#USSECPushesCryptoReform จากการบังคับใช้กฎหมายสู่กรอบนโยบาย — การปรับโครงสร้างใหม่ในนโยบายคริปโตของสหรัฐอเมริกา

ในปี 2026 กฎระเบียบเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐอเมริกาชัดเจนว่ากำลังเปลี่ยนจากการบังคับใช้แบบตอบสนองไปสู่การกำหนดกฎระเบียบแบบมีโครงสร้าง คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ส่งสัญญาณแนวทางนโยบายก่อนเป็นอันดับแรกที่ออกแบบมาเพื่อบูรณาการคริปโตเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลักมากกว่าการควบคุมผ่านการดำเนินคดีเป็นหลัก
นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในโทนเสียงและกลยุทธ์
1️⃣ การเปลี่ยนจากการบังคับใช้กฎหมายสู่การกำกับดูแลแบบมีโครงสร้าง
ภายใต้ประธาน SEC พอล แอทกินส์ คณะกรรมการได้แสดงท่าทีว่าจะเคลื่อนย้ายออกจากแคมเปญการบังคับใช้กฎหมายแบบกว้างๆ ไปสู่แนวทางคำแนะนำอย่างเป็นทางการและความชัดเจนในคำจำกัดความ
สัญญาณสำคัญประกอบด้วย:
ลดความสำคัญของคริปโตในลำดับความสำคัญการตรวจสอบในปี 2026
การรับรู้สาธารณะถึงความจำเป็นในการกำหนดเส้นทางการจัดประเภทโทเค็นให้ชัดเจนขึ้น
อัปเดตวาระการกำกับดูแลเน้นที่หลักทรัพย์ที่เป็นโทเคนและโมเดลการดูแลรักษา
เน้นความสำคัญของกรอบการปฏิบัติตามกฎมากกว่าการลงโทษ
แนวทางนี้ช่วยรักษาการคุ้มครองนักลงทุนในขณะเดียวกันก็ให้เส้นทางกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับนวัตกรรม
สำหรับผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรม ความสามารถในการทำนายล่วงหน้าช่วยลดเบี้ยความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ
2️⃣ การปฏิรูปทุน Stablecoin & การบูรณาการในระดับสถาบัน
หนึ่งในความก้าวหน้าที่มีผลกระทบมากที่สุดคือการจัดการ stablecoin ในการคำนวณทุนของนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
SEC ชี้แจงว่าสามารถให้ stablecoins ที่ผ่านคุณสมบัติรับการลดหย่อน 2% ในความต้องการทุนสุทธิ — เป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากสมมติฐานก่อนหน้านี้
การปรับนี้ทำให้ stablecoins บางรายการเข้าใกล้เครื่องมือเกือบเงินสดในกรอบทุนทางกฎระเบียบ ทำให้สอดคล้องกับการจัดการกองทุนตลาดเงินมากขึ้น
ผลกระทบสำคัญคือ:
นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์สามารถถือ stablecoins ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
การบริหารสภาพคล่องในระดับสถาบันดีขึ้น
การชำระเงินบนบล็อกเชนกลายเป็นไปได้มากขึ้น
Stablecoins ได้รับการยอมรับในเชิงหน้าที่ภายในงบดุลที่อยู่ภายใต้การควบคุม
นี่ไม่ใช่การปฏิรูปเชิงสัญลักษณ์ — มันส่งผลโดยตรงต่อกลไกการจัดสรรทุนในระดับสถาบัน
3️⃣ การปฏิรูปกฎหมาย: กรอบ CLARITY
นอกเหนือจากการกำหนดกฎระเบียบของ SEC แล้ว สภาคองเกรสยังดำเนินการปฏิรูปโครงสร้างตลาดในวงกว้างผ่านโครงการต่างๆ เช่น พระราชบัญญัติความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
ร่างกฎหมายมีเป้าหมายเพื่อ:
กำหนดเขตอำนาจของ SEC กับ CFTC
สร้างกรอบ stablecoin ที่เป็นโครงสร้าง
สร้างมาตรฐานการจัดประเภทโทเค็นอย่างเป็นทางการ
ลดการซ้ำซ้อนของกฎระเบียบ
ในขณะเดียวกัน พระราชบัญญัติ GENIUS ได้แนะนำมาตรฐานสำรองและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ stablecoin ระดับรัฐบาลกลางแล้ว — เป็นก้าวสำคัญในกฎหมายคริปโตของสหรัฐ
อย่างไรก็ตาม จังหวะการผลักดันกฎหมายยังไม่สม่ำเสมอเนื่องจากการเจรจาทางการเมืองและพลวัตในอุตสาหกรรม
4️⃣ การประสานงาน SEC–CFTC
ความร่วมมือระหว่าง SEC กับคณะกรรมการซื้อขายล่วงหน้าสินค้า (CFTC) เริ่มเป็นที่เห็นได้ชัดเจนมากขึ้น
ความพยายามในการประสานงานมุ่งหวังที่จะ:
ลดความคลุมเครือด้านเขตอำนาจ
ป้องกันการซ้ำซ้อนของการกำกับดูแล
ชี้แจงการจัดประเภทสินค้าโภคภัณฑ์กับหลักทรัพย์
ให้มาตรฐานการปฏิบัติตามกฎที่สอดคล้องกัน
สำหรับผู้เข้าร่วมในระดับสถาบัน การลดความขัดแย้งด้านกฎระเบียบช่วยลดอุปสรรคในการเข้า
ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ
คำแนะนำแบบมีโครงสร้างช่วยลดความไม่แน่นอนทางกฎหมาย — หนึ่งในอุปสรรคหลักต่อการนวัตกรรมคริปโตในประเทศ
การนำไปใช้ในระดับสถาบัน
การปรับกฎทุน (เช่น การลดหย่อน stablecoin) ส่งผลโดยตรงต่อวิธีที่หน่วยงานที่ได้รับการควบคุมบูรณาการสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่การเงินสำรอง การดูแลรักษา และการชำระเงิน
การเจรจาทางกฎหมายอย่างต่อเนื่อง
การปฏิรูปของสภาคองเกรสยังคงเป็นไปอย่างลื่นไหล แนวโน้มของนโยบายจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026
ความเสถียรของการจัดประเภทโทเค็น
ความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์อาจลดความเสี่ยงจากการดำเนินคดีอย่างมากและเปิดโอกาสให้พัฒนาผลิตภัณฑ์
มุมมองเชิงกลยุทธ์
สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบคริปโตของสหรัฐในปี 2026 สะท้อนให้เห็นถึงการรวมตัวกัน:
การบังคับใช้กฎหมายไม่ใช่กลยุทธ์หลักอีกต่อไป
การกำหนดกฎระเบียบอย่างเป็นทางการกำลังขยายตัว
Stablecoins กำลังบูรณาการเข้าสู่กรอบทุนที่อยู่ภายใต้การควบคุม
ความร่วมมือระหว่างหน่วยงานเพิ่มขึ้น
ผลลัพธ์คือการทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเรื่องปกติในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น
หากความพยายามทางกฎหมายสอดคล้องกับการปฏิรูปกฎระเบียบ สหรัฐอเมริกาอาจก้าวจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบไปสู่การบูรณาการสินทรัพย์ดิจิทัลแบบมีโครงสร้าง — ปรับเปลี่ยนการมีส่วนร่วมของสถาบันและการสร้างทุนระยะยาว