การแข็งค่าของเยนทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในธุรกิจเทรดอาร์บิทราจ? อัตราแลกเปลี่ยนใกล้เคียงกับระดับสำคัญ 152

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศทั่วโลกกําลังพลิกผันอย่างเงียบๆ อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ยังคงอ่อนค่าลง และเงินเยนก็แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งซ่อนการชําระบัญชีครั้งใหญ่ที่อาจเปลี่ยนภูมิทัศน์ของสินทรัพย์ทั่วโลก กองทุนเฮดจ์ฟันด์กําลังเพิ่มการเดิมพันกับการแข็งค่าของเงินเยน และความเชื่อมั่นของตลาดได้เปลี่ยนจากการรอดูเป็นขาลง

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ให้น้ําหนักเงินเยนมากเกินไป และตลาดออปชั่นส่งสัญญาณขาลงที่แข็งแกร่ง

ในช่วงกลางเดือน USD/JPY ร่วงลงสู่ระดับ 152.27 ซึ่งเป็นการลดลงสี่วันติดต่อกัน แรงผลักดันที่อยู่เบื้องหลังการแข็งค่าของเงินเยนรอบนี้มาจากหลายทิศทาง: การคลายความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการเงินของญี่ปุ่นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ควบคู่ไปกับความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในเดือนเมษายน ได้ผลักดันค่าเงินเยนให้สูงขึ้น

การเปลี่ยนแปลงของกองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นสิ่งที่เห็นได้ชัดเจนที่สุด เมื่อเทียบกับฉากหลังของข้อตกลง “ซื้อญี่ปุ่น” นักลงทุนสถาบันเหล่านี้กําลังเพิ่มการเดิมพันอย่างมากในการแข็งค่าของเงินเยน ข้อมูลจากตลาดออปชั่นยืนยันการเปลี่ยนแปลงนี้: ตามข้อมูลที่เปิดเผยโดย Depository Trust and Clearing Corporation ปริมาณของ USD/JPY Put Options ที่มีขนาด 100 ล้านดอลลาร์ขึ้นไปนั้นสูงกว่า Call Options ที่มีขนาดเท่ากันประมาณ 50% ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้น การเดิมพันสเปรดพรีเมียมออปชั่นที่ลดลงเทียบกับ USD/JPY ที่เพิ่มขึ้นในเดือนหน้าได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นเดือน รายละเอียดเหล่านี้สื่อถึงความคาดหวังที่แข็งแกร่งในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาดว่าเงินเยนจะแข็งค่าขึ้นต่อไป

Carry Trade เผชิญกับการชําระบัญชีแบบย้อนกลับ และเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นจะทําให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่

ความเสี่ยงที่แท้จริงของการพุ่งขึ้นของเงินเยนคืออาจทําให้เกิดการคลี่คลายของการซื้อขายแบบ carry ขนาดใหญ่ คลื่นของการชําระบัญชีนี้ไม่ใช่การกวาดล้างตลาดง่ายๆ แต่เป็นปฏิกิริยาลูกโซ่ที่อาจก่อให้เกิดแรงกระแทกของสินทรัพย์ทั่วโลก

ตรรกะของการเทรดแบบ Carry นั้นง่ายมาก: ยืมเงินเยนที่ให้ผลตอบแทนต่ํา ใช้เงินเพื่อซื้อเป้าหมายที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น สินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐหรือหุ้นสหรัฐฯ และทํากําไรจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย แต่เมื่อเงินเยนเริ่มแข็งค่าขึ้นกระบวนการจะไปในทางกลับกันนักลงทุนจําเป็นต้องขายสินทรัพย์ของตนและแลกเปลี่ยนกลับเป็นเงินเยนเพื่อชําระหนี้ คําเตือนของ BCA Research อยู่ที่นี่: การชําระบัญชีรอบต่อไปจะเกิดจากปัจจัยสองประการ - ปัจจัยหนึ่งคือการลดลงของราคาสินทรัพย์เก็งกําไร และอีกปัจจัยหนึ่งคือการรีบาวด์ของเงินเยน ซึ่งช่วยเสริมซึ่งกันและกัน และในที่สุดก็นําไปสู่การกลับตัวอย่างรวดเร็วของการซื้อขายเงินเยน

สิ่งที่น่าเป็นห่วงยิ่งกว่าคือปริมาณของคําสั่งซื้อเงินเยนมีขนาดใหญ่มาก เมื่อเงินเยนเริ่มแข็งค่าขึ้น เงินเยนจะแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากตําแหน่งมีขนาดใหญ่ สิ่งนี้ไม่เพียงแต่ผลักดันเงินเยนให้สูงขึ้น แต่ยังสร้างกลไกข้อเสนอแนะที่เสริมสร้างตัวเอง: เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นจะผลักดันให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น และการผ่อนคลายมากขึ้นจะผลักดันให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอีก

ระดับทางเทคนิคกําลังเร่งรีบ และการดีดตัวขึ้นของเงินเยนอาจสร้างแรงกดดันต่อหุ้นเทคโนโลยี

สัญญาณทางเทคนิคก็กลายเป็นอันตรายเช่นกัน USD/JPY ลดลงต่ํากว่า EMA 100 วัน และหากยังคงเคลื่อนตัวลงและทะลุต่ํากว่าระดับต่ําสุดก่อนหน้าใกล้ 152 ระดับแนวรับถัดไปจะเป็น EMA 200 วันที่ 150 หากระดับทางเทคนิคที่สําคัญนี้หายไป อาจหมายถึงการลดลงอย่างมีนัยสําคัญมากขึ้น

สําหรับสินทรัพย์ทั่วโลก ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่สามารถละเลยได้ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสําคัญระหว่างเงินเยนและดัชนี Nasdaq 100 - การแข็งค่าของเงินเยนมักจะมาพร้อมกับแรงกดดันต่อหุ้นเทคโนโลยี หาก USD/JPY ทะลุเหนือระดับทางเทคนิคที่สําคัญ หุ้นเทคโนโลยีอาจเผชิญกับแรงกดดันขาลงอย่างแท้จริง

สถานการณ์ปัจจุบันกําลังแสดงให้เห็นถึงเกมที่ซับซ้อน: การแข็งค่าของเงินเยน การคลี่คลายตําแหน่ง Carry และการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ ซึ่งทั้งหมดนี้ค่อยๆ มาบรรจบกัน ซึ่งอาจทําให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดโลก นักลงทุนต้องระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มของเงินเยนและความเสี่ยงของการคลี่คลาย