Криптовалюта переживает кризис идентичности по мере увеличения разрыва между своими децентрализованными истоками и нынешним институционально обусловленным внедрением, утверждает Мелтем Демирорс.
- Основные выводы:
-
- Демирорс заявила на Fox Business, что спотовые ETF вызвали институциональный кризис идентичности.
-
- Сторонники «чистоты» опасаются, что менеджеры активов с Уолл-стрит притормозят практическую полезность, оставив биткоин просто спекулятивным риск-активом.
-
- Дальше: крипто может сместиться в сторону инфраструктуры для ИИ или продолжит поддерживать экономические «линии жизни» в Глобальном Юге.
Институциональная парадоксальность
Мелтем Демирорс, основатель и управляющий партнер раннего фонда Crucible, утверждает, что институциональный доступ не сделал биткоин более полезным. Вместо этого он спровоцировал кризис идентичности: крипто поглощается той самой финансовой системой, которую она создавалась, чтобы нарушить. Выступая во время недавнего интервью на Fox Business, Демирорс в частности назвала спотовые биткоин-ETF (exchange-traded funds) решением, которое подкрепляет ее тезис.
«Мое мнение: [that] у крипто кризис идентичности. Вталкивание биткоина в ETF ничего не сделало биткоин более полезным. Я потратил 11 лет своей жизни, будучи крайне воодушевленным возможностью использовать биткоин и крипто, чтобы изменить финансовую систему. В итоге, победили банки», — сказала Демирорс в интервью.
Построенный на киберпанк-идеалах, биткоин задумывался как децентрализованная одноранговая электронная система наличных, обходящая центральные банки и работающая вне традиционных финансовых структур. Однако в последние годы фокус сместился в сторону создания инфраструктуры для поддержки институциональных ETF и подключения капитала Уолл-стрит. Это — в дополнение к его использованию как инвестиционного или спекулятивного актива.
Значимая часть текущей теории Демирорс заключается в том, что крипто переходит от роли исключительно альтернативной финансовой сети к роли базовой инфраструктуры для искусственного интеллекта (ИИ). Это меняет идентичность крипто: вместо «альтернативы суверенной валюты» она становится B2B-слоем технологической полезности, фундаментально меняя то, кто ею пользуется, и почему.
Предполагаемый поворот биткоина все больше отчуждает ранних сторонников криптовалюты: некоторые, например Марк Кьюбан, распродавали большую часть своих монет. Другие теперь продвигают такие монеты, как Zcash, как цифровые активы, которые все еще придерживаются принципов, заложенных при создании крипто.
Однако прагматики возражают против утверждений Демирорс, настаивая, что интеграция крипто не только в традиционные финансовые системы, но и в политические кампании и регуляторные рамки — это необходимое взросление. Для этой группы выживание и масштаб требуют играть по правилам традиционных финансов и государственной инфраструктуры. Другие, например пользователь соцсетей Shekina Job, считают, что текущая настройка — это именно то, что нужно крипто.
«Крипто не нужен кризис идентичности. Ей нужна опциональность: само-кастоди для пуристов и ETF для обычных инвесторов. Этот баланс — бычий для Америки», — сказала Job в посте в X.
Но для пуристов это институциональное «объятие» воспринимается как разбавление базовых принципов крипто. Они утверждают, что когда крупные управляющие активами диктуют направление рынка, технология теряет свою антисистемную остроту, превращаясь просто в очередной класс риск-активов, тесно коррелирующий с техноакциями и макроциклом ликвидности.
Хотя другие считают, что ETF сделали биткоин более доступным, они соглашаются с главным аргументом Демирорс. Один пользователь соцсетей заявил, что отсутствие полезности у биткоина делает его лишь спекулятивным активом.
«ETF выиграли битву за доступ, но она права: полезность застопорилась — движение цены без практической применимости — это просто спекуляция с дополнительными шагами», — сказал пользователь.
Пока западные рынки спорят, останется ли биткоин радикальной финансовой альтернативой или превратится лишь в бэкенд-программный слой для корпоративного сегмента Уолл-стрит, Глобальный Юг обошел эту теорию стороной. В развивающихся экономиках биткоин и стейблкоины уже служат критически важными экономическими «линиями жизни» для миллионов обычных граждан. Вдалеке от спекулятивной истерии и институционального ажиотажа, окружавших запуски ETF в 2024 году, децентрализованные цифровые активы тихо выполняют роль надежных хранилищ стоимости на фоне бесконтрольной инфляции и обеспечивают бесшовную инфраструктуру для трансграничных переводов без трения.
