Обзор ончейн-аналитики
Обзор ончейн-активности и движения капитала
Для объективной оценки реального уровня использования блокчейн-экосистем в этом разделе анализируются ключевые показатели ончейн-активности: суточный объем транзакций, комиссии за gas, количество активных адресов и чистые потоки через кроссчейн-мосты. Эти метрики отражают поведение пользователей, степень загрузки сети и мобильность активов между экосистемами. В отличие от простого отслеживания притока и оттока капитала, нативные ончейн-данные дают более полное представление о фундаментальных процессах, позволяя понять, поддерживаются ли изменения направления капитала реальным спросом на использование и ростом аудитории. Это позволяет выявлять сети с устойчивым потенциалом развития.
Анализ количества транзакций: Solana на этапе консолидации, Base и ведущие L2 сохраняют стабильную структуру
По данным Artemis, в декабре ончейн-активность на основных публичных блокчейнах демонстрировала консолидацию на высоком уровне. Несмотря на переход рынка к фазе годовой консолидации, интенсивность использования ключевых сетей не снизилась существенно, что свидетельствует о прочной базе ончейн-взаимодействий. Solana весь месяц оставалась на абсолютных максимумах: суточное число транзакций стабильно держалось в диапазоне 60–80 млн. Хотя в середине месяца и к концу наблюдались отдельные откаты, общая волатильность была ограниченной. Это отражает стабилизирующее влияние высокочастотных приложений и активного пользовательского ядра на объем транзакций, подтверждая устойчивость интенсивности ончейн-использования даже при ослаблении рыночных настроений.【1】
На Base суточное число транзакций в декабре в основном колебалось между 10 и 13 млн. Месячная динамика характеризовалась боковой консолидацией без выраженного трендового роста, но структура оставалась стабильной. Это указывает на то, что экосистема социальных и легких приложений продолжает генерировать регулярный спрос на взаимодействие. Для сравнения, активность транзакций в Arbitrum в декабре была ближе к диапазонным колебаниям: большинство показателей находились в пределах примерно 2–3,5 млн транзакций в сутки. После снижения в середине месяца активность восстановилась, но восстановление не было устойчивым, что говорит о продолжающейся активности экосистемы без явного перехода к фазе расширения.
В целом структура ончейн-транзакций в декабре отражала модель «ведущие высокопроизводительные сети, дивергенция среди Layer 2». Solana остается основным носителем ончейн-трафика, Base поддерживает стабильный средний уровень активности, а Arbitrum находится в стабильном, но не расширяющемся состоянии. На фоне замедления рыночной динамики к концу года стратификация ончейн-активности сохраняется, а краткосрочные колебания не изменили сложившееся распределение использования и конкурентную расстановку между этими публичными сетями.
Анализ активных адресов: Solana сохраняет лидерство, Arbitrum остается в зоне консолидации
Согласно данным Artemis, в декабре динамика активных адресов на основных публичных блокчейнах демонстрировала явную дивергенцию. В целом пользовательская активность не снижалась системно, однако к концу года настроения стали более сдержанными, что ограничило импульс для расширения. Высокопроизводительные сети и отдельные прикладные экосистемы проявили устойчивость, в то время как некоторые Layer 2 продолжили торговаться в зоне консолидации.【2】
Solana уверенно лидирует по масштабу активных адресов: суточное число активных адресов стабильно держалось в диапазоне 2,5–3,5 млн при минимальной волатильности. Высокочастотные приложения и торговые сценарии обеспечивают высокий уровень вовлеченности пользователей. Polygon PoS фиксировал в основном 0,8–1,5 млн активных адресов; несмотря на отдельные всплески активности, показатели оставались в диапазоне. Для сравнения, активные адреса в Arbitrum сохранялись на низком уровне — примерно 120 000–200 000, с ограниченным восстановлением и без выраженного отскока. Уровни активных адресов в Ethereum и Bitcoin были стабильны, подтверждая их статус расчетных слоев и сетей для хранения стоимости.
В целом стратификация ончейн-активных адресов в декабре была четко выражена: Solana доминирует в высокочастотных взаимодействиях, Polygon PoS и Base поддерживают стабильную среднюю активность, а Arbitrum остается в зоне консолидации. Дивергенция внутри Layer 2 усилилась к концу года.
