เจอโรม พาวเวลล์ (Jerome Powell) ในการพูดคุยเมื่อวันที่ 23 กันยายนที่ Greater Providence Chamber of Commerce ในโรดไอแลนด์ มีหลายประเด็นสำคัญ/ใหม่/ย้ำที่ฉันได้สรุปให้คุณดังนี้:

⸻

📌 เนื้อหาหลัก & จุดสำคัญ

ต่อไปนี้คือความคิดเห็นที่สำคัญในคำพูดของเขาที่สามารถมีผลกระทบต่อความคาดหวังของตลาด:
1. ความเสี่ยงการป้องกันการขยายตัวและการจ้างงาน (ความเสี่ยงแบบสองทาง)
เขาเน้นย้ำว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะสั้นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ในขณะที่ความเสี่ยงในตลาดแรงงานมีแนวโน้มลดลง ซึ่งหมายความว่าเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นหรือสูงกว่าที่คาดไว้ในระยะยาว ในขณะที่การจ้างงานอาจชะลอตัวลง.
2. ความ "ระมัดระวัง" และความยืดหยุ่นของนโยบายอัตราดอกเบี้ย
• เขาชี้ให้เห็นว่าระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน (ช่วงเป้าหมายของกองทุนเฟด 4.00–4.25%) ยังคงค่อนข้างตึงอยู่ โดยมีลักษณะ "จำกัดเล็กน้อย (modestly restrictive)".
• พร้อมกันนี้เน้นว่าทางนโยบายไม่ได้ถูกตั้งไว้ล่วงหน้า อนาคตจะมีการลด / เพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีกหรือไม่ขึ้นอยู่กับ "incoming data" (ข้อมูลใหม่) การเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มเศรษฐกิจ และความสมดุลของความเสี่ยง.
3. การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดและบริบท
• พวกเขาเพิ่งลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของรัฐบาลกลางลง 25 จุดในที่ประชุมการกำหนดนโยบายครั้งล่าสุด นี่คือการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในปี 2025.
• การลดอัตราดอกเบี้ยเกิดขึ้นหลักๆ เนื่องจากสัญญาณความอ่อนแอในตลาดแรงงาน (การเติบโตของงานชะลอตัว) และความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่อการจ้างงานที่ลดลง.
4. สถานการณ์เงินเฟ้อ & โครงสร้างของเงินเฟ้อ
• เขาได้กล่าวถึงอัตราเงินเฟ้อ PCE (อัตราเงินเฟ้อรวม) และอัตราเงินเฟ้อหลัก (ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน) ยังคงสูงกว่าในปีที่แล้ว แต่ยังห่างไกลจากเป้าหมายที่ 2%.
• ส่วนที่ราคาสินค้าในหมวดหมู่สินค้าขึ้นเกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร (tariffs) เป็นการ"เปลี่ยนแปลงในระดับราคาแบบครั้งเดียว" เขาเชื่อว่าผลกระทบจากการเพิ่มราคาที่เกิดจากภาษีศุลกากรต่ออัตราเงินเฟ้อควรจะเป็นระยะสั้น แต่ต้องสังเกตว่าปัจจัยประเภทนี้อาจจะใช้เวลาหลายไตรมาสในการปรากฏให้เห็นทั้งหมดผ่านทางห่วงโซ่อุปทาน.
5. สัญญาณล่าสุดจากตลาดงาน
• แม้ว่าอัตราการเติบโตของการจ้างงานจะชะลอตัว แต่บางดัชนีในตลาดแรงงานยังคง "ค่อนข้างเสถียร" (เช่น อัตราส่วนตำแหน่งงานว่างต่อจำนวนผู้ว่างงาน) ไม่มีการเสื่อมสภาพอย่างมาก.
• อัตราการสร้างงาน (job creation) ถูกประมาณว่าจะต่ำกว่าระดับที่จำเป็นในการรักษาอัตราการว่างงานให้คงที่ ( "breakeven" ซึ่งต่ำกว่าระดับที่จำเป็นในการรักษาอัตราการว่างงานไว้ที่ระดับนั้น ).
6. เป้าหมายเงินเฟ้อและความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว
• แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะค่อนข้างสูง แต่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะยาวยังคงสอดคล้องกับเป้าหมาย 2% ที่เฟดต้องการ.
• ธนาคารกลางเน้นย้ำว่ามีความรับผิดชอบในการทำให้การเพิ่มราคาครั้งเดียวนั้นไม่กลายเป็นแนวโน้มเงินเฟ้อที่ยั่งยืน.

⸻

🧐 ความหมาย / การตีความที่เป็นไปได้ของตลาด
• คำพูดของพาวเวลล์มีความระมัดระวังและเป็นกลาง ไม่ได้เร่งรีบไปในทิศทาง “นกพิราบ” และก็ไม่แข็งกร้าวเหมือนนกอินทรี เขายอมรับว่าปัญหาเงินเฟ้อยังไม่ได้รับการแก้ไข และยังเห็นว่าตลาดแรงงานกำลังเย็นลง จึงต้องมีการชั่งน้ำหนัก.
• ตลาดอาจตีความว่า: ในระยะสั้นจะไม่ลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและมาก แต่ก็เปิดโอกาส หากการจ้างงานยังคงแย่ลงหรือแรงกดดันด้านเงินเฟ้อผ่อนคลาย อาจมีความเป็นไปได้ในการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม.
• นักลงทุนจะติดตามข้อมูลการจ้างงานและข้อมูลเงินเฟ้อในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าอย่างใกล้ชิด (โดยเฉพาะเงินเฟ้อพื้นฐานและราคาสินค้าที่ได้รับผลกระทบจากภาษี) 。
โพสต์ก่อนหน้านี้คาดว่าราคา cfx จะลดลงเหลือ 1 หยวน RMB ต่อหนึ่งเหรียญ หลายคนเข้าซื้อในช่วง 0.16-0.21 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่นี่เป็นตลาดที่ทำได้ค่อนข้างดี ผู้ถือครองรายใหญ่มีต้นทุนต่ำ เป้าหมายของพวกเขาคือการทำให้ผู้ถือรายย่อยขาดทุน จงถือของจริงไว้ให้ดี อย่าลงจากรถง่ายๆ!