Tenho acompanhado de perto o relatório de inventário de gás natural e há definitivamente uma configuração interessante aqui. Os preços estavam subindo de forma bastante constante antes daquela divulgação de dados de armazenamento da EIA, e os traders estavam claramente posicionados para o que parecia mais uma construção sólida - eles estavam prevendo cerca de 84 Bcf. O mercado já tinha ultrapassado a média móvel de 200 dias, então o momentum de alta era bastante evidente.

O que chamou minha atenção foi o quanto de gás realmente estava armazenado naquele momento. O relatório de inventário de gás natural mostrou gás em operação de 2.633 Bcf, o que está muito acima das normas históricas - cerca de 421 Bcf a mais do que na mesma semana do ano anterior. Isso é bastante margem de segurança no sistema. Enquanto isso, a produção nos 48 estados tinha caído para 97,3 Bcf por dia, de 98,2 no mês anterior, o que foi interessante considerando que os preços tinham subido 6% em apenas um dia.

Por outro lado, a exportação de GNL estava aumentando - os fluxos atingiram 12,7 Bcf diários em maio, contra 11,9 em abril, e a planta de Freeport no Texas atingia máximos de 11 meses. Então, mesmo com toda aquela construção de armazenamento, havia uma demanda sólida puxando gás para fora por meio das exportações. Esse tipo de dinâmica pode sustentar os preços.

Observando os aspectos técnicos, os contratos futuros de gás natural tinham atingido o 14º dia consecutivo em território de sobrecompra - algo que não acontecia desde meados de 2016. O contrato de junho estava sendo negociado por volta de $2.842, e eu estava atento para ver se ultrapassaríamos $3,00 ou se recuaríamos para a média móvel de 200 dias, que está em torno de $2.759. Com a demanda de verão chegando e o relatório de inventário de gás natural mostrando construções contínuas, a configuração parecia indicar que os preços poderiam permanecer elevados no curto prazo, embora essa leitura de sobrecompra sempre me deixe cauteloso quanto a uma possível correção.