Анализ ончейн-комиссий: Ethereum и Solana остаются в лидерах, волатильность растет у Base и Arbitrum
По данным Artemis, доходы от ончейн-комиссий на основных публичных блокчейнах в декабре отличались выраженной волатильностью. Базовые сети оставались стабильными, а средний и низший сегменты испытывали более заметные колебания. На фоне замедления торговой активности к концу года структура доходов по комиссиям не демонстрировала трендового расширения и формировалась под влиянием отдельных событий. 【3】
Ethereum и Solana продолжили занимать лидирующие позиции по доходам от комиссий. Суточные комиссии Ethereum обычно составляли $300 000–700 000, колеблясь вслед за активностью DeFi и смарт-контрактов, и остаются ключевым индикатором экономической активности сети. Доходы Solana были более стабильными — в диапазоне $500 000–800 000 в сутки, поддерживаемые высокочастотной торговлей и устойчивым взаимодействием с приложениями.
Для сравнения, доходы от комиссий на Base и Arbitrum были более волатильными. Base в основном находился в диапазоне $50 000–150 000, с отдельными краткосрочными всплесками без устойчивости. Доходы Arbitrum оставались на низком уровне, с краткими импульсными восстановлением, которое быстро сходило на нет. В целом декабрьская структура комиссий была четко стратифицирована: основная ценность концентрируется в Ethereum и Solana, а другие сети пока не демонстрируют стабильного роста.
Дивергенция потоков капитала на публичных сетях: средства возвращаются в расчетные слои, торговые сети поглощают риск-аппетит
По данным Artemis, потоки капитала на публичных блокчейнах за последний месяц характеризовались структурной дивергенцией. Вместо общего расширения риска капитал распределялся параллельно с учетом различных предпочтений — направляясь как в основные расчетные слои с повышенным уровнем безопасности, так и в торговые сети с высокой эффективностью капитала. В то же время отдельные Layer 2 и экосистемы с высокой оценкой сталкивались с устойчивым давлением чистого оттока средств.【4】
По притоку средств лидировали Ethereum, Hyperliquid и Polygon PoS, значительно опережая другие сети по чистому притоку за месяц. Ethereum зафиксировал максимальный чистый приток, что свидетельствует о том, что в условиях неопределенного направления рынка и сужающейся волатильности капитал предпочитает возвращаться в наиболее ликвидные и надежные расчетные сети для хранения и перераспределения позиций. Продолжающийся приток в Hyperliquid говорит о том, что торговый капитал не покинул рынок, а переместился в специализированные сети с более высокой скоростью обработки и оборота. Приток в Polygon PoS был умеренным и больше соответствовал прикладному использованию и регулярному спросу на взаимодействие.
Среди оттоков наибольшее давление пришлось на Arbitrum, который стал главным источником утечки капитала среди крупных сетей за месяц. В совокупности с притоками часть капитала, покидающего Arbitrum, вероятно, переходит в более эффективные и краткосрочные торговые сети, такие как Hyperliquid. Base и Avalanche также показали различные уровни чистого оттока, что свидетельствует о внутреннем перераспределении капитала в рамках Layer 2 и прикладных сетей, а не о простом уходе из рискованных активов.
В целом текущие потоки капитала на публичных сетях соответствуют модели «параллельного распределения с учетом различий в склонности к риску». Более консервативный капитал возвращается в расчетные слои, представленные Ethereum, поддерживая долгосрочное хранение и управление позициями. Более риск-ориентированный капитал выходит из традиционных сред исполнения и концентрируется в сетях, таких как Hyperliquid, ориентированных на торговлю и эффективность капитала. Рынок перешел к фазе структурной ротации и переоценки рисков, а логика распределения капитала смещается от единого нарратива к более детальной оценке роли сетей и эффективности использования средств.
Анализ ключевых метрик Bitcoin
В декабре макроэкономическая ситуация и динамика рискованных активов расходились: фондовые рынки укреплялись, а крипторынок оставался под давлением. Данные по рынку труда были неоднозначными, а Федеральная резервная система продолжала занимать выжидательную позицию по монетарной политике. В этих условиях BTC перешел к фазе консолидации и восстановления: краткосрочная структура стабилизировалась, но импульс роста пока не подтвержден. Основной вопрос — сможет ли текущая цена быть поглощена существующими структурами издержек и поддержана распределением предложения.
В этом контексте ончейн-данные дают согласованные сигналы по трем направлениям: распределение издержек, предложение с нереализованными убытками и структура держателей. BTC продолжает торговаться выше своей базовой стоимости, что подтверждает сохранение основного тренда; однако плотное предложение выше рынка ограничивает краткосрочные отскоки. Рост нереализованных убытков говорит о продолжающемся очищении настроений, тогда как давление продаж сосредоточено в основном среди краткосрочных держателей, а долгосрочное предложение остается стабильным. В целом рынок переходит от одностороннего роста к фазе консолидации, поглощения и ребалансировки.
