คุณควรหลีกเลี่ยงหุ้น Amazon หรือว่านี่คือโอกาสในการซื้อที่เกิดขึ้นครั้งเดียวในรอบทศวรรษ?

คุณจะตกใจไหมถ้าคุณรู้ว่า หุ้น Amazon (AMZN 2.39%) ทำผลงานได้ต่ำกว่าดัชนีตลาดโดยรวมในช่วงห้าปีที่ผ่านมา? ถูกต้องแล้ว: ถึงแม้ว่าบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่นี้จะยังคงรายงานตัวเลขการเติบโตที่น่าประทับใจ แต่ราคาหุ้นก็เพิ่มขึ้นเพียง 23% เท่านั้นจากห้าปีก่อน ดัชนี S&P 500 (^GSPC 1.04%) ให้ผลตอบแทนรวม 88% ในช่วงเวลาเดียวกัน

หุ้น Amazon ทำผลงานต่ำกว่าดัชนีเนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าจะเสียโอกาสในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) แผนการลงทุนด้านทุนขนาดใหญ่ และขาดความสามารถในการทำกำไรในกลุ่มธุรกิจอีคอมเมิร์ซและค้าปลีก

อย่างไรก็ตาม หากดูจากงบการเงินรวมของ Amazon ก็ยังคงเป็นที่นิยมเช่นเดิม นั่นทำให้หุ้นนี้เป็นโอกาสซื้อที่น่าจับตามองในรอบทศวรรษนี้หรือไม่?

แหล่งภาพ: Amazon.

ความสนใจด้านการลงทุนด้านทุน

ความกังวลแรกของ Amazon คือแผนการใช้จ่ายด้านทุนที่มหาศาล เพื่อก้าวนำและสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพียงพอสำหรับการปฏิวัติ AI Amazon วางแผนจะใช้จ่าย 200 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 สำหรับการลงทุนด้านทุน ซึ่งจะสูงกว่าการลงทุนในปี 2025 ที่ทำไว้ 132 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถิติของบริษัทอยู่แล้ว นี่จะใช้เงินสดจากการดำเนินงานทั้งหมด 140 พันล้านดอลลาร์ของบริษัท ซึ่งอาจทำให้ธุรกิจต้องกู้ยืมเงินเพื่อสนับสนุนการเติบโตนี้

แม้นักลงทุนจะระมัดระวังต่อการใช้จ่ายที่รุนแรงนี้ แต่หัวหน้าฝ่ายคลาวด์คอมพิวติ้งของ Amazon — Amazon Web Services (AWS) — กล่าวว่าบริษัทมีงานค้างที่กำลังสร้างอยู่ ซึ่งน่าจะใช้เวลาหลายปีในการเติมเต็ม ความต้องการใช้คลาวด์คอมพิวติ้งยังคงสูงกว่าปริมาณที่มีอยู่

สิ่งนี้จะเป็นผลกระทบระยะสั้นต่อกระแสเงินสดอิสระ แต่ควรนำไปสู่การเติบโตของกำไรในระยะยาว AWS สร้างรายได้ปีละ 129 พันล้านดอลลาร์ และมีอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 35% ในขณะที่เติบโต 24% เมื่อเทียบปีต่อปีในไตรมาสที่ผ่านมา หากการเติบโตของรายได้ 24% นี้สามารถดำเนินต่อไปอีกสามปี ขณะที่ Amazon เร่งสร้างศูนย์ข้อมูล รายได้ของ AWS จะเติบโตแตะใกล้ 250 พันล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงานแตะใกล้ 90 พันล้านดอลลาร์

ขยายความ

NASDAQ: AMZN

Amazon

การเปลี่ยนแปลงวันนี้

(-2.39%) $-5.02

ราคาปัจจุบัน

$205.09

ข้อมูลสำคัญ

มูลค่าตลาด

$2.2T

ช่วงราคาวันนี้

$203.11 - $208.39

ช่วงราคาสูงสุด 52 สัปดาห์

$161.38 - $258.60

ปริมาณการซื้อขาย

848

ปริมาณเฉลี่ย

47M

อัตรากำไรขั้นต้น

50.29%

ธุรกิจค้าปลีกที่ยังคงเติบโตเต็มที่

นักลงทุนยังคงประเมินค่าศักยภาพในการทำกำไรของธุรกิจค้าปลีกของ Amazon ซึ่งรวมถึงอีคอมเมิร์ซ การสมัครสมาชิก การโฆษณา และบางสาขาออฟไลน์

