ยุคแห่งการกำจัดโปรเจกต์คริปโต:แก่นแท้ของกลไกตลาดที่ผู้อ่อนแอถูกกำจัด

2026-02-16 16:02:40

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การพัฒนาเศรษฐกิจคริปโตแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนแปลงพื้นฐานอย่างชัดเจน จากจุดสูงสุดของความคาดหวังเกินจริงในปี 2021 ที่เริ่มลดลงและความรู้สึกของตลาดที่ต่ำสุดในปัจจุบัน กำลังมีการสร้างสถานการณ์ใหม่ขึ้นมาแก่นแท้ของมันคือ การที่โครงการที่มีคุณภาพโดดเด่นเริ่มเปล่งประกาย ในขณะที่โทเค็นธรรมดาหลายรายการถูกกลั่นกรองออกไปตามประวัติศาสตร์ กระบวนการนี้มีความหมายว่าอะไร—นั่นคือ กลไกการคัดเลือกโดยธรรมชาติที่เกิดจากความเป็นผู้ใหญ่ของตลาดและประสิทธิภาพของทุนซึ่งเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

เศรษฐกิจคริปโตได้พัฒนาไปสู่เวทีที่ไม่ใช่แค่การเก็งกำไรอีกต่อไป แต่เป็นเวทีของการสร้างคุณค่าเชิงสาระสำคัญ การไหลเข้าของนักลงทุนสถาบัน การชัดเจนของกฎระเบียบ และการนำเทคโนโลยีบล็อกเชนไปใช้จริงของบริษัทชั้นนำ—ปัจจัยเหล่านี้ทำงานร่วมกันและสร้างแรงกดดันให้ผู้เล่นอ่อนแอถูกกำจัดออกไปในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน

ช่องว่างระหว่างความคาดหวังและความเป็นจริง: ทำไมโทเค็นส่วนใหญ่จึงถูกกลั่นกรองออกไป

ในปี 2021 คำถามว่ากลุ่มสินทรัพย์คริปโตเกินความคาดหวังของตลาดมากเพียงใดนั้นเกินกว่าที่หลายคนจะจินตนาการได้ ตัวอย่างเช่น มูลค่าตามราคาตลาดของ DeFi blue-chip สูงถึง 500 เท่า การประเมินค่าของแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรกต์ 8 แห่งทะลุ 100 พันล้านดอลลาร์ ความร้อนแรงของการเก็งกำไรใน NFT และ Metaverse ก็ถึงจุดสูงสุด

แต่สิ่งที่น่าตื่นเต้นยิ่งกว่าคือ Bitcoin เริ่มสูญเสียสถานะในฐานะ “ทองดิจิทัล” ตั้งแต่ปี 2021 เป็นต้นมา ราคาของ Bitcoin ต่อทองคำไม่ได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่กลับลดลงเรื่อย ๆ ดอลลาร์ซึ่งเป็นสกุลเงินหลักของโลกก็ลดค่าลงอย่างเป็นระบบ แม้แต่ในเมืองคริปโตที่ใหญ่ที่สุดอย่างอเมริกา ซึ่ง ETF ที่แข็งแกร่งได้รับการอนุมัติแล้ว สถานะเดิมก็สูญเสียไป

โครงการส่วนใหญ่ในรอบนี้มีปัญหาเชิงโครงสร้าง เช่น:

รายได้ของโทเค็นจำนวนมากเป็นแบบวัฏจักรและพึ่งพาราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องสูงมาก
ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบทำให้สถาบันและบริษัทไม่กล้าร่วม
โครงสร้างแบบหุ้นและโทเค็นซ้อนกันสร้างความไม่สอดคล้องกันของกลไกจูงใจภายใน
การเปิดเผยข้อมูลไม่เพียงพอสร้างความไม่สมดุลอย่างรุนแรงระหว่างทีมและชุมชน
ขาดกรอบการประเมินค่าที่เป็นเอกภาพ ทำให้เกิดความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรงและขาดเสถียรภาพของราคาพื้นฐาน

ผลลัพธ์คือ ราคาของโทเค็นส่วนใหญ่ร่วงลงอย่างรุนแรง มีเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่สามารถรักษาระดับสูงสุดในปี 2021 ได้อย่างหวุดหวิด ประสบการณ์นี้สร้างความผิดหวังอย่างรุนแรงในชีวิตประจำวัน ซึ่งทำให้ความฝันของนักเก็งกำไรที่มองคริปโตเป็นทางลัดสู่ความมั่งคั่งพังทลาย และความเหนื่อยหน่ายในอุตสาหกรรมก็แพร่กระจายออกไป

นี่คือการคัดเลือกตามธรรมชาติที่เป็นสุขภาพดี การที่ความพยายามธรรมดาไม่ควรสร้างผลตอบแทนที่ผิดปกติในอดีต และยุคของ “โทเค็นอากาศ” ที่ไม่มีคุณค่าเชิงสาระสำคัญแต่สร้างความมั่งคั่งมหาศาลนั้นไม่สามารถดำรงอยู่ได้อีกต่อไป