Ослабление предложения BTC на высоких уровнях, консолидация над зонами плотных издержек
По данным Glassnode, тепловая карта распределения базовой стоимости BTC показывает, что в ходе недавнего отката с высоких уровней предложение с высокой стоимостью над рынком несколько ослабло, но без масштабного или резкого смещения вниз. Цены в основном торговались вблизи зон с высокой плотностью издержек, не вызывая масштабной перераспределения на более низкие уровни. Это говорит о том, что держатели на высоких уровнях в основном поглощают снижение и ожидают восстановления, а рыночные настроения смещаются от оптимизма к более сдержанному, нейтральному подходу. 【5】
Структурно под текущими ценами сохраняется несколько уровней исторической концентрации издержек. Эти стабильные зоны предложения указывают на то, что держатели на средних и низких уровнях сохраняют значимое преимущество по стоимости, обеспечивая потенциальную поддержку снизу. Отсутствие быстро растущих «вакуумных» зон предложения на тепловой карте свидетельствует, что недавний откат больше похож на перераспределение на высоких уровнях и снятие давления, а не на структурный слом тренда.
В целом BTC демонстрирует модель ребалансировки: «поглощение предложения над рынком при сохранении поддержки снизу». Краткосрочный рост ограничен сопротивлением по издержкам, что делает боковую консолидацию и постепенное перераспределение предложения более вероятными. Однако если нижние уровни издержек не будут пробиты, среднесрочная бычья структура сохраняется, а текущую фазу следует рассматривать скорее как здоровую коррекцию, чем как разворот тренда.
Рост предложения BTC с нереализованными убытками, но оно остается ограниченным, рынок входит в фазу стресс-тестирования
По данным Glassnode, предложение BTC с нереализованными убытками (скользящее среднее за 7 дней) заметно выросло за последний месяц на фоне коррекции от недавних максимумов. Это говорит о том, что часть краткосрочного и импульсного предложения перешла в зону нереализованных убытков, усиливая давление в ближайшей перспективе. Однако в абсолютном выражении нереализованные убытки значительно ниже пиков, наблюдавшихся в предыдущих глубоких коррекциях или медвежьих рынках, и не достигли уровней, характерных для системной паники. Текущий рост скорее отражает стресс-тест после ралли и охлаждение настроений.【6】
Исторически резкие всплески предложения с нереализованными убытками часто совпадают с ранними стадиями откатов или переходными фазами тренда, а устойчивые развороты тренда обычно сопровождаются длительными периодами высокого уровня нереализованных убытков. Сейчас, несмотря на расширение метрики, ее устойчивость ограничена, что говорит о том, что предложение с убытками пока не трансформировалось в массовую капитуляцию. Рынок по-прежнему характеризуется пассивным удержанием и ожиданием, а не агрессивными продажами.
В целом рост предложения с нереализованными убытками сигнализирует о снижении склонности к риску и переходе от оптимизма к осторожности, но без признаков структурного ухудшения. Пока цены не пробивают ключевые среднесрочные зоны издержек, этот индикатор больше соответствует коррекции на бычьем рынке и ротации предложения. В дальнейшем следует отслеживать, продолжит ли рост нереализованных убытков и сохранится ли он на высоком уровне. Быстрое сокращение поможет подтвердить завершение коррекции, а устойчивый рост может указывать на более глубокую консолидацию и переоценку впереди.
Краткосрочные держатели под давлением, долгосрочное предложение остается преимущественно прибыльным
По данным Glassnode, разделение предложения BTC по прибыли/убыткам между долгосрочными и краткосрочными держателями (скользящее среднее за 7 дней) показывает, что за последний месяц доля предложения краткосрочных держателей (STH) в убытке заметно выросла вслед за коррекцией цены от максимумов. Это отражает переход новых участников в зону нереализованных убытков, снижение краткосрочной толерантности к риску и перенос давления рынка преимущественно на краткосрочное предложение. Такие процессы типичны для откатов после ралли и свидетельствуют о поглощении импульсным капиталом, а не о массовой ликвидации.【7】
Структурно предложение долгосрочных держателей (LTH) остается преимущественно прибыльным, а доля убытков близка к историческим минимумам. Это говорит о том, что ядро предложения не ослабло на фоне краткосрочной волатильности. Исторически массовый переход предложения LTH в убыток совпадает с разворотом тренда или подтверждением медвежьего рынка — такой сценарий сейчас не реализуется.
