เนื่องจากเอเชียพึ่งพาพลังงานจากตะวันออกกลางอย่างสูง ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นเป็นภัยคุกคามต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ ทำให้การซื้อขาย “ขายอเมริกา ซื้อเอเชีย” กลับกลายเป็นตรงกันข้าม ดัชนี MSCI เอเชียแปซิฟิกทำสถิติร่วงหนักสุดในรอบหกปีในสัปดาห์เดียว กองทุนทั่วโลกถอนตัวออกจากตลาดเอเชียในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบสี่ปี ข้อเขียนนี้เป็นบทความจาก Wall Street Journal โดย Foresight News คัดสรร แปล และเขียนเรียบเรียง
(ข้อมูลเบื้องต้น: หุ้นเกาหลีร่วงลง 20% ในสองวัน ตลาดหุ้นเอเชียรุนแรงที่สุด ทำไม?)
(ข้อมูลเสริม: คำพิพากษาศาลสหรัฐว่ากรณีภาษีของทรัมป์ผิดกฎหมาย! ศาลสหรัฐสั่ง “ห้ามดำเนินการ” ทำให้ทำเนียบขาวยื่นอุทธรณ์อย่างเร่งด่วน ตลาดหุ้นเอเชียเปิดเช้าร่วมกันดีใจ)
สารบัญบทความ
Toggle
- การกลับรายการ “ขายอเมริกา ซื้อเอเชีย” การประเมินความเสี่ยงกลายเป็นแนวหลัก
- ความไวต่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น: การประเมินใหม่ต่อการพึ่งพาพลังงานจากตะวันออกกลางของเอเชีย
- การเคลื่อนไหวของหุ้นและค่าเงินลดลง ความกังวลเกี่ยวกับความผันผวนและการลดเลิกการใช้เลเวอเรจเพิ่มขึ้น
- การปรับพอร์ตขององค์กร: Morgan Stanley เปลี่ยนเป็นแนวป้องกัน Citibank รอสัญญาณเสถียรภาพ
ทุนทั่วโลกกำลังถอนตัวออกจากหุ้นตลาดเกิดใหม่ในเอเชียในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบสี่ปี ข้อมูลจาก Wall Street Journal ก่อนหน้านี้ระบุว่า ตลาดเอเชีย เช่น ญี่ปุ่น เกาหลี พึ่งพาการนำเข้าน้ำมันจากตะวันออกกลางอย่างรุนแรง ความขัดแย้งในอิหร่านที่ทวีความรุนแรงขึ้นก่อให้เกิดอารมณ์หลบภัย ทำให้นักลงทุนปรับความเสี่ยงใหม่อย่างรวดเร็ว ส่งผลต่อหุ้นและค่าเงินในตลาด
ตามข้อมูลจาก Bloomberg กองทุนทั่วโลกขายหุ้นตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย (ไม่รวมจีนแผ่นดินใหญ่) รวมประมาณ 11 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นการไหลออกในสัปดาห์เดียวที่มากที่สุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 โดยเกาหลีประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์ อินเดียประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์
การไหลออกของทุนบวกกับความเสี่ยงที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ทำให้ตลาดหุ้นในภูมิภาคร่วงลงอย่างรุนแรง ดัชนี MSCI Asia Pacific ร่วงกว่า 6% ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นการลดลงในรอบเกือบหกปี และทำสถิติการขาดทุนเมื่อเทียบกับดัชนี S&P 500 ตั้งแต่เดือนเมษายน ตลาดหุ้นเกาหลี Kospi ทำสถิติร่วงในวันเดียวกัน และบางตลาดยังหยุดการซื้อขายหลายรอบ
นักกลยุทธ์ของ Morgan Stanley เนื่องจากความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสงครามอิหร่าน ได้ปรับมุมมองต่อหุ้นในเอเชียและตลาดเกิดใหม่เป็นระมัดระวังมากขึ้น โดยลดการถือครองอินเดียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จากการเพิ่มสัดส่วนเป็นกลาง พร้อมระบุว่า “เอเชียพึ่งพาการนำเข้าพลังงานจากตะวันออกกลางอย่างรุนแรง ทั้งน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม และ LNG” และมองว่าตลาดยังประเมินความเสี่ยงในซัพพลายเชนต่ำเกินไป
การกลับรายการ “ขายอเมริกา ซื้อเอเชีย” การประเมินความเสี่ยงกลายเป็นแนวหลัก
การไหลออกทุนในรอบนี้เป็นสัญญาณของการกลับรายการของกลยุทธ์ที่เน้นผลตอบแทนสูง คือ “ขายอเมริกา ซื้อเอเชีย” ซึ่งเชื่อว่าดอลลาร์อ่อนค่า เงินเฟ้อที่อ่อนตัว และความนิยมในปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะเป็นแรงผลักดันให้เงินทุนไหลจากหุ้นในสหรัฐฯ ที่มีการประเมินค่าสูง ไปยังหุ้นในเอเชีย
