกระทบต่อราคาตลาดอย่างชัดเจน อุตสาหกรรม creator economy ซึ่งเป็นปรากฏการณ์มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ที่เปลี่ยนแปลงการค้าดิจิทัลอย่างกว้างขวาง กำลังเร่งให้แนวโน้มนี้ในวงการคริปโต

อุตสาหกรรมคริปโตโดยรวมมองว่าระบบ KOL อาจกลายเป็นส่วนถาวร ไม่ใช่แค่เทรนด์ชั่วคราว “มันเป็นการเลี่ยงไม่เพียงแค่ VC แต่ยังรวมถึงการตลาดด้วย คนจะบอกว่าพวกเขาไม่จำเป็นต้องใช้การตลาดแบบเดิม—พวกเขาได้ทุนจากการแจกจ่าย” นักวิเคราะห์ในวงการอธิบาย การรวมกันของการระดมทุนและการสร้างรายได้จากกลุ่มเป้าหมายอาจเป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่ยั่งยืนในวิธีที่โปรเจกต์แบบ decentralized เปิดตัวและขยายตัว

แต่ความตึงเครียดพื้นฐานยังคงอยู่: influencer-investors ที่ได้เงื่อนไขเอื้ออาทรและมีสภาพคล่องทันทีในขณะเดียวกันก็โปรโมตโทเคนให้กับกลุ่มผู้ชมที่ขาดข้อมูลเทียบเท่า เมื่อการเปิดเผยข้อมูลยังเป็นทางเลือกและกฎระเบียบยังมองว่าหลายโทเคนเป็น non-security ความไม่สมดุลนี้น่าจะดำรงอยู่ต่อไป ความสามารถของระบบเศรษฐกิจ KOL ในการดึงคุณค่าออกจากความไม่เท่าเทียมกันของข้อมูลอาจกลายเป็นลักษณะเด่นของมันเอง

ดูต้นฉบับ

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.