В целом распределение прибыли/убытков BTC отражает классическую коррекцию на бычьем рынке: «краткосрочный стресс, долгосрочная стабильность». Рост убытков среди краткосрочных держателей перевел рынок в фазу консолидации и ротации, но долгосрочная структура предложения сохраняется, поддерживая среднесрочную устойчивость тренда. Восстановление и рост цены приведут к быстрому сокращению убытков STH и восстановлению краткосрочной структуры. Напротив, затяжное снижение с выходом в зоны долгосрочных издержек потребует более пристального мониторинга структурных рисков.
Актуальные проекты и активность токенов
Ончейн-данные показывают, что капитал и пользователи все чаще концентрируются в экосистемах с развитой основой для взаимодействия и высокой глубиной приложений. Одновременно проекты с сильным нарративом и технологическими инновациями становятся новыми точками притяжения для инвесторов. В этом разделе представлены наиболее заметные проекты и токены последних недель с анализом логики их роста и потенциального влияния на рынок.
Обзор актуальных проектов
Prediction-маркеты BSC
С запуском Predict Fun и Probable сеть BSC сформировала ландшафт prediction-маркетов из трех платформ, включая Opinion. Все три работают в схожих рамках капитала и ресурсов. На текущем этапе конкуренция на prediction-маркетах BSC скорее представляет собой параллельные эксперименты внутри одной экосистемы, а не вытеснение или консолидацию одного доминирующего решения. Каждый проект реализует отличающиеся подходы к структуре комиссий, механизмам стимулов и позиционированию пользователей. 【8】
С точки зрения общего объема с момента роста популярности prediction-маркетов BSC в конце октября совокупный номинальный объем торгов стабильно увеличивался, к концу декабря приблизившись к $6,5 млрд. Такая динамика говорит о формировании устойчивого спроса на торговлю внутри экосистемы BSC, а не о разовых всплесках активности, вызванных отдельными событиями.
По вкладу в объем рынок сильно концентрирован вокруг Opinion: как по совокупному, так и по суточному объему Opinion стабильно занимает более 95% всей рыночной активности, являясь основным двигателем масштабирования. По суточным данным Opinion неоднократно фиксировал дни с активностью $100–300 млн. Для сравнения, Predict Fun и Probable начали проявлять активность только с середины и конца декабря, их объемы остаются небольшими и дают минимальный вклад в рост рынка.
По конкурентной структуре prediction-маркеты BSC ближе к модели «одна доминирующая платформа в масштабе, остальные — на этапе проверки механизмов и пользовательского тестирования». Opinion выстроил высокооборотную, устойчивую торговую петлю за счет низких комиссий и зрелой ликвидности. Predict Fun вышел с более агрессивным дизайном механизмов, но заметно уступает по объему торгов и расширению аудитории. Probable реализует стратегию нулевых комиссий и поощрений в виде баллов, пока отражая признаки раннего участия и тестовой эксплуатации.
Внутренняя структура рынка не означает окончательно сложившийся ландшафт конкуренции. Новые платформы находятся на ранних этапах внедрения, глубина торгов и функционал продукта пока не раскрыты полностью. Prediction-маркет BSC в целом остается в фазе расширения. Текущие данные скорее отражают концентрацию в период формирования масштаба, чем зрелую конкуренцию. Дальнейшие изменения будут зависеть от эффективности новых платформ в стимулировании ликвидности, удержании пользователей и продуктовой дифференциации.
Обзор актуальных токенов
$BEAT
Audiera (BEAT) — Web3-расширение классического музыкального и танцевального игрового IP Audition, ориентированное на мировую аудиторию свыше 600 млн пользователей. Интегрируя AI и блокчейн, проект формирует иммерсивную развлекательную экосистему вокруг музыкального творчества, взаимодействия с AI-айдолами, выпуска NFT и фитнеса на основе движений. В продуктовую линейку входят мобильные игры, мини-приложения и AI-студии, что позиционирует BEAT как Web3-развлекательный проект с высокой интерактивностью и сильным акцентом на создание контента.