แต่สถานการณ์ในอิหร่านได้สั่นคลอนสมมุติฐานสำคัญนี้ Gary Tan ผู้จัดการกองทุนของ Allspring Global Investments กล่าวว่า นักลงทุนเคยซื้อหุ้นเอเชียโดยอ้างอิงจาก “ดอลลาร์อ่อนค่าและเงินเฟ้อที่ดี” แต่สถานการณ์ในอิหร่านทำให้สมมุติฐานทั้งสองนี้ถูกท้าทาย ตลาดกำลังประเมินว่าดอลลาร์อาจยังคงแข็งค่าระยะยาว และราคาน้ำมันสูงอาจทำให้เงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง
ความไวต่อราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น: การประเมินใหม่ต่อการพึ่งพาพลังงานจากตะวันออกกลางของเอเชีย
หนึ่งในเหตุผลที่ทำให้เอเชียถอนตัวจากตลาดลึกขึ้นคือการพึ่งพาน้ำมันจากตะวันออกกลางในระดับสูง การนำเข้าน้ำมันจำนวนมากต้องผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญ ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นทำให้ความเสี่ยงในซัพพลายเชนเพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง โดยเฉพาะในช่วงที่ธนาคารกลางหลายประเทศเพิ่งเริ่มสร้างความมั่นใจว่าสามารถควบคุมเงินเฟ้อได้
ประเทศเศรษฐกิจหลักในเอเชีย เช่น ญี่ปุ่น เกาหลี อินเดีย อินโดนีเซีย เป็นประเทศนำเข้าน้ำมันรายใหญ่ที่สุด ขณะที่สหรัฐอเมริกาได้กลายเป็นประเทศส่งออกน้ำมันสุทธิ ความแตกต่างนี้ทำให้ตลาดมองว่า เอเชียในฐานะ “ภูมิภาคนำเข้ารายใหญ่” จะเสี่ยงต่อเงินเฟ้อและนโยบายที่อาจถูกบีบคั้นมากขึ้นจากผลกระทบของราคาน้ำมัน
หุ้นและค่าเงินร่วงลง ความผันผวนและความกังวลเรื่องเลเวอเรจเพิ่มขึ้น
ภายใต้แรงกดดันของการหลบภัย ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นกดดันค่าเงินในตลาดเกิดใหม่ โดยเฉพาะค่าเงินของประเทศที่นำเข้าพลังงานและมีผลต่อเงินเฟ้อในประเทศ เช่น วอลุ่มการซื้อขายของวอนเกาหลี (KRW) ทำสถิติร่วงในวันอังคาร ซึ่งเป็นการร่วงครั้งใหญ่ที่สุดตั้งแต่ปี 2009 นักลงทุนกังวลความเสี่ยงจากการลดเลิกการใช้เลเวอเรจและการขายชอร์ต
ในเวลาเดียวกัน ตัวชี้วัดความผันผวนของตลาดก็ปรับตัวสูงขึ้น ดัชนีความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในตลาดเกิดใหม่ของ JPMorgan พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงกว่าดัชนี G7 ซึ่งเป็นการสิ้นสุดช่วงเวลาที่ความผันผวนต่ำกว่าดัชนี G7 เป็นเวลานาน แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังปรับราคาความเสี่ยงอย่างรวดเร็ว
การปรับพอร์ตขององค์กร: Morgan Stanley เปลี่ยนเป็นแนวป้องกัน Citibank รอสัญญาณเสถียรภาพ
ในเชิงกลยุทธ์ นักวางแผนของ Morgan Stanley เนื่องจากความเสี่ยงจากสงครามอิหร่าน ได้ปรับมุมมองเป็นระมัดระวังต่อหุ้นในเอเชียและตลาดเกิดใหม่ โดยลดการถือครองอินเดียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จากการเพิ่มเป็นกลาง และปรับการถือครองในซาอุดีอาระเบียจากการลดลงเป็นกลาง
Daniel Blake และ Jonathan Garner ในรายงานระบุว่า “เรายังคงรักษามุมมองเชิงป้องกัน” และกล่าวว่า “เอเชียพึ่งพาการนำเข้าพลังงานจากตะวันออกกลางอย่างรุนแรง ทั้งน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม และ LNG” พร้อมมองว่าตลาดยังประเมินความเสี่ยงในซัพพลายเชนต่ำเกินไป
ด้าน Citibank เน้นการบริหารจังหวะการลงทุน Luis Costa ระบุในรายงานว่า ได้ลดความเสี่ยงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาอย่างมีนัยสำคัญ แต่หากมีสัญญาณเสถียรภาพ ก็ยังคงหวังที่จะสร้างตำแหน่งในตลาดเกิดใหม่อีกครั้ง แม้ราคาน้ำมันจะมี “สัญญาณเบื้องต้นของความเสถียร” แต่การกล่าวอ้างว่าราคาน้ำมันจะกลับไปเป็นแนวทางในปี 2022 ยังเป็นเรื่องที่เร็วเกินไป
นอกจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางแล้ว นักลงทุนยังให้ความสนใจข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐในคืนนี้ เพื่อเป็นแนวทางในการคาดการณ์เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด การปรับราคาของดอลลาร์และความเสี่ยงในทุนทั่วโลกยังอาจเป็นตัวกำหนดว่าการ “ถอนตัว” ในเอเชียครั้งนี้เป็นเพียงความผันผวนระยะสั้น หรือเป็นการปรับสมดุลพอร์ตในระยะยาว
