การปรับฐานตลาดของ Crypto Rally: จากการขายในเดือนธันวาคมสู่การฟื้นตัวในเดือนกุมภาพันธ์

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีประสบกับการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญในปลายปี 2024 หลังจากสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยที่เข้มงวดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนทิศทางอย่างกะทันหันจากแนวโน้มขาขึ้นที่ต่อเนื่องมาหลายเดือน สิ่งที่เริ่มต้นเป็นการฟื้นตัวของคริปโตในช่วงฤดูใบไม้ร่วง กลับเสื่อมลงอย่างรวดเร็วเมื่อประธานธนาคารกลางเจอโรม พาวเวล ส่งสัญญาณแนวทางระมัดระวังมากขึ้นในการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของการเทขายและขาดทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างกว้างขวาง อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวในต้นปี 2026 ย้ำให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของตลาดและความต้องการเชิงโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลังเรื่องราวการฟื้นตัวของคริปโต

การปรับฐานตลาดในเดือนธันวาคม: ขนาดและผลกระทบ

Bitcoin ปรับตัวลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดกว่า 100,000 ดอลลาร์ในช่วงก่อนหน้า สุดท้ายลงมาที่ต่ำกว่า 96,000 ดอลลาร์ ขณะที่ดัชนี CoinDesk 20 ร่วงลงกว่า 10% โดยเหรียญ altcoin ได้รับผลกระทบหนัก Ethereum ลดลง 10.8% ในขณะที่ Cardano (ADA), Chainlink (LINK), Aptos (APT), Avalanche (AVAX), และ Dogecoin (DOGE) ต่างก็ประสบกับการลดลงระหว่าง 15%-20% Solana (SOL) ถูกกระทบหนักเป็นพิเศษ ร่วงลงไปยังระดับที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน และลบล้างกำไรจากการฟื้นตัวหลังการเลือกตั้งที่เคยพาไปสู่จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้านี้

กลไกตลาดที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนทิศทางของการฟื้นตัวของคริปโตนี้รุนแรงมาก ข้อมูลจาก CoinGlass ระบุว่ามีการล้างพอร์ตการลงทุนที่ใช้เลเวอเรจประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมงหลังประกาศของธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยมีมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์เป็นพอร์ตการลงทุนแบบ long ที่เดิมพันว่าราคาจะยังคงปรับตัวขึ้น การปล่อยให้พอร์ตเหล่านี้ถูกบังคับปิดทำให้เกิดแรงกดดันด้านลบเพิ่มเติม เนื่องจากเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจสูงออกจากตำแหน่งพร้อมกัน

การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ: ตัวกระตุ้น

ตัวกระตุ้นสำคัญของการปรับฐานนี้ไม่ได้มาจากวงการคริปโตเอง แต่เป็นจากภาคการเงินแบบดั้งเดิม การคาดการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม 2024 ระบุว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้งในปี 2025 ซึ่งน้อยกว่าที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้ คำแถลงของพาวเวลในเวลานั้นยังแสดงท่าทีเข้มงวดต่อเรื่องเงินเฟ้อ ทำให้นักลงทุนตกใจและเกิดการขายคริปโต หุ้น และทองคำในวงกว้าง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ พุ่งขึ้นเหนือ 108 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 สะท้อนการไหลของทุนเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี เพิ่มขึ้นเหนือ 4.6% ซึ่งกดดันสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงการฟื้นตัวของคริปโตในช่วงปลายปี 2024

เหรียญ altcoin และโครงสร้างเทคนิคอยู่ภายใต้แรงกดดัน

นักกลยุทธ์ตลาด Joel Kruger จากกลุ่ม LMAX ชี้ว่าการฟื้นตัวของคริปโตได้สร้างความเปราะบางทางเทคนิคไว้แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตลาดเริ่ม “อยู่บนเส้นด้ายและรอคอยการปรับฐานหลังจากการขึ้นไปแตะระดับ 100,000 ดอลลาร์ของ Bitcoin” การเปลี่ยนทิศทางของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เข้มงวดเป็นตัวกระตุ้นสำคัญ และ “ผลกระทบจากการตัดสินใจของ Fed เมื่อวันพุธก็เป็นสิ่งที่ไม่อาจมองข้ามได้”

