การเจรจาร่างกฎหมายคริปโตที่ทำเนียบขาว: Remain คืออะไรในการเจรจาเกี่ยวกับ Stablecoin?

การเจรจาเกี่ยวกับกรอบกฎหมายสำหรับตลาดเงินคริปโตในสหรัฐอเมริกากำลังเข้าสู่ช่วงสำคัญ แต่ความไม่ลงรอยกันอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับกฎระเบียบของ stablecoin ยังคงเป็นอุปสรรคต่อการบรรลุข้อตกลงโดยรวม ทำเนียบขาวเพิ่งจัดการประชุมครั้งที่สองในรอบสองสัปดาห์ระหว่างผู้นำอุตสาหกรรมคริปโตและตัวแทนภาคธนาคาร อย่างไรก็ตาม การสนทนาไม่ได้ก่อให้เกิดความตกลงร่วมกันในประเด็นสำคัญ เหตุการณ์นี้สะท้อนให้เห็นภาพสถานการณ์ปัจจุบันที่ทั้งสองฝ่ายยังคงยืนอยู่บนจุดยืนที่แข็งกร้าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับวิธีการจัดการผลตอบแทนของ stablecoin ในเชิงนโยบายตลาดที่กว้างขึ้น

Stuart Alderoty หนึ่งในผู้เข้าร่วมประชุมอธิบายว่าการสนทนาเป็นไปในเชิงสร้างสรรค์และเต็มไปด้วยศักยภาพ เขาเขียนบน X ว่า “การประชุมที่ทำเนียบขาวในวันนี้แสดงให้เห็นถึงจิตวิญญาณของการประนีประนอมในบรรยากาศ แรงผลักดันชัดเจน การสนับสนุนจากทั้งสองฝ่ายยังแข็งแกร่งต่อกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่สมเหตุสมผล ต้องดำเนินการทันทีในขณะที่โอกาสยังเปิดอยู่”

ผลตอบแทน Stablecoin: อุปสรรคสำคัญในการเจรจา

สาเหตุหลักที่ทำให้การเจรจาติดขัดคือความไม่ลงรอยกันเกี่ยวกับการอนุญาตให้ stablecoin ให้ผลตอบแทนแก่ผู้ใช้ สภาผู้แทนราษฎรผ่านร่างกฎหมาย CLARITY เมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว แต่ร่างกฎหมายนี้ยังรอการพิจารณาในวุฒิสภา ซึ่งยังไม่มีกำลังสนับสนุนจากทั้งสองฝ่ายเพียงพอที่จะผลักดันให้ผ่าน สถานการณ์ซับซ้อนขึ้นเมื่อ Coinbase ตัดสินใจถอนการสนับสนุน เนื่องจากกังวลเกี่ยวกับเงื่อนไขที่อาจห้ามการจ่ายดอกเบี้ยทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin

กลุ่มธนาคารโต้แย้งว่าหากอนุญาตให้ stablecoin ให้ผลตอบแทน โดยเฉพาะผ่านแพลตฟอร์มบุคคลที่สามเช่นตลาดแลกเปลี่ยนเงินคริปโต อาจเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพของเงินฝากธนาคารแบบดั้งเดิมและอาจทำให้ระบบการเงินโดยรวมอ่อนแอลง ซึ่งเป็นจุดที่ยังคงเป็นความตึงเครียดระหว่างสองฝ่าย—ฝ่ายปฏิรูปต้องการสร้างพื้นที่สำหรับนวัตกรรม ในขณะที่ภาคธนาคารมองว่าเป็นภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้น

ข้อมูลจาก Dan Spuller ระบุว่าการประชุมล่าสุดเป็นไปในลักษณะ “เล็กลงและเน้นย้ำมากขึ้น” โดยเน้นไปที่การหาทางแก้ปัญหาหลัก อย่างไรก็ตาม เขาชี้ให้เห็นว่าตัวแทนจากภาคธนาคารไม่ได้มาร่วมเจรจาในรายละเอียดของร่างกฎหมายแต่เพียงอย่างเดียว แต่เสนอแนวคิดหลักห้ามโดยรวม ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญต่อความคืบหน้า

