Что лежит в основе обвала американских акций, вызванного Nvidia?

Многие задаются вопросом, почему при положительном отчёте Nvidia цена акций всё равно упала на открытии вчера вечером.
В последнее время обсуждения шли, но никто по-настоящему не понял волну паники вокруг ИИ, а тем более — не осознал, какое настоящее давление она оказывает на Nvidia.
Говоря современным языком СМИ, суть рыночной паники по поводу ИИ заключается в устойчивости огромных капиталовложений в индустрию ИИ, а Nvidia — это главный получатель этих инвестиций. Иными словами, рынок ставит под сомнение устойчивость роста доходов Nvidia или же — обоснованность этой стремительной прибыли.
Производимый Nvidia чип H200 — сейчас основной выбор для обучения в индустрии ИИ, но его мощность ограничена, поэтому цена продажи зависит исключительно от ценника Хуана Ренхуна. В результате, даже при очень высоких показателях прибыли, это кажется вполне оправданным.
Однако настоящая проблема кроется в клиентах Nvidia.
Сколько именно зарабатывает Nvidia — полностью зависит от того, сколько готовы заплатить её клиенты. При этом Nvidia традиционно очень низко терпит отсрочки платежей: дебиторская задолженность всегда держится чуть выше 10% от общего дохода. Поэтому, если Хуань Ренхун не ослабит требования к кредитованию клиентов, то при затруднениях с их денежными оборотами доходы Nvidia сразу пострадают.
Сейчас такие компании, как OpenAI, Anthropic, xAI и другие разработчики ИИ, сталкиваются с проблемой несоответствия между капиталовложениями и ростом доходов, что вызывает сомнения в чрезмерных инвестициях в развитие ИИ.
Если даже сами компании-разработчики ИИ не смогут получать прибыль, и никто не захочет финансировать их расширение, Nvidia неминуемо потеряет своих крупнейших клиентов. А очистка вычислительных мощностей потребует времени, и Nvidia столкнется с долгосрочным снижением доходов.
В настоящее время резкий рост чистой прибыли Nvidia полностью контрпродуктивен для рынка, поскольку он косвенно подтверждает чрезмерные капиталовложения в индустрию ИИ. Чем лучше показывает себя Nvidia, тем сильнее растут сомнения у рынка.
Теперь уже не так важно, сколько именно зарабатывает Nvidia, потому что её клиенты даже с электричеством не справляются, а покупка чипов — это лишь накопление пыли. Высокий рост показателей Nvidia явно лишён устойчивости.
Вот почему, несмотря на хорошие финансовые отчёты, цена акций Nvidia всё равно упала.