เหตุผลที่ตลาดตื่นตัว: การคัดเลือกโครงการชั้นนำโดยกรณีใช้งานที่แท้จริง

สิ่งสำคัญคือ การรับรู้ปัญหาเหล่านี้อย่างกว้างขวางและการตอบสนองของตลาด ทำให้เศรษฐกิจคริปโตเริ่มมีคุณสมบัติที่จำเป็นสำหรับการฟื้นตัวและขึ้นสู่จุดสูงใหม่อีกครั้ง หลังจากความเจ็บปวดหลายปี

นอกจาก Bitcoin ในฐานะ “ทองดิจิทัล” แล้ว ยังมีกรณีใช้งานที่สร้างคุณค่าเชิงสาระสำคัญอย่างต่อเนื่อง ผลงานที่เกิดขึ้นในอุตสาหกรรมนี้ประกอบด้วย:

แพลตฟอร์มการเงินแบบ Peer-to-Peer: ระบบที่สามารถทำธุรกรรมโดยไม่ต้องพึ่งพาหน่วยงานกลางและสามารถดำเนินสัญญาอัตโนมัติด้วยสมาร์ทคอนแทรกต์
โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินระดับโลก: การเก็บรักษาและโอนเงินที่เชื่อถือได้และต้นทุนต่ำผ่านอินเทอร์เน็ตในทุกภูมิภาค
ตลาดแลกเปลี่ยนแบบไม่อนุญาต: การซื้อขายสินทรัพย์ชั้นนำแบบเปิดตลอด 24 ชั่วโมง 365 วันในแพลตฟอร์มเดียวที่โปร่งใส
เครื่องมืออนุพันธ์ขั้นสูง: ตลาดทำนายและอนุพันธ์แบบถาวรที่ให้กลไกการค้นหาราคาอย่างมีประสิทธิภาพ
ตลาดประกันระดับโลก: การสร้างความเชื่อถือและอัตโนมัติผ่านแพลตฟอร์มที่โปร่งใส
แพลตฟอร์มออกสินทรัพย์แบบเปิด: บุคคลและองค์กรสามารถออกสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ในราคาต่ำมาก
แพลตฟอร์มการเงินระหว่างประเทศ: การระดมทุนในระดับโลกโดยไม่ถูกจำกัดด้วยเศรษฐกิจท้องถิ่น

กรณีใช้งานเหล่านี้หลายรายการพิสูจน์ให้เห็นถึงคุณค่าเชิงสาระสำคัญและเติบโตอย่างต่อเนื่องไม่ขึ้นอยู่กับความผันผวนของตลาด สิ่งสำคัญคือ ตลาดเริ่มตระหนักถึงความเป็นจริงนี้ในที่สุด

พร้อมกันนี้ การชัดเจนของกฎระเบียบและความตระหนักของผู้ก่อตั้งก็ทำให้โครงสร้างแบบหุ้น-โทเค็นได้รับการแก้ไข โครงการที่ดีจะทำให้รายได้บนเชนเป็นของผู้ถือโทเค็น และรายได้นอกรอบเป็นของผู้ถือหุ้นในรูปแบบที่สอดคล้องกัน นอกจากนี้ ความสมบูรณ์ของข้อมูลและการเปิดเผยข้อมูลก็ได้รับการพัฒนา ทำให้ความสมเหตุสมผลของตลาดเพิ่มขึ้น

ตลาดเริ่มเข้าใจและยอมรับแนวคิดนี้อย่างค่อยเป็นค่อยไป: 99.9% ของสินทรัพย์ต้องสร้างกระแสเงินสด และสินทรัพย์ที่เก็บรักษามูลค่าเช่น Bitcoin และ Ethereum เป็นเพียงข้อยกเว้นไม่กี่รายเท่านั้น

กลไกการกลั่นกรองโดยการแข่งขันที่รุนแรง: การเข้ามาของสถาบันและบริษัทจะกำจัดผู้เล่นอ่อนแอ

แพลตฟอร์มอย่าง Ethereum, Solana, Hyperliquid กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในฐานะโครงสร้างพื้นฐานของการเงินอินเทอร์เน็ต ด้วยการออกแบบแบบไม่อนุญาตและความสามารถในการแจกจ่ายทั่วโลก แอปพลิเคชันบนแพลตฟอร์มเหล่านี้กลายเป็นธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดในโลก ด้วยประสิทธิภาพทุนและอัตราการหมุนเวียนรายได้ที่ไม่เป็นรองใคร พวกเขามีแนวโน้มที่จะกลายเป็นฐานของตลาด “แอปพลิเคชันทางการเงินซูเปอร์แอป”

บรรดายักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทและซิลิคอนวัลเลย์กำลังเร่งผลักดันแผนงานบล็อกเชนอย่างเต็มที่ ทุกสัปดาห์จะมีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ตั้งแต่การ tokenization ไปจนถึง stablecoin และด้านอื่น ๆ สิ่งที่น่าจับตามองคือ สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่แค่การทดลอง แต่เป็นผลิตภัณฑ์ระดับใช้งานจริงที่สร้างบนบล็อกเชนสาธารณะจำนวนมาก