สองฝ่ายในอุตสาหกรรม: ธนาคารและคริปโต เรียกร้องให้ดำเนินการต่อเนื่องในการเจรจา

สามสมาคมธนาคารใหญ่ของสหรัฐอเมริกา—สมาคมธนาคารอเมริกา สถาบันนโยบายธนาคาร และสมาคมธนาคารชุมชนอิสระแห่งสหรัฐ—ออกแถลงการณ์ร่วมเน้นย้ำว่าการ “สนทนากำลังดำเนินอยู่” เป็นสิ่งจำเป็น องค์กรเหล่านี้ยืนยันว่ากรอบกฎหมายใด ๆ ต้องสนับสนุนความนวัตกรรม แต่ไม่ควรละทิ้งความปลอดภัยทางการเงินหรือการคุ้มครองเงินฝาก คำแถลงนี้ยังคงเป็นแนวทางเดียวกันจากกลุ่มธนาคารว่าพวกเขาพร้อมที่จะเจรจาต่อไป แต่ภายใต้เงื่อนไขที่ชัดเจน

ในทางตรงกันข้าม อุตสาหกรรมคริปโตแสดงความมุ่งมั่นในการเจรจาเช่นกัน Patrick Witt อธิบายว่าการประชุมครั้งแรกในต้นเดือนกุมภาพันธ์เป็น “เชิงสร้างสรรค์” และ “อิงความจริง” ซึ่งแสดงให้เห็นว่าทั้งสองฝ่ายกำลังมองหาจุดร่วม อย่างไรก็ตาม ระยะห่างยังคงมากเกินกว่าจะบรรลุข้อตกลงสุดท้าย

การแยกโครงสร้างตลาดและผลตอบแทน: ทางออกสำหรับนโยบายคริปโต?

ผู้นำบางคนในอุตสาหกรรมคริปโต โดยเฉพาะ Mike Belshe ได้เสนอแนวทางที่เป็นไปได้คือแยกการอภิปรายเรื่องผลตอบแทน stablecoin ออกจากการปฏิรูปโครงสร้างตลาดที่กว้างขึ้น พวกเขาเชื่อว่า GENIUS Act ได้แก้ปัญหาเรื่องผลตอบแทน stablecoin โดยตรงแล้ว และไม่จำเป็นต้องถกเถียงเรื่องนี้อีกในร่างกฎหมายโครงสร้างปัจจุบัน “สงครามนั้นจบไปแล้ว” Belshe กล่าว “โครงสร้างตลาดไม่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนบน stablecoin และไม่ควรล่าช้าอีกต่อไป”

แนวทางนี้อาจเป็นวิธีที่ช่วยให้ผ่านพ้นความติดขัดในปัจจุบัน โดยให้ฝ่ายนิติบัญญัติสามารถมุ่งเน้นไปที่ประเด็นอื่น ๆ ของกฎหมายที่ทั้งสองฝ่ายมีพื้นฐานร่วมกันมากขึ้น

แนวโน้มและความท้าทายที่รออยู่ข้างหน้า

แม้ว่าการสนทนาเหล่านี้จะเป็นสัญญาณของการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแล ธนาคาร และอุตสาหกรรม ความไม่มีข้อตกลงเป็นสิ่งสะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายลึกซึ้งที่นักกฎหมายต้องเผชิญ พวกเขาต้องสมดุลระหว่างความต้องการนวัตกรรมเทคโนโลยีบล็อกเชน ความต้องการปกป้องระบบการเงินของธนาคารแบบดั้งเดิม และความปลอดภัยของผู้บริโภค

ยังคงชัดเจน: ทั้งสองฝ่ายยังพร้อมพูดคุย แต่จำเป็นต้องหาพื้นที่ที่ความยืดหยุ่นสามารถเกิดขึ้นได้ การประชุมครั้งต่อไปของทำเนียบขาวจะเป็นการทดสอบที่แท้จริงว่านโยบายเกี่ยวกับโครงสร้างตลาดคริปโตจะสามารถเสร็จสมบูรณ์ในอนาคตอันใกล้หรือไม่