ผู้สมัครที่เป็นม้ามืดกำลังขึ้นมาอย่างรวดเร็วในการเลือกตั้งประธานธนาคารกลางสหรัฐ—ความหมายของสิ่งนี้คืออะไร

「ดาร์กฮอร์ส」หมายถึงคำที่ใช้เพื่อสื่อถึงผู้สมัครที่มีแนวโน้มเป็นตัวเต็งโดยไม่คาดคิดมาก่อน ซึ่งริค รีดเดอร์ ผู้บริหารระดับสูงของแบล็คร็อค เป็นตัวอย่างของดาร์กฮอร์สอย่างแท้จริง เมื่อสองสัปดาห์ก่อน รีดเดอร์เป็นเพียงบุคคลที่อยู่ในขอบเขตของตลาดเท่านั้น แต่ตอนนี้กลับกลายเป็นผู้สมัครที่มีโอกาสสูงสุดในการได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งได้รับความสนใจอย่างรวดเร็วในตลาดคาดการณ์

การปรากฏตัวของผู้สมัครดาร์กฮอร์สรายนี้ไม่ได้เป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงบุคลากรธรรมดาเท่านั้น แต่มีผลกระทบต่อทิศทางนโยบายการเงิน ตลาดที่อยู่อาศัย ตลาดแรงงาน และเศรษฐกิจโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น เราจะเจาะลึกว่าทำไมรีดเดอร์ถึงได้รับความสนใจอย่างมาก และการขึ้นมาของเขามีผลต่อทิศทางตลาดอย่างไร

การขึ้นมาของผู้สมัครโดยไม่คาดคิด: จากผู้สมัครรองใน 2 สัปดาห์กลายเป็นตัวเต็ง

เมื่อสองสัปดาห์ก่อน รีดเดอร์เป็นเพียงบุคคลที่แทบไม่มีใครสนใจ แต่ตอนนี้เขากลายเป็นผู้สมัครที่มีแนวโน้มสูงสุดในการได้รับการเสนอชื่อเป็นประธานเฟด จากการรายงานของบาร์นส์ ระบุว่า ทรัมป์ได้พบกับรีดเดอร์เมื่อปลายเดือนที่แล้ว และให้คำชมว่าเขา “น่าประทับใจอย่างมาก” ซึ่งไม่ใช่แค่คำชมเชยธรรมดา แต่เป็นการสะท้อนความเห็นร่วมกันด้านนโยบายที่สอดคล้องกันอย่างชัดเจน ข้อมูลจากตลาดคาดการณ์ก็สนับสนุนความเชื่อนี้อย่างชัดเจน

ในขณะนี้ การคาดการณ์ของตลาดชี้ว่า โอกาสที่รีดเดอร์จะได้รับการแต่งตั้งอยู่ที่ 43.5% ซึ่งสูงกว่าความน่าจะเป็นของเควิน วอร์ช ผู้ดำรงตำแหน่งเดิมที่ 29%, คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ที่ 9.2% และเควิน แฮสเซ็ตต์ จากคณะกรรมการเศรษฐกิจแห่งชาติที่ 7.2% อย่างมาก เมื่อพิจารณาว่าทรัมป์ได้แสดงความต้องการให้แฮสเซ็ตต์อยู่ในตำแหน่งต่อไปอย่างต่อเนื่อง โอกาสที่คู่แข่งสำคัญของรีดเดอร์น่าจะเป็นวอร์ช จึงมีแนวโน้มสูงขึ้น

แนวคิดด้านการเงินที่เน้นผลผลิตและจุดเชื่อมโยงกับรัฐบาลทรัมป์

เบื้องหลังการขึ้นมาของรีดเดอร์ในฐานะดาร์กฮอร์ส คือแนวคิดนโยบายที่สอดคล้องกับกลยุทธ์เศรษฐกิจของรัฐบาลทรัมป์อย่างสูง เขาได้แสดงจุดยืนสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของทรัมป์ที่ต้องการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ

สิ่งที่สำคัญกว่าคือ เขามีความเข้าใจในผลของนโยบายการเงินผ่านการวิเคราะห์ข้อมูลเศรษฐกิจจริง ไม่ใช่แค่ตัวเลขสถิติเท่านั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขามีมุมมองต่อ “นวัตกรรมด้านผลผลิต” ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเขาเข้าใจดีว่าการใช้เทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ ระบบอัตโนมัติ และเทคโนโลยีด้านโลจิสติกส์ กำลังเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจและตลาดแรงงานอย่างไร ในขณะที่นโยบายของเฟดในอดีตมักพึ่งพาข้อมูลเงินเฟ้อเป็นหลัก แต่รีดเดอร์เชื่อว่าการเน้นผลผลิตและความยั่งยืนของการพัฒนานวัตกรรมเป็นสิ่งสำคัญมากกว่า

