แพลตินัม หรือ ทองคำ 2026: ทำไมโลหะมีค่าที่ถูกลืมไปแล้วจึงชนะในการไล่ตาม

ตลาดโลหะมีค่าในปัจจุบันกำลังเผชิญกับการฟื้นตัวที่ไม่เคยมีมาก่อน ทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่ในปลายเดือนมกราคม 2026 ที่ระดับกว่า 5,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ขณะที่แพลทินัมในช่วงเวลาเดียวกันก็พุ่งขึ้นกว่า 200% กลายเป็นข่าวพาดหัว แต่ในขณะที่ทองคำยังคงเปล่งประกายอย่างต่อเนื่องมาเป็นปี แพลทินัมกลับมักถูกมองในเงามืด — ซึ่งไม่เป็นธรรมอย่างที่การเคลื่อนไหวของตลาดล่าสุดแสดงให้เห็น คำถามที่นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามมากขึ้นคือ: แพลทินัมเป็นตัวเลือกที่ดีกว่าหรือทองคำยังคงเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยอยู่?

การฟื้นตัวอย่างน่าประหลาดใจ: แพลทินัมแซงทองคำ

เกือบหนึ่งศตวรรษที่แพลทินัมเป็นโลหะมีค่าของราชา ในปี 1924 ราคาของแพลทินัมอยู่ที่หกเท่าของทองคำ ความเป็นลำดับนี้ดำเนินมานาน จนกระทั่งความสมดุลเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง ช่วงสิบปีที่ผ่านมาเล่าเรื่องราวของความแตกต่าง: ขณะที่ทองคำทำสถิติใหม่อย่างต่อเนื่องและปรับตัวขึ้น 331% ระหว่างปี 2016 ถึง 2026 แพลทินัมกลับเคลื่อนไหวในแนวด้านข้าง

จุดเปลี่ยนเกิดขึ้นกลางปี 2025 แพลทินัมทะลุแนวรับการซื้อขายที่ประมาณ 1,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นแนวต้านที่ดูเหมือนจะถูกยึดไว้ตั้งแต่ปี 2015 การวิ่งขึ้นของราคาเป็นไปอย่างรุนแรง: จากต่ำกว่า 900 ดอลลาร์ในต้นปี 2025 ไปแตะเกือบ 2,925 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2026 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นกว่า 200% ในเวลาไม่ถึงแปดเดือน

แต่การวิ่งขึ้นนี้ก็เผยให้เห็นจุดอ่อนของตลาดจริง ๆ นั่นคือความผันผวนสุดขีด การลดลงอย่างรุนแรงในไม่กี่วันที่ตามมาหลังจากจุดสูงสุด ทำให้แพลทินัมร่วงลง 35% ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ทองคำแทบไม่เคยพบเจอ สาเหตุหลักมาจากโครงสร้างตลาด: ด้วยปริมาณสัญญา NYMEX ที่เปิดอยู่เพียงประมาณ 73,500 สัญญา (มูลค่าประมาณ 8.3 พันล้านดอลลาร์) ตลาดแพลทินัมจึงเป็นเวทีที่เบากว่ามากเมื่อเทียบกับทองคำที่มีมูลค่ากว่า 200 พันล้านดอลลาร์ ความไม่สมดุลนี้ทำให้การเคลื่อนไหวใด ๆ มีผลกระทบเป็นหลายเท่า

ทำไมแพลทินัมถึงเคยตกต่ำมานาน

คำตอบอยู่ในภาคอุตสาหกรรม ในขณะที่ทองคำเป็นหลักทรัพย์เพื่อการเก็งกำไรและเป็นเครื่องป้องกันเงินเฟ้อ แพลทินัมพึ่งพาเศรษฐกิจเป็นหลัก ตัวขับเคลื่อนความต้องการที่สำคัญที่สุดมานานคืออุตสาหกรรมยานยนต์ โดยเฉพาะเครื่องยนต์ดีเซล ด้วยวิกฤตการณ์ดีเซลทั่วโลก (ข่าวอื้อฉาวด้านมลพิษปี 2015 และกฎระเบียบที่ตามมา) ความต้องการตัวเร่งปฏิกิริยาดีเซลที่ใช้แพลทินัมเป็นหลักก็ลดลงอย่างมาก

