การขายชอร์ต: เครื่องมือเทรดเดอร์ในการทำกำไรจากการลดลง

ตลาดการเงินเปิดโอกาสมากมายสำหรับเทรดเดอร์ บางคนเน้นการถือสถานะยาว คาดหวังให้ราคาขึ้นแล้วขายทำกำไร แต่เทรดเดอร์ที่เชี่ยวชาญใช้แนวทางที่แตกต่าง—การขายชอร์ต กลยุทธ์นี้ช่วยให้ทำกำไรจากการลดลงของราคา โดยเปลี่ยนความเสี่ยงของตลาดให้กลายเป็นโอกาส คุณเคยสงสัยไหมว่าทำไมเทรดเดอร์ถึงสามารถทำกำไรในช่วงตลาดร่วง?

กลไกของการขายชอร์ต: วิธีการทำงานในทางปฏิบัติ

การขายชอร์ตหมายถึงการขายสินทรัพย์ที่คุณยังไม่ได้เป็นเจ้าของ หวังว่าจะซื้อคืนในราคาที่ต่ำกว่าเพื่อทำกำไร กระบวนการเริ่มต้นจากการกู้ยืมสินทรัพย์ เช่น หุ้นหรือคริปโต แล้วขายในราคาปัจจุบัน จากนั้นรอให้ราคาลดลง หากราคาลดลงจริง เขาจะซื้อคืนสินทรัพย์ในราคาที่ต่ำกว่า แล้วคืนให้กับเจ้าหนี้ ส่วนต่างคือกำไร

ตัวอย่างเช่น Bitcoin หากเทรดเดอร์คาดว่าราคาจะลดลง เขาเช่า 1 BTC ซึ่งราคา 100,000 ดอลลาร์ ขายทันที หากราคาลงเหลือ 95,000 ดอลลาร์ เขาซื้อคืน 1 BTC แล้วคืนเจ้าหนี้ กำไรประมาณ 5,000 ดอลลาร์ (หักค่าธรรมเนียมและต้นทุน) หากตลาดเป็นไปตามคาด

ในตลาดหุ้น กระบวนการคล้ายกัน นักลงทุนที่คาดว่าหุ้นของบริษัทหนึ่งจะร่วงจาก 50 ดอลลาร์ ก็เช่า 100 หุ้น (มูลค่า 5,000 ดอลลาร์) ขายทันที รอให้ราคาลงเหลือ 40 ดอลลาร์ ก็ซื้อคืน 100 หุ้นในราคา 4,000 ดอลลาร์ แล้วคืนเจ้าหนี้ กำไรประมาณ 1,000 ดอลลาร์หลังหักค่าใช้จ่าย

การปกปิดและไม่ปกปิด: สองโมเดลของการขายชอร์ต

เทรดเดอร์มีสองแบบหลักในการขายชอร์ต

การขายชอร์ตแบบปกปิด เป็นวิธีมาตรฐานและปลอดภัยกว่า โดยเทรดเดอร์เช่าและขายสินทรัพย์ แล้วซื้อคืนในภายหลัง ตลาดรับประกันว่าสินทรัพย์มีอยู่และพร้อมให้ซื้อก่อนขาย นี่เป็นวิธีปกติในตลาดหุ้นและคริปโต

การขายชอร์ตแบบไม่ปกปิด (Naked Short Selling) เป็นเวอร์ชันที่เสี่ยงกว่า ซึ่งเทรดเดอร์ขายสินทรัพย์โดยไม่เช่าไว้ล่วงหน้า ซึ่งอาจสร้างความวุ่นวายและการปั่นราคา จนบางเขตและหลายประเทศก็มีข้อจำกัดหรือห้ามทำ

เงินประกันและตำแหน่งทางการเงิน: ต้นทุนของการขายชอร์ต

การขายชอร์ตต้องคำนึงถึงต้นทุนและข้อกำหนดด้านเงินประกัน เทรดเดอร์ต้องวางเงินประกันเริ่มต้น โดยทั่วไปประมาณ 50% ของมูลค่าสินทรัพย์ที่ขายชอร์ตในตลาดหุ้น ส่วนในคริปโตขึ้นอยู่กับแพลตฟอร์มและเลเวอเรจ เช่น เลเวอเรจ 5 เท่า สำหรับตำแหน่ง 1,000 ดอลลาร์ ต้องวางเงินประกันประมาณ 200 ดอลลาร์

แต่ไม่ใช่แค่เงินประกันเท่านั้น เทรดเดอร์ต้องติดตาม เงินประกันเปลี่ยนแปลง ซึ่งเป็นข้อกำหนดที่เปลี่ยนแปลงตามราคาสินทรัพย์ หากราคาขึ้นและเงินประกันลดต่ำเกินไป ระบบจะส่งสัญญาณเตือน (Margin Call) ให้เติมเงินเพิ่ม หรือล้างตำแหน่งเพื่อจำกัดความเสี่ยง ซึ่งอาจนำไปสู่การขาดทุนอย่างรุนแรงโดยเฉพาะในตลาดที่ผันผวนสูง

นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม การเช่าสินทรัพย์ที่หายากและเป็นที่ต้องการสูงก็อาจมีต้นทุนสูงเช่นกัน

ทำไมเทรดเดอร์ถึงทำการขายชอร์ต

การขายชอร์ตให้ประโยชน์หลายด้านแก่เทรดเดอร์และนักลงทุน

ทำกำไรในตลาดขาลง เทรดเดอร์ที่เน้นการถือสถานะยาวอาจกลัวขาดทุนจากการร่วงของตลาด แต่การขายชอร์ตเปิดโอกาสทำกำไรแม้ตลาดจะร่วงหรือสินทรัพย์ด้อยค่าลง ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบในช่วงตลาดผันผวนสูง

ลดความเสี่ยงในพอร์ต หากนักลงทุนมีตำแหน่งยาวในสินทรัพย์บางตัว แต่กังวลว่าตลาดจะร่วง ก็สามารถเปิดตำแหน่งชอร์ตเพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยง (Hedging) ตำแหน่งยาวไว้ได้ ความเสี่ยงในตำแหน่งหนึ่งจะถูกชดเชยด้วยกำไรในอีกตำแหน่งหนึ่ง

เสริมสมดุลตลาด นักวิเคราะห์เชื่อว่าการขายชอร์ตช่วยเปิดเผยบริษัทที่ถูกประเมินค่ามากเกินไปหรือมีพฤติกรรมฉ้อฉล โดยการนำเสนอข้อมูลด้านลบ ซึ่งช่วยให้ตลาดโปร่งใสมากขึ้นและราคาสะท้อนมูลค่าที่แท้จริง

เพิ่มกิจกรรมการเทรด การขายชอร์ตช่วยเพิ่มปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่อง ทำให้การซื้อขายง่ายขึ้นสำหรับผู้ซื้อและผู้ขาย

จุดอ่อนและความเสี่ยงของการขายชอร์ต: สิ่งที่คุณต้องรู้

การขายชอร์ตไม่ใช่วิธีที่ปราศจากความเสี่ยง จริงๆ แล้วเป็นหนึ่งในกลยุทธ์ที่อันตรายที่สุดในตลาด

ความเสียหายไม่จำกัด นี่คือความเสี่ยงสูงสุดของการขายชอร์ต หากราคาขึ้นจาก 100 เป็น 200 ดอลลาร์ ก็อาจขาดทุน 100% แต่ถ้าราคาขึ้นเป็น 500, 1000 ดอลลาร์ ก็ขาดทุนไม่จำกัด (เท่ากับราคาที่เพิ่มขึ้น) ซึ่งอาจทำให้เทรดเดอร์ล้มละลายได้หลายรายในประวัติศาสตร์

การบีบขาย (Short squeeze) เมื่อราคาขึ้นและเทรดเดอร์ชอร์ตถูกบังคับให้ปิดสถานะด้วยความขาดทุน ผู้ซื้อรายอื่นอาจเห็นโอกาสซื้อหุ้นในราคาถูกแล้วเข้าซื้อเพิ่ม ทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เทรดเดอร์ชอร์ตอาจถูกบังคับให้ปิดสถานะด้วยความขาดทุนอย่างรุนแรง

ต้นทุนการกู้ยืม เจ้าหนี้ (เช่น ตลาดหลักทรัพย์) เรียกเก็บดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมการกู้ยืม ซึ่งอาจสูงในหุ้นที่หายากหรือเป็นที่ต้องการมาก ต้นทุนเหล่านี้ลดกำไรและทำให้การขายชอร์ตไม่คุ้มค่าเท่าที่ควร

จ่ายเงินปันผล ในตลาดหุ้น เทรดเดอร์ชอร์ตต้องจ่ายเงินปันผลที่เกิดขึ้นในช่วงที่ถือสถานะ ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม

ความเสี่ยงในการล้างพอร์ตและ Margin Call หากราคาขึ้นและเงินประกันลดต่ำลง ตลาดอาจบังคับให้เทรดเดอร์ปิดสถานะด้วยความขาดทุนรุนแรง

ภาพรวมของตลาด: กฎระเบียบและจริยธรรม

การขายชอร์ตเป็นเรื่องที่ถกเถียงกันมานานในวงการตลาด

เสียงวิจารณ์ มองว่าการขายชอร์ตเชิงรุกอาจทำให้ตลาดร่วงหนักขึ้นในช่วงวิกฤติ เช่นในวิกฤติการเงินปี 2008 หลายประเทศห้ามขายชอร์ตชั่วคราวเพื่อป้องกันความวุ่นวาย นักวิจารณ์ยังกล่าวว่าการขายชอร์ตอาจเป็นการโจมตีบริษัทเฉพาะเจาะจงด้วยข้อมูลด้านลบ ทำให้พนักงานและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียได้รับผลกระทบ

เสียงสนับสนุน เชื่อว่าการขายชอร์ตช่วยเปิดเผยบริษัทที่ประเมินค่ามากเกินไปหรือมีพฤติกรรมฉ้อฉล นักวิเคราะห์ชี้ว่าการขายชอร์ตช่วยเพิ่มความโปร่งใสของตลาด เช่น การเปิดเผยกรณีของ Enron, Wirecard ซึ่งอาจถูกมองข้ามโดยหน่วยงานกำกับดูแลหากไม่มีการขายชอร์ต

กฎระเบียบและสมดุล หน่วยงานกำกับดูแลพยายามสร้างสมดุล เช่น กฎ Hedging Rule (uptick rule) ที่จำกัดการขายชอร์ตในช่วงราคากำลังลดลงอย่างรวดเร็ว เพื่อป้องกันการเก็งกำไรเกินควรในตลาดสหรัฐฯ กฎหมาย Regulation SHO ของ SEC ควบคุมการขายชอร์ตแบบไม่ปกปิดและกำหนดให้เปิดเผยตำแหน่งขนาดใหญ่

การขายชอร์ตในยุคปัจจุบัน: แนวโน้มในตลาดหุ้นและคริปโต

การขายชอร์ตเริ่มต้นในศตวรรษที่ 17 ที่ตลาดหุ้นเนเธอร์แลนด์ ปัจจุบันเป็นส่วนหนึ่งของตลาดหุ้น ตลาดสินค้า ตลาดเงินตรา และคริปโตเคอร์เรนซี

ในคริปโต เช่น Bitcoin ที่ราคาอยู่ราว 67,580 ดอลลาร์ เทรดเดอร์สามารถเปิดสถานะชอร์ตได้บนแพลตฟอร์มอย่าง Gate.io ซึ่งให้บริการเทรดแบบเลเวอเรจและฟิวเจอร์ ทำให้สามารถสร้างตำแหน่งสั้นได้ ซึ่งทำให้ตลาดคริปโตมีความคล้ายคลึงกับตลาดแบบดั้งเดิมมากขึ้น

นักลงทุนรายย่อยและกองทุนมืออาชีพใช้กลยุทธ์นี้ทั้งเพื่อเก็งกำไรและป้องกันความเสี่ยงในพอร์ต การเคลื่อนไหวของ GameStop ในปี 2021 ที่กลุ่ม Reddit จัดการให้เทรดเดอร์ที่เชื่อว่าหุ้นจะร่วงถูกบีบให้ปิดสถานะ เป็นตัวอย่างของการใช้การขายชอร์ตในเชิงกลยุทธ์

สรุป: สิ่งที่ควรจำ

การขายชอร์ตเป็นเครื่องมือที่ทรงพลัง หากใช้อย่างระมัดระวังสามารถทำกำไรในตลาดขาลงและลดความเสี่ยงในพอร์ตได้ แต่ก็ไม่เหมาะสำหรับมือใหม่ เพราะความเสี่ยงของการขาดทุนไม่จำกัด ต้นทุนการกู้ยืม และความเสี่ยงในการล้างพอร์ต ต้องวางแผนและติดตามอย่างใกล้ชิด

ก่อนจะเริ่มขายชอร์ต ควรเข้าใจความเสี่ยง มีเงินประกันเพียงพอ ศึกษากฎระเบียบในเขตอำนาจของตน และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน การขายชอร์ตไม่ใช่การพนัน แต่เป็นกลยุทธ์ที่ต้องใช้ความรู้วินัยและการบริหารความเสี่ยงอย่างดี

การขายชอร์ตเหมาะกับคุณไหม? คำตอบขึ้นอยู่กับสไตล์การเทรด ความสามารถรับความเสี่ยง และมุมมองต่อตลาด แต่ตอนนี้คุณก็เข้าใจกลไก ความเสี่ยง และโอกาสแล้ว พร้อมที่จะตัดสินใจอย่างมีข้อมูล