#Gate广场五月交易分享

Анализ причин снижения резервов стейблкоинов
Феномен снижения резервов стейблкоинов до 66,37 миллиарда долларов США по сути является сигналом сжатия ликвидности на рынке криптовалют, и может быть вызван следующими факторами:
‌1. Стимул настроений защиты рисков для перемещения капитала‌
Результаты глобальных государственных облигаций продолжают расти (например, доходность 10-летних облигаций США приближается к 4,5%, а 30-летние преодолевают 5%), привлекательность традиционных низкорискованных активов увеличивается. Инвесторы переводят резервы стейблкоинов с бирж в фиатные валюты или увеличивают владение государственными облигациями, формируя характерное поведение «бегства к безопасности».
‌2. Запаздывающий эффект политики ужесточения Федеральной резервной системы‌
Ожидания рынка по поводу того, что Федеральная резервная система сохранит высокие процентные ставки, усиливаются (фьючерсы CME показывают вероятность более 95%, что ставки не снизятся в марте), что поддерживает высокие издержки заимствования. Институциональные инвесторы склонны держать наличные активы как «сухой порох», а не инвестировать в рискованные криптовалютные рынки.
‌3. Изменения в структуре ликвидности бирж‌
Резервы стейблкоинов на крупных биржах сократились на 18,6% за три месяца (около 10 миллиардов долларов США), что является основной частью общего снижения рынка. Это отражает тенденцию перевода активов пользователей на ончейн-кошельки или в соответствии с регуляциями кастодианов, а также показывает, что часть средств действительно вышла с рынка.
‌4. Реальное давление «долларизации» стейблкоинов‌
В настоящее время 90% стейблкоинов обеспечены активами в долларах США, и их сокращение по сути является отражением ликвидности доллара на глобальном крипторынке. Регуляторные рамки, такие как «Genius Act» в США, ускоряют институционализацию этой системы.
Что касается того, повлияет ли снижение резервов стейблкоинов на движение цены Биткоина, по мнению 小财神, это зависит от следующих пунктов:
‌1. Новые покупки должны преодолеть барьеры ликвидности‌
В настоящее время рыночная капитализация стейблкоинов стабилизировалась около 300 миллиардов долларов США, и рост на 150% за последние два года остановился. Без поступления новых стейблкоинов на биржи рынок испытывает недостаток «топлива» для устойчивого роста.
‌2. Взаимодействие технических аспектов и фондов‌
‌Положительный сигнал‌: соотношение предложения стейблкоинов к Биткоину (SSR) снизилось до исторического минимума ниже 13, что ранее несколько раз связывалось с ценовой основой (например, середина 2021 года и цикл 2024 года).
‌Риск‌: резервы Биткоина на платформах, таких как bn, также сокращаются одновременно, что указывает на то, что давление продаж еще не полностью поглощено. Реальную поддержку следует ожидать от притока институциональных средств через ETF-каналы и другие.
‌
3. Временной эффект макроэкономической политики‌
Если Федеральная резервная система даст четкий сигнал о снижении ставок, снижение доходности краткосрочных облигаций снова привлечет капитал к рисковым активам. Исторические данные показывают, что изменение резервов стейблкоинов обычно предшествует цене Биткоина на 1-2 месяца.