จุดอ่อนเชิงโครงสร้างนี้คาดว่าจะดำเนินต่อไปจนถึงกลางปี 2025 แต่ช่วงเวลานี้ก็เป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน เหตุผลมีหลายประการ:

ช็อกอุปทานจากแอฟริกาใต้: เหมืองในแอฟริกาใต้ผลิตประมาณ 70-80% ของแพลทินัมทั่วโลก การขาดแคลนไฟฟ้า การลงทุนต่ำ และการหยุดชะงักทางเทคนิค ทำให้ในปี 2025 ผลผลิตลดลง 5% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี

ขาดดุลเชิงโครงสร้าง: ปี 2025 เป็นปีที่สามติดต่อกันที่เกิดขาดดุลอุปทาน รายงานของ World Platinum Investment Council (WPIC) ระบุว่ามีขาดดุลประมาณ 692,000 ออนซ์ ซึ่งเป็นการขาดแคลนทางกายภาพในความหมายที่แท้จริง

ตัวแปรน้ำมันไฮโดรเจน: เซลล์เชื้อเพลิงและอิเล็กโทรลิซิสไฮโดรเจนสีเขียวไม่ใช่เรื่องวิทยาศาสตร์ในอนาคตอีกต่อไป WPIC คาดว่าความต้องการแพลทินัมเพิ่มเติมอีก 875,000 ถึง 900,000 ออนซ์ในปี 2030 จากเทคโนโลยีเหล่านี้ เงินลงทุนจำนวนมากไหลเข้าไปในความหวังนี้

พรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์: ความขัดแย้งด้านภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ความตึงเครียดทางการค้า และวิกฤตอิหร่าน ทำให้นักลงทุนแห่ไปยังที่หลบภัย แพลทินัมแม้จะมีสภาพคล่องต่ำ ก็ได้รับประโยชน์จากปรากฏการณ์นี้

แพลทินัมหรือทองคำ: พื้นฐานชัดเจน

ปรากฏการณ์ที่น่าประหลาดใจคือ: แพลทินัมหายากกว่าทองคำ และยังคงซื้อขายในปี 2026 ด้วยส่วนต่างมากกว่า 2,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นส่วนต่างเชิงบวกที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาด ทองคำมีราคาประมาณ 2.4 เท่าของแพลทินัมต่อออนซ์ ทั้งที่แพลทินัมเป็นโลหะที่พบได้บ่อยกว่า

นักวิเคราะห์หลายคนมองว่าแพลทินัมมีมูลค่าที่ต่ำกว่ามูลฐาน โบรกเกอร์ของ Bank of America Securities คาดการณ์ว่าในปี 2026 ราคาจะอยู่ที่ประมาณ 2,450 ดอลลาร์ ซึ่งชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการฟื้นตัวเพิ่มเติม Heraeus Precious Metals เตือนว่าราคาน่าจะอยู่ในช่วง 1,300-1,800 ดอลลาร์ ขณะที่คอมเมิร์ซแบงก์คาดไว้ที่ 1,800 ดอลลาร์

ช่วงราคานี้สะท้อนความไม่แน่นอนอย่างชัดเจน WPIC คาดว่าตลาดในปี 2026 จะสมดุลเกือบสมบูรณ์ โดยมีเพียง 20,000 ออนซ์ของส่วนเกิน ซึ่งลดลงอย่างมากจากขาดดุล 692,000 ออนซ์ในปี 2025 การปรับสมดุลนี้อาจจำกัดความเสี่ยงด้านขาขึ้น แต่ก็อาจสนับสนุนการสร้างฐานราคาด้วยเช่นกัน

กลไกตลาดที่นักลงทุนควรใส่ใจ

บทบาทของธนาคารกลางสหรัฐ: สัญญาณจากนาง Lisa Cook ผู้ว่าการ Fed และการแต่งตั้ง Kevin Warsh เป็นประธาน Fed คนต่อไป ชี้ให้เห็นว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะช้าลง การอยู่ในภาวะดอกเบี้ยสูงโดยทั่วไปเป็นอุปสรรคต่อวัตถุดิบ

ปัจจัยดอลลาร์สหรัฐ: ดอลลาร์อ่อนช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของแพลทินัม หากดอลลาร์แข็งค่าขึ้น แพลทินัมจะกลายเป็นสินค้าราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อจากต่างประเทศ ซึ่งกดดันราคาลง

ความเสี่ยงจากการทดแทน: หากราคาขึ้นเกิน 2,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ผู้ผลิตตัวเร่งปฏิกิริยาในรถยนต์อาจหันไปใช้แพลเลเดียมมากขึ้น ซึ่งจะลดความต้องการในอุตสาหกรรม

อัตราเช่า (Lease Rates): อัตราดอกเบี้ยสำหรับการกู้ยืมแพลทินัมทางกายภาพยังคงอยู่ในระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ เป็นสัญญาณของความขาดแคลนและต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น

แนวทางการลงทุน: กลยุทธ์แบบไหนเหมาะสม?

สำหรับเทรดเดอร์เชิงรุก: แพลทินัมมีความผันผวนสูง จึงเป็นโอกาสเข้าซื้อที่น่าดึงดูด กลยุทธ์ตามแนวโน้มด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (10 และ 30 ช่วง) สามารถทำกำไรได้หากมีการบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวด ควรกำหนดขนาดการลงทุนไม่เกิน 1-2% ของพอร์ตต่อการเทรด และตั้งจุดตัดขาดทุนที่ 2% ต่ำกว่าราคาเข้า เพื่อป้องกันความเสียหายจากความผันผวนสูง

สำหรับนักลงทุนระยะยาว: การถือแพลทินัมเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ต 5-10% ช่วยกระจายความเสี่ยง ความสัมพันธ์เชิงลบกับหุ้นบางส่วนในเชิงโครงสร้างเป็นข้อดีในการทำ hedge การลงทุนใน ETC, เหรียญกษาปณ์ หรือหุ้นบริษัทเหมืองแร่เป็นทางเลือกที่เหมาะสม

สำหรับนักลงทุนอนุรักษ์: ทองคำยังคงเป็นตัวเลือกที่ปลอดภัยกว่า ด้วยสภาพคล่องสูง ความต้องการจากสถาบันที่แข็งแกร่ง และประวัติความสำเร็จในฐานะเก็บมูลค่า ความผันผวนของแพลทินัมเป็นความเสี่ยงที่อาจไม่เหมาะกับทุกคน

มุมมองระยะยาว: หลังปี 2026

WPIC คาดว่า หลังจากปี 2026 ซึ่งเป็นปีสมดุล ตลาดจะเข้าสู่ช่วงขาดดุลอีกครั้งอย่างน้อยจนถึงปี 2029 ซึ่งอาจนำไปสู่ราคาที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะหากเศรษฐกิจพลังงานไฮโดรเจนเติบโตขึ้น ภายใต้สถานการณ์นี้ แพลทินัมอาจแซงทองคำในระยะกลาง

อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงสำคัญคือ โครงสร้างตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำ ทำให้แพลทินัมเสี่ยงต่อการถูกบิดเบือนและเกิด Gap ได้ง่าย การไหลออกของ ETF แพลทินัมจำนวนมาก หรือวิกฤตเศรษฐกิจที่ไม่คาดคิด อาจทำให้ราคาปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว

สรุป: แพลทินัมหรือทองคำ – ขึ้นอยู่กับประเภทนักลงทุน

การฟื้นตัวของแพลทินัมเมื่อเทียบกับทองคำเป็นเรื่องน่าประทับใจ แต่ก็สะท้อนให้เห็นถึงการประเมินค่าที่ต่ำเกินไปอย่างสุดขีด ซึ่งอาจจะปรับตัวดีขึ้นในอนาคต แพลทินัมหรือทองคำ คำตอบขึ้นอยู่กับโปรไฟล์ความเสี่ยงของแต่ละคน หากต้องการความเสี่ยงต่ำและความเสถียร ทองคำยังคงเป็นตัวเลือกที่ปลอดภัยกว่า แต่หากพร้อมรับความผันผวนสูงและเชื่อในอุตสาหกรรมระยะยาว แพลทินัมก็เป็นทางเลือกที่น่าตื่นเต้น สำหรับนักลงทุนหลายคน การผสมผสานทั้งสองโลหะในพอร์ตโฟลิโอที่สมดุลอาจเป็นทางออกที่ดีที่สุด เพื่อใช้ประโยชน์จากจุดแข็งของทั้งคู่