กิจกรรมเหล่านี้จะเร่งตัวขึ้นอีกในอนาคตอันใกล้ เนื่องจากกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นและความตระหนักของบริษัทและสถาบันที่เปลี่ยนจากคำถามว่า “ถูกกฎหมายไหม?” ไปเป็น “บล็อกเชนจะสร้างรายได้ ขจัดต้นทุน และปลดล็อกโมเดลธุรกิจใหม่อย่างไร?” การเปลี่ยนแปลงนี้จะทำให้ผู้เล่นอ่อนแอถูกกลั่นกรองออกไปอย่างไม่ปรานี ทุกเทคโนโลยีใหม่ในอุตสาหกรรมนี้มีอัตราล้มเหลวประมาณ 90% เช่นเดียวกับในคริปโตเศรษฐกิจ การเข้ามาของสถาบันและบริษัทใหญ่จะทำให้โครงการธรรมดา ๆ ถูกกำจัดออกจากตลาดมากขึ้น ซึ่งไม่ใช่แค่ความล้มเหลว แต่เป็นกลไกของการเพิ่มประสิทธิภาพของตลาดและสร้างกลไกที่โครงการชั้นนำสามารถรวมทรัพยากรได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

แม้แต่นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมก็ยังลังเลที่จะคาดการณ์การเติบโตแบบทวีคูณ เนื่องจากกลัวความหวังเกินจริง หลายคนจึงหลีกเลี่ยงการคาดการณ์อัตราการเติบโตต่อปีเกิน 20% เพื่อไม่ให้เกิดการปรับฐานราคารอบใหญ่ในหลายปีที่ผ่านมา หากการเติบโตแบบทวีคูณเกิดขึ้นจริง ผลประโยชน์จะตกอยู่ในมือของผู้ชนะเพียงไม่กี่รายเท่านั้น

โอกาสอันหาได้ยากและด้านสองของการกลั่นกรอง: เงื่อนไขความอยู่รอดของโครงการในยุคใหม่

อนาคตของเศรษฐกิจคริปโตอาจเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ความเป็นไปได้นี้ก็ทำให้การแข่งขันรุนแรงขึ้นและแรงกดดันให้บรรลุผลสำเร็จเพิ่มขึ้นอย่างไม่เคยมีมาก่อน ผลลัพธ์คือ ผู้เล่นอ่อนแอจำนวนมากจะถูกกลั่นกรองออกไป

สิ่งสำคัญคือ การไม่กลัวกระบวนการกลั่นกรองนี้ แต่เข้าใจเงื่อนไขความอยู่รอดของโครงการที่ดี เช่น:

การมีกรณีใช้งานที่แท้จริงและการเติบโตของคุณค่าแบบทบต้น
รายได้บนเชนที่สอดคล้องและการเปิดเผยข้อมูลอย่างโปร่งใส
การรองรับการเข้าร่วมของสถาบันและบริษัทตามกฎระเบียบ
ความสามารถในการแจกจ่ายระดับโลกและการออกแบบแบบไม่อนุญาต

โครงการที่มีคุณสมบัติเหล่านี้จะไม่เพียงแต่รอดพ้นจากคลื่นลูกใหญ่ แต่ยังสามารถใช้ประโยชน์จากความเข้มข้นของการแข่งขันเพื่อสร้างผลกำไรได้อีกด้วย

โลกกำลังเริ่มตระหนักถึงคุณค่าของระบบคู่ขนานที่เคยสร้างขึ้นมาแล้วในที่สุด ความไม่สามารถชำระหนี้สาธารณะ ความล้มเหลวของความไว้วางใจในสถาบัน และการเสื่อมถอยของโลกาภิวัตน์—ตราบใดที่ปัญหาเหล่านี้ยังไม่ได้รับการแก้ไข ความต้องการเทคโนโลยีบล็อกเชนก็จะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป

แม้ว่าการสงสัยจะเป็นเรื่องสมเหตุสมผล แต่ก็ไม่ควรเป็นความเย็นชา กระบวนการสร้างใหม่ของวิธีการบริหารเงินตรา การเงิน และองค์กรเศรษฐกิจเต็มไปด้วยความท้าทาย แต่ในขณะเดียวกันก็เต็มไปด้วยความตื่นเต้นและโอกาส ในความมืดของความผิดหวังและความไม่แน่นอน ซ่อนโอกาสอันหาได้ยากไว้ หากแต่โอกาสนั้นจะมอบให้แก่ผู้ที่กล้ารับความท้าทายของยุคใหม่เท่านั้น และสำหรับผู้ที่ยังคงคร่ำครวญถึงจุดจบของยุคเก่า โอกาสนั้นจะไม่มาถึงเลย เพราะนี่คือยุคแห่งการกลั่นกรองครั้งใหญ่ของตลาด การแยกแยะคุณค่าที่แท้จริงจึงเป็นความสามารถที่สำคัญที่สุดของนักลงทุน

ดูต้นฉบับ

This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.