Председатель SEC представил понятную структуру нормативной классификации
(Источник: SEC / Пол С. Эткинс, председатель)
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно выступил с программной речью, подчеркнув, что не все криптоактивы следует относить к ценным бумагам. В частности, NFT (невзаимозаменяемые токены), сетевые токены и цифровые инструменты обладают утилитарной и функциональной ценностью, а не инвестиционными признаками. Это заявление отражает значительный сдвиг в подходе SEC к регулированию Web3 и крипторынка в целом, направленный на создание условий, позволяющих сочетать инновации и соблюдение законодательства.
SEC внедряет структуру классификации токенов
В ходе выступления председатель отметил, что SEC работает над окончательной структурой классификации токенов, основанной на тесте Хауи, чтобы пересматривать, какие криптоактивы должны регулироваться как ценные бумаги. Он подчеркнул, что долгие годы рынок ошибочно исходил из того, что любой токен, выпущенный в рамках инвестиционного договора, навсегда считается ценной бумагой.
Этот подход противоречит юридическим нормам и тормозит инновации на рынке. Председатель заявил: «Инвестиционный договор — это отношения, а не ярлык. Когда отношения завершаются, сам актив перестает быть ценной бумагой».
Четыре ключевые категории криптоактивов
В предложенной структуре председателя криптоактивы делятся на четыре основные категории:
- Цифровые товары / сетевые токены
Эти токены обеспечивают работу блокчейн-системы, их ценность формируется децентрализованной сетью, а не управлением, поэтому они не считаются ценными бумагами. - Цифровые коллекционные активы
К таким активам относятся искусство, музыка и игровые предметы, обладающие культурной или развлекательной ценностью. Покупатели не ждут инвестиционной прибыли, поэтому эти активы не признаются ценными бумагами. - Цифровые инструменты
К ним относятся членство, билеты, сертификаты или подтверждение личности — утилитарные токены, созданные для функционального использования, а не для инвестиций. - Токенизированные ценные бумаги
Это традиционные финансовые инструменты (например, акции или облигации), представленные в блокчейне, которые остаются под контролем законодательства о ценных бумагах.
Такая классификация призвана устранить нормативную неопределенность и обеспечить прозрачную правовую среду для инноваторов и инвесторов.
Новый подход к тесту Хауи
Председатель SEC подчеркнул, что инвестиционные договоры не вечны. По мере развития проекта, завершения кода и децентрализации управления рыночная зависимость от эмитента исчезает, и исходные инвестиционные отношения прекращаются. В этот момент токены утрачивают статус ценных бумаг.
Он привел пример дела Хауи: когда инвестиционный план с апельсиновыми рощами во Флориде завершился, земля перестала быть частью инвестиционного договора; аналогично, после децентрализации блокчейн-проекта его токены больше не считаются ценными бумагами. Рынок принял эту точку зрения как позитивный сигнал SEC для криптоиндустрии.
Четкая нормативная база стимулирует инновации
Председатель SEC также подчеркнул, что регулирование должно не ограничивать инновации, а обеспечивать предсказуемые и применимые нормы. В будущем SEC намерена внедрять ряд исключений и поддерживающих мер, чтобы разработчики могли выпускать токены в понятной нормативной среде, не сталкиваясь с неопределенностью.
Реформа позволит инноваторам сосредоточиться на технологии и продуктах, не отвлекаясь на вопросы регулирования. Председатель отметил: «Наша задача — не расширять полномочия, а обеспечить развитие рынка капитала при защите интересов инвесторов».
Узнайте больше о Web3 — зарегистрируйтесь: https://www.gate.com/
Заключение
Выступление председателя SEC стало поворотным моментом для регулирования в США — от скептицизма к осознанному подходу и от неясных правил к четкой классификации. Теперь SEC не относит NFT, сетевые токены и цифровые инструменты к ценным бумагам по умолчанию, что обеспечивает отрасли блокчейна беспрецедентную ясность и уверенность. Экономика токенов и децентрализованные приложения стремительно развиваются, а прозрачное регулирование способствует инновациям и совместному инвестиционному росту. Как отметил председатель: «Наша миссия — не держать будущее в плену прошлого, а создавать условия для свободы и инноваций на основе надежных правил».