По данным CoinGecko, $BEAT показал максимальный рост более 300% в декабре. Этот рост не был вызван одним фундаментальным триггером, а произошел в диапазонном рынке, где капитал переходил из крупных низковолатильных активов в средние и малые высокобета-токены. До ралли структура предложения BEAT была относительно здоровой, без длительного давления продаж. Ликвидность и глубина книги ордеров росли параллельно, создавая благоприятные условия для участия трендового капитала. 【9】
На уровне проекта у BEAT не было заметных негативных событий или признаков фундаментального ухудшения в последнее время. Ценообразование определялось в основном торговыми характеристиками и ожиданиями краткосрочной эластичности. Сочетание «отсутствия фундаментальных ограничений» и «улучшения торговой структуры» сделало BEAT привлекательным для краткосрочного и импульсного капитала в фазе турбулентного рынка, что привело к волновому ралли. На уровне сообщества и медиа по мере роста цен резко увеличилась интенсивность обсуждения BEAT в крипто-сообществе: внимание было сосредоточено на масштабах роста, улучшении ликвидности и разногласиях по поводу возможности второго этапа роста. Социальные сети выступили усилителем после входа основного капитала, ускоряя волатильность цен и оборот на высоких уровнях.
В целом недавняя динамика $BEAT — типичный пример роста за счет ротации капитала, улучшения торговой структуры и усиления комьюнити-сентимента. Сила движения обусловлена скорее рыночной конъюнктурой и торговой динамикой, чем фундаментальными изменениями, поэтому дальнейшая ценовая динамика будет зависеть от тренда объемов и удержания ключевых уровней.
Заключение
В декабре 2025 года публичная блокчейн-экосистема в целом демонстрировала модель «стабилизации активности при замедлении темпов и углублении структурной дивергенции». Ключевые высокопроизводительные сети и расчетные слои сохранили стабильные фундаментальные показатели: Solana продолжила доминировать по частоте транзакций и пользовательской активности, а Ethereum остался центральным узлом по генерации комиссий и распределению капитала. Для сравнения, дивергенция внутри сегмента Layer 2 усилилась. Base удерживал относительно стабильную способность поглощать активность, тогда как Arbitrum столкнулся с выраженным давлением по нескольким направлениям: активности транзакций, доходам от комиссий и потокам капитала. В целом рынок к концу года не перешел к фазе масштабного расширения: капитал и поведение пользователей стали более рациональными, а конкуренция между публичными сетями все больше смещается от нарративного импульса к долгосрочной оценке функционального позиционирования, эффективности капитала и реального использования.
На уровне Bitcoin откат цен за последний месяц перевел предложение на высоких уровнях в фазу ослабления и ротации, сформировав структуру консолидации над зонами плотных издержек. Краткосрочная динамика сместилась от силы к давлению. Хотя нереализованные убытки выросли, они концентрируются в основном среди краткосрочных держателей, а долгосрочное предложение остается преимущественно прибыльным. В результате среднесрочная бычья структура не разрушена. Рынок сейчас находится в переходной зоне, характеризующейся «откатом, ротацией и ребалансировкой», а дальнейшее направление зависит от силы поддержки на низких уровнях издержек и способности восстановить импульс роста после охлаждения настроений.
На уровне проектов и токенов prediction-маркет BSC перешел к фазе внутреннего эксперимента после параллельного запуска нескольких платформ. Совокупный номинальный объем продолжал расти и приблизился к 6,5 млрд USD, однако ликвидность остается сконцентрированной в Opinion. Новые платформы находятся на этапах проверки механизмов и формирования пользовательской базы, конкурентная структура пока не определена. На стороне токенов $BEAT выиграл от ротации капитала и улучшения торговой структуры в диапазонном рынке, показав фазовый рост до 300%. Движение было обусловлено преимущественно высокобета торговыми характеристиками и усилением сентимента. В целом рынок по-прежнему определяется структурным расширением и торговой динамикой, а переход к устойчивой фазе тренда требует подтверждения новыми макро- или ончейн-факторами.
Источники:
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionHeatmap?a=BTC&period=5y
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LossSum?a=BTC&chartStyle=column&s=1485388800&u=1765929600&zoom=
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC&mAvg=7&s=1472860800&u=1765929600&zoom=
- Dune, https://dune.com/defioasis/prediction-market-wars-on-bsc
- CoinGecko, https://www.coingecko.com/coins/audiera
Gate Research — комплексная платформа для исследований блокчейна и криптовалют, предоставляющая читателям глубокий контент: технический анализ, рыночные обзоры, отраслевые исследования, прогнозы трендов и анализ макроэкономической политики.
Отказ от ответственности
Инвестирование в криптовалютные рынки связано с высоким риском. Пользователям рекомендуется проводить собственное исследование и полностью понимать особенности активов и продуктов перед принятием инвестиционных решений. Gate не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате таких решений.