นักวิเคราะห์จากธนาคารปารีสในฝรั่งเศสชี้ว่า แม้รีดเดอร์จะสนับสนุนเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% แต่เขามีแนวทางและมุมมองต่อวิธีการบรรลุเป้าหมายและแนวโน้มเศรษฐกิจที่แตกต่างจากเจ้าหน้าที่ในปัจจุบัน เขาให้ความสำคัญกับขนาดและความต่อเนื่องของการเพิ่มผลผลิต ซึ่งส่งผลต่อการเติบโต เงินเฟ้อ และตลาดแรงงาน มากกว่าความเห็นของคณะกรรมการเฟดแบบเดิม

ดรัส เดล นักวิเคราะห์จากสถาบันวิจัยอิสระ 42 แมคโคร ตั้งข้อสังเกตว่า ข้อมูลเงินเฟ้อมักจะถึงจุดสูงสุดในช่วงปลายวัฏจักรธุรกิจ และการตัดสินใจนโยบายโดยอิงข้อมูลนี้มักล่าช้า เขายกย่องว่า รีดเดอร์เป็นบุคคลที่เข้าใจขนาดของการเปลี่ยนแปลงผลผลิตที่เกิดขึ้นและตระหนักถึงปัญหาความล่าช้าของนโยบายการเงินในระยะยาว

ตลาดที่อยู่อาศัยและความไม่เท่าเทียม—ผลของนโยบายต่อสังคม

นโยบายที่รีดเดอร์เน้นเป็นพิเศษคือด้านตลาดที่อยู่อาศัย จากข้อมูลของเขา การขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ปี 2022 ทำให้กิจกรรมในตลาดที่อยู่อาศัยลดลงอย่างรวดเร็ว และทำให้บ้านราคาย่อมเยาหายไปจากตลาด แม้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มคลี่คลายบ้าง แต่ก็ยังเป็นภาระอยู่

รีดเดอร์วิเคราะห์ว่า ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยสูงไม่ใช่แค่การชะลอการซื้อบ้านเท่านั้น แต่ยังทำให้สภาพคล่องในตลาดที่อยู่อาศัยลดลงและจำกัดความสามารถในการเคลื่อนย้ายแรงงาน ซึ่งส่งผลต่อการชะลอการก่อสร้างและส่งผลต่อโอกาสการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อในเวลาเดียวกัน

แนวคิดนี้สอดคล้องกับวาระของรัฐบาลทรัมป์ ซึ่งให้ความสำคัญกับการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนตลาดที่อยู่อาศัย รีดเดอร์ยังให้ความสนใจต่อผลกระทบของนโยบายการเงินต่อความเหลื่อมล้ำ โดยในบทสัมภาษณ์กับวอลล์สตรีทเจอร์นัลในปี 2024 เขาแสดงความเห็นว่า อัตราดอกเบี้ยสูงจะส่งผลกระทบต่อผู้กู้ ผู้เช่า และครอบครัวหนุ่มสาวมากที่สุด ในขณะที่ผู้มีเงินออมจะได้ประโยชน์ เขายังชี้ว่าค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมที่สูงต่อผู้มีรายได้น้อยเป็นปัญหาอย่างรุนแรง แต่ก็ไม่ได้ส่งผลต่อการลดอัตราเงินเฟ้ออย่างชัดเจน

การถกเถียงเรื่องความไม่เท่าเทียมนี้สอดคล้องกับความกังวลที่พรรคเดโมแครตเคยเสนอมา ว่า การขึ้นดอกเบี้ยจะสร้างความทุกข์ให้กับกลุ่มรายได้น้อย แต่รีดเดอร์ยังคงรักษามุมมองเป็นกลางและไม่แสดงท่าทีทางการเมืองอย่างชัดเจน

จากวอลล์สตรีทสู่วอชิงตัน—เส้นทางอาชีพของผู้บริหารแบล็คร็อค

เส้นทางอาชีพของรีดเดอร์ในแบล็คร็อคสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของตลาดการเงิน เขาเข้าร่วมแบล็คร็อคในปี 2009 ขณะที่ตลาดสินเชื่อยังคงวุ่นวาย โดยในช่วงนั้นแบล็คร็อคได้เข้าซื้อกิจการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ “R3 Capital Management” ซึ่งก่อตั้งโดยเขาเอง ซึ่งมีมูลค่ากว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์

รีดเดอร์เคยเป็นผู้บริหารระดับสูงของลิมมันน์ บราวน์ส์ ก่อนจะเข้าร่วมกับแบล็คร็อค หลังจากวิกฤตการเงินปี 2008-2009 ลิมมันน์ บราวน์ส์ล้มละลาย และรีดเดอร์ได้ขายหุ้นใน R3 Capital ซึ่งต่อมาแบล็คร็อคได้รวมกิจการและขยายทีมบริหารด้านการลงทุนในตราสารหนี้อย่างมาก ความสำเร็จนี้ทำให้ทรัพย์สินในกลุ่มนี้เติบโตอย่างมากในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา

ลาร์รี ฟิงค์ ซีอีโอของแบล็คร็อค กล่าวในรายงานผลประกอบการล่าสุดว่า กองทุนตราสารหนี้เชิงรุกที่บริหารโดยรีดเดอร์จะเป็นผู้นำในการไหลเข้าของเงินทุนในแพลตฟอร์มการลงทุนเชิงรุกในปี 2025 ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในผลงานและความสามารถของเขา

ความสัมพันธ์ระหว่างแบล็คร็อคและวอชิงตันก็ชัดเจนในช่วงรัฐบาลไบเดน เช่น วาลี อเดย์อเมโอ อดีตรองเลขาธิการคลังของไบเดน เป็นอดีตเจ้าหน้าที่ระดับสูงของแบล็คร็อค และ ไบรอัน ดิสส์ ประธานคณะกรรมการเศรษฐกิจแห่งชาติ ก็เป็นอดีตผู้บริหารของแบล็คร็อค เช่นเดียวกับ ไมค์ ไพล์ อดีตนักกลยุทธ์การลงทุนที่ให้คำปรึกษาแก่รองประธานาธิบดีแฮร์รีส์ ก่อนจะกลับมาทำงานกับแบล็คร็อคอีกครั้ง

การเสนอชื่อรีดเดอร์จึงเป็นการขยายโมเดลความเชื่อมโยงระหว่างภาครัฐและเอกชนไปยังรัฐบาลพรรครีพับลิกัน ซึ่งอาจนำไปสู่ประเด็นความขัดแย้งผลประโยชน์ในอนาคต นักการเมืองและเจ้าหน้าที่ระดับสูงในตลาดการเงินบางคน เช่น รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ ฮาวเวิร์ด ลูทนิก หรือรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบเซนต์ ก็เคยถูกวิพากษ์วิจารณ์ในลักษณะเดียวกัน

อย่างไรก็ตาม รีดเดอร์ไม่ได้เป็นเพียงบุคคลใหม่ในระบบเฟดเท่านั้น เขาเป็นสมาชิกของคณะกรรมการที่ปรึกษาด้านการลงทุนในตลาดการเงินของเฟด ซึ่งเป็นกลไกที่ให้คำแนะนำเชิงวิชาการแก่ผู้กำหนดนโยบาย

อุปสรรคต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบาย—จิตวิทยาเงินเฟ้อที่ยังแข็งแรง

แม้รีดเดอร์จะได้รับความสนใจอย่างมากในเชิงนโยบาย แต่ภายในเฟดเองยังคงมีแนวคิดอนุรักษ์นิยมเกี่ยวกับเงินเฟ้ออย่างลึกซึ้ง การระบาดของโควิดและการเร่งตัวของเงินเฟ้อในช่วงที่ผ่านมาได้สร้างผลกระทบทางจิตวิทยาที่ทำให้การเปลี่ยนแปลงนโยบายเป็นไปได้ยากขึ้น นักวิเคราะห์จากฝรั่งเศสเตือนว่า ความลึกซึ้งของความเชื่อในเรื่องเงินเฟ้อภายในเฟดอาจทำให้การเปลี่ยนแปลงนโยบายอย่างรวดเร็วเป็นไปได้ยาก เพราะเจ้าหน้าที่มักเน้นความเสี่ยงของการผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไป

วอร์ช ยังคงเป็นคู่แข่งสำคัญ แต่เขาเสนอแนวทางการปฏิรูปภายในของเฟด ซึ่งอาจสร้างความกังวลให้กับเจ้าหน้าที่บางกลุ่ม ขณะที่รีดเดอร์มีแนวคิดที่สะท้อนความคาดหวังของทรัมป์มากขึ้น ซึ่งเน้นการสะท้อนสภาพตลาดและเศรษฐกิจจริงมากกว่า

การขึ้นมาของรีดเดอร์ในฐานะดาร์กฮอร์สอย่างรวดเร็วสะท้อนให้เห็นถึงความสนใจในผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและสัญญาณเศรษฐกิจที่ซับซ้อนมากขึ้น ซึ่งอาจเป็นจุดเปลี่ยนของนโยบายการเงินในอนาคต โดยความสอดคล้องกับแนวคิดของทรัมป์ในเดือนพฤษภาคมเป็นแรงผลักดันสำคัญ การปรากฏตัวของเขาอาจไม่ใช่แค่ข่าวบุคคล แต่เป็นสัญญาณของจุดเปลี่ยนในนโยบายการเงินของสหรัฐฯ