การปรับฐานนี้ยังสะท้อนถึงปัจจัยตามฤดูกาล กลยุทธ์การเก็บภาษีจากการขาดทุนปลายปีของนักลงทุนสถาบันเร่งการขาย เนื่องจากผู้จัดการพอร์ตพยายามชดเชยขาดทุนกับกำไรที่ผ่านมาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพทางภาษี แม้ว่ากิจกรรมนี้จะเกิดในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม แต่กลไกเดียวกันอาจส่งผลต่อการวางตำแหน่งในคริปโตเมื่อใกล้สิ้นปี

การฟื้นตัวของตลาดและความแข็งแกร่งของแนวโน้มการฟื้นตัวของคริปโตในปัจจุบัน

ภายในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ตลาดเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัวอย่างชัดเจน Bitcoin กลับมาที่ 68,230 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4.27% ใน 24 ชั่วโมง ขณะที่ Ethereum ฟื้นตัวเป็น 2,060 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7.75% ในวันเดียว กลุ่ม altcoin โดยรวมก็แสดงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน ADA ฟื้นตัว 11.01%, LINK เพิ่ม 8.54%, APT พุ่งขึ้น 15.63%, AVAX เพิ่ม 11.17%, DOGE ขึ้น 8.72% และ SOL กลับมาที่ 88.01 ดอลลาร์ พร้อมกับกำไร 7.69% ใน 24 ชั่วโมง

การฟื้นตัวนี้ดูเหมือนจะขับเคลื่อนด้วยปัจจัยเชิงเทคนิค โดยเฉพาะอย่างยิ่ง “การบีบสั้น” ที่บีบตำแหน่ง bearish ให้แน่นขึ้น เนื่องจากสภาพคล่องที่บางลงทำให้การเคลื่อนไหวขึ้นด้านบนรุนแรงขึ้น Joshua Lim จาก FalconX สังเกตว่ากองทุนบางแห่งเริ่มโยกย้ายเงินทุนกลับเข้าสู่เหรียญ altcoin ที่ผันผวนและกลยุทธ์ออปชัน ซึ่งบ่งชี้ว่ามีความต้องการเข้าร่วมการฟื้นตัวของคริปโตอีกครั้งในกลุ่มนักลงทุนสถาบันบางกลุ่ม

ระดับเทคนิคและโครงสร้างตลาดในอนาคต

Kruger เตือนว่าความคงทนของการดีดตัวนี้ยังไม่แน่นอน โดยเตือนว่า “ระดับแนวต้านสำคัญของ Bitcoin ที่ประมาณ 72,000 ดอลลาร์และ 78,000 ดอลลาร์ ต้องผ่านบนพื้นฐานที่ยั่งยืนเพื่อสัญญาณแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งขึ้น” การฟื้นตัวนี้ดูเหมือนจะเป็นกลไกมากกว่าพื้นฐาน โดยขับเคลื่อนจากการปรับสมดุลตำแหน่งมากกว่าปัจจัยสนับสนุนที่ชัดเจนสำหรับการขยายตัวของการฟื้นตัวของคริปโตอีกครั้ง

แม้จะมีการปรับฐานในเดือนธันวาคม แต่ Azeem Khan จากเครือข่าย Layer-2 Morph ให้มุมมองว่า “เมื่อมองภาพรวมและพิจารณาการเติบโตเปรียบเทียบปีต่อปี การปรับฐานแบบนี้รู้สึกเป็นเรื่องปกติและดีต่อการเติบโตของตลาด” มุมมองนี้สะท้อนความเห็นของอุตสาหกรรมที่ว่าการปรับฐานตามวัฏจักรช่วยเสริมแนวโน้มการฟื้นตัวของคริปโตโดยการเขย่าผู้เก็งกำไรที่ใช้เลเวอเรจสูงและสร้างโครงสร้างตำแหน่งที่แข็งแรงขึ้น

ช่วงปี 2024-2026 แสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวของคริปโต แม้จะรุนแรงในช่วงโมเมนตัม แต่ก็ยังอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายเศรษฐกิจมหภาคและการปล่อยเทคนิค การฟื้นตัวในภายหลังของตลาดชี้ให้เห็นว่าความต้องการเชิงสถาบันยังคงอยู่ แม้ว่านักลงทุนควรจับตาระดับแนวต้านใกล้เคียงก่อนที่จะยืนยันว่าการฟื้นตัวของคริปโตสามารถรักษาไว้เหนือระดับจิตวิทยาสำคัญได้