อัตรากำไรในอเมริกาเหนือยังคงอยู่ที่ 7% ในปี 2025 แต่ตัวเลขนี้ยังไม่สะท้อนศักยภาพที่แท้จริงของกลุ่มธุรกิจเหล่านี้ทั้งหมด ในกลุ่มค้าปลีก Amazon รวมโครงการวิจัยหลายอย่างที่ไม่อยู่ภายใต้ AWS เช่น Alexa, AI สำหรับผู้บริโภค และบริการอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมใหม่ชื่อ Amazon Leo โครงการวิจัยเหล่านี้น่าจะใช้เงินจำนวนมากของ Amazon แต่ก็อาจกลายเป็นธุรกิจใหญ่ในอนาคต

ไตรมาสที่ผ่านมา กลุ่มค้าปลีกในอเมริกาเหนือของ Amazon มีรายได้เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบปีต่อปี ทำยอดรวมทั้งปีได้ 426 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเติบโตเร็วกว่าบริษัทใหญ่อย่าง Walmart และแย่งส่วนแบ่งการใช้จ่ายค้าปลีกในอเมริกาเหนือ

สิ่งสำคัญสำหรับกลุ่มนี้คือการขยายอัตรากำไรต่อเนื่อง ซึ่งน่าจะเกิดขึ้นเมื่อรายได้จากโฆษณา รายได้จากการสมัครสมาชิก และค่าธรรมเนียมจากผู้ขายบุคคลที่สามเติบโตเร็วกว่ารายได้รวมของกลุ่ม หากแนวโน้มนี้ดำเนินต่อไป อัตรากำไรของธุรกิจค้าปลีกของ Amazon ควรเกิน 10% ในอนาคตอันใกล้นี้

ข้อมูลโดย YCharts.

หุ้น Amazon: ซื้อหรือขาย?

หลังจากรายงานผลประกอบการล่าสุดและราคาหุ้นที่ปรับตัวลงหลังประกาศผล Amazon ขณะนี้มีมูลค่าตลาด 2.2 ล้านล้านดอลลาร์

อาจดูเหมือนราคานี้สูงมาก แต่เป็นการลดมูลค่าศักยภาพในการทำกำไรระยะยาวของ Amazon ลงอย่างมาก ดังที่กล่าวไว้ AWS กำลังไปสู่เป้าหมายรายได้ 250 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ตราบใดที่กระแส AI ยังคงเติบโต รวมกับกลุ่มค้าปลีกในอเมริกาเหนือ ซึ่งคาดว่าจะมีรายได้เกิน 500 พันล้านดอลลาร์ในอนาคตอันใกล้ และกลุ่มค้าปลีกต่างประเทศที่มีรายได้ 161 พันล้านดอลลาร์ รายได้รวมของ Amazon อาจทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในห้าปีข้างหน้า

แต่บริษัทจะทำกำไรได้เท่าไหร่จากยอดขาย 1 ล้านล้านดอลลาร์? ด้วยอัตรากำไร 35% จาก AWS และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มค้าปลีก ผมเชื่อว่าบริษัทโดยรวมสามารถสร้างอัตรากำไรสุทธิประมาณ 15% เมื่อมีรายได้ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับกำไรประจำปีประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ หรือไม่เกิน 15 เท่าของมูลค่าตลาดปัจจุบัน

สำหรับบริษัทที่มีคุณภาพสูงอย่าง Amazon นี่ดูเหมือนราคาถูกและเป็นโอกาสซื้อในรอบทศวรรษนี้ในช่วงจุดเปลี่ยนของการลงทุนด้